投資理財
2017年全球股市大豐收，亞洲股票跑贏歐美市場，MSCI亞洲（日本以外）指數以美元計算在去年大升41.8％，由飙升54.4％的MSCI中國指數領漲。以美元計算，去年新加坡海峽時報指數升幅32％，表現大幅領先MSCI世界指數的24.6％回報。
踏進2018年，正值環球金融海嘯10周年，很多投資者擔心去年股市急升過後，企業估值可能過高，憂慮股市即將見頂回落。
環球股市今年表現
比環球債券出色
筆者認爲，預測股票牛市終結還言之過早，預期牛市會在2018年延續，環球股市今年的表現料將較環球債券更爲出色。近期環球領先指標驚喜不斷，發達經濟體和新興市場同步複蘇持續，德國去年12月采購經理指數創下曆史新高的63.3水平，是1995年以來的最高點。
中共十九大後，中國經濟維持穩步增長，去年12月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.9，創下2013年1月以來最強勁增速，制造業産量增速同時升至71個月來最高水平。我們最近上調2018年的環球生産總值增長預測，由之前的2.8％調高至2.9％，全球經濟向好有利企業盈利改善。
中國經濟的戰略性轉型重點推動低端和勞工密集型的制造業過渡至高科技及高增值的經濟體，亞洲將直接受惠于中國內需增長複蘇和工業轉型升級的新趨勢。
十九大會議勾劃中國新的長遠發展願景，計劃在2049年之前，把中國建成創新科技的全球領導者。在中國的經濟轉型階段，企業對科技升級的需求殷切，使其對亞洲出口商生産的機械和電動設備需求上升。
中國的資本開支不斷提高，持續增加對高新科技和高端生産設備的投資，加上“一帶一路”相關的龐大基建投入，綠色革命帶來的環保技術更新改造，中國的工業升級刺激日本、韓國和台灣的機電設備出口，亞洲區內包括新加坡的貿易同時受惠中國消費穩步增長。
“一帶一路”將推動
亞洲基建投資快速增長
中國對“一帶一路”策略的強力財政和政策支持，將會成爲未來五年亞洲基建投資蓬勃增長的重要推動力。根據亞洲開發銀行的估計，亞洲需于未來15年合共投資26萬億美元于基建發展，相當于每年1.7萬億美元資金需求，以維持亞洲經濟增長動力、消除貧窮和應對氣候變化。預料“一帶一路”可爲部分本來無法實行的亞洲基建投資項目提供所需資金，中國倡議成立亞洲基礎設施投資銀行（亞投行），現時該行已全面運作，北京承諾于未來五年投資8000億美元，爲“一帶一路”倡議的基建項目融資。
隨著中國與亞洲經濟融合的步伐加速，“一帶一路”在推動亞洲區內貿易增長，人民幣國際化和全球化方面將擔當重要角色。預料未來五年亞細安國家和印度的基建支出將大幅上升，建築、工程、建材、大宗商品和金融板塊可望因而受惠“一帶一路”相關基建的發展。
去年“一帶一路”推動亞細安基建投資迅速增長，位于馬來西亞、泰國、印度尼西亞和菲律賓的建築公司成爲主要受惠者。
鑒于這些有利因素，筆者維持看好亞洲股市的投資觀點，對中國、印度、新加坡、韓國持偏高比重配置。環球經濟同步擴張爲亞洲的承險意欲提供積極的周期環境，盡管MSCI亞洲（日本以外）指數在曆史高位，但受惠于結構增長潛力和盈利增長，預計亞洲股市在今年將會再創高峰。
（作者是彙豐私人銀行董事
總經理兼投資策略
及咨詢業務亞洲區主管）