債務重組計劃或讓來寶集團（Noble Group）不會“變成零”，但新加坡證券投資者協會（SIAS）昨日公開表達股東和債權人的擔憂，質問爲何該計劃給予公司管理層特別待遇。
來寶達成35億美元債務重組協議的消息，竟促使其股價昨日一度猛挫23％，閉市報0.23元，跌幅收窄至11.5％。
來寶是否能生存下來，一直是籠罩該股的厚重烏雲。彭博社報道凱基證券（KGI Securities (Singapore)）的交易策略師張元福說：“這些日子以來，這只股上面的黑雲是它的生存問題，例如如何承受債務付款需要、應對債主和客戶。從這個協議來看，他們似乎已辦到了。該公司並不會變成零。”
不過，在債務重組計劃下，債權人通過以債換股方式，將取得公司的70％股權掌控來寶，而管理層最終將取得20％股權，現有股東持股比率剩下10％。
新加坡證券投資者協會會長大衛·傑樂（David Gerald）在文告中說，來寶的重組計劃讓股東和債權人擔憂。這是因爲他們的股權被大幅度削減，而且管理層獲得不尋常的待遇。管理層將獲得的20％股權，一半將由股東分給，一半由債權人負擔。協會文告指出：“爲什麽呢？若說債權人對這個債券換股建議感到不高興，也將不會誇張。”
文告說：“債權人和股東對管理層獲得的特別待遇感到不解。有什麽理由給予管理層特別待遇？股東和債權人的看法是，管理層應該對公司目前的困境負責。”如果不這樣重組債務，就得選擇讓來寶清盤嗎？
它也指出：“如果股東相信這個建議是不公平而且對他們很不利，這怪不得股東。許多股東已耐心等待並因爲來寶而痛苦了幾年。爲什麽股東在這個重組計劃不能得到和管理層類似的待遇？”
“來寶的董事會似乎是在爲迎接戰略投資者而鋪路，後者預期將投資于公司。不過，一些問題讓股東擔心。”例如，股東覺得股權將進一步被稀釋。協會呼籲來寶董事會就這些問題，與股東和債券持有人溝通。
據彭博社報道，來寶還需要尋求有關各方批准這個交易，包括股東。這個過程可能需時長達五個月。
新加坡銀行（Bank of Singapore）固定收入研究主管托德舒伯特（Todd Schubert）說：“永久債券和現有股東似乎被刻薄對待。但在一個有效率的風險與回報資本市場，這並不是預料不到的結果，因爲它們在資本結構中的低位以及高預期回報。”
來寶重組交易完成時 標普將把信評下調至“D”
信評機構標准普爾（S&P）昨日宣布把來寶集團的信評級別，從“CCC-”下調至“CC”，並且展望負面，來寶的重組交易完成時，標普將把信評級別進一步下調至“D”。標普認爲，該重組計劃如同馬上違約，因爲獻議價顯著低于有關票據的面值。
在債務重組計劃下，債權人通過以債換股方式，將取得公司的70％股權掌控來寶，而管理層最終將取得20％股權，現有股東持股比率剩下10％。