本地市場有限,許多企業毅然踏出國門到海外尋求發展;在新加坡交易所挂牌的企業,同樣也尋求到海外上市。
對小股東來說,公司在新交所上市後又到其他平台挂牌是好事嗎?該不該把股票也過戶到另一個市場呢?
一家企業成功在一個交易所第一上市後,會爲了擴大股東層面、提高知名度、刺激流通性等原因,選擇到另一個交易所挂牌。我們經常看到的兩種方式是雙邊第一上市(dual primary listing)和第二上市(secondary listing)。
新加坡交易所回應《聯合早報》詢問時表示,一家公司在兩個交易所第一上市,它必須遵守兩個交易所的條例。如果是一家公司到另一個交易所第二上市,主要必須遵守第一上市交易所的條例,第二上市交易所的要求則各有不同。
本地企業賢能和億仕登 近期到香港證交所雙邊第一上市
以新交所爲例,到本地第二上市的公司,第一上市的交易所如果是發達市場,就不必再遵守額外上市條例。目前在新交所第二上市的35家企業當中,只有六家的第一上市交易所屬于新興市場,如馬來西亞、泰國和韓國。
近期到香港證券交易所雙邊第一上市的本地挂牌公司有賢能集團(LHN)和億仕登控股(ISDN Holdings)。上海實業環境控股(SIIC)在申請當中,勝捷企業(Centurion)則是到港交所第二上市。
Fundsupermart.com研究及投資組合管理部高級分析員遊維仁表示:“雙邊第一上市和第二上市之間主要的差別,是須遵守的合規條例有所不同,但這對投資者來說沒有實質影響。無論在哪個交易所買賣,還是投資同一家公司,公司的資産和盈力能力也一樣。”
以下是投資者對雙邊上市常問的幾個問題。
問:到另一個市場挂牌是好事還是壞事?
一家公司宣布准備到另一個市場雙邊上市或第二上市時,小股民相信是乍喜還憂。
遊維仁說,喜的是公司有機會籌集新資金,作爲發展新項目等用途,給予股東的回報有望提高。到另一個市場集資也有助公司打響品牌,長遠來看對股東是好事。
憂的是公司到另一個市場如果准備發行新股,最直接的影響就是股權稀釋。此外,公司也必須支付一筆上市費用,這或會影響公司盈利。
問:公司承擔費用,我要不要借此機會把股票轉到另一個市場?
一般上公司要到其他股市上市時,會協助現有股東辦理過戶手續,同時承擔部分費用。這爲股東提供了探索另一個市場的機會,或許會讓一些股東躍躍欲試。
外彙風險是一大考量。遊維仁表示,在新交所挂牌的公司多以新元交易,到了另一個市場可能就以另一種貨幣買賣。比如勝捷企業在新交所以新元計價,到港交所則以港元計價。
另外,最小交易單位會有不同,最低進場投資額也不同。新交所的最小交易單位爲100股,按勝捷企業0.525元的股價計算,投資額爲52.50元。但在港交所,最小交易單位是1000股,按每股3.13港元計算的最低投資額是3130港元(約532新元)。
資深股票經紀馮施鈞說,一些本地經紀爲客戶提供把股票過戶到海外的服務,但他們必需和當地經紀行合作,相關手續費用無法避免。另外,本地經紀也會收取管理費,一般是每只股每個月2元。
輝立證券財務顧問遊俊昌指出,一些股票在新交所的流通量相當低,持有較大數量的股票可能較難買賣。
問:在另一市場股價較高,是否是套利機會?
同一家公司即使在不同交易所挂牌,股價理論上應該是一樣的,但現實情況不一定如此。第二上市市場的股價通常由第一上市市場主導,但一些第二上市市場異常活躍,就可能出現同股不同價的情況。
馮施鈞表示,這主要是因爲不同市場的需求不同,同股不同價也爲投資者提供一個套利的機會。
麥達斯控股(Midas Holdings)于2010年到香港第二上市。今年以來這只股在港交所氣勢如虹,股價一度上揚至4港元(約0.68新元),但該公司的本地股價今年來仍未突破0.20元。
接近0.50元的差價,形成一個頗具吸引力的套利機會——如果投資者能夠以0.20元在新交所買入,再以0.68元在港交所賣出。
問題是,在新加坡注冊的麥達斯控股股票,必須先過戶到香港注冊,才能在香港股市賣出。馮施鈞說,這個過程要花幾個星期至一個月的時間,而且還得付手續費。等到股票可以在另一個市場買賣時,股價可能已有變動,差價可能縮小至不足以抵銷所支付的手續費。
據了解,辦理股票過戶手續所需的費用,介于150元至200元。
問:公司要在新交所除牌,我要不要把股票轉到另一個市場?
雲頂香港(Genting Hong Kong)就是一個例子。2014年它在新交所主板第二上市,去年宣布自願退市。股東如有意把股票過戶到香港,公司會承擔相關費用。招商局地産(China Merchants Property Development)是另一個例子。
同時在中國A股和新交所上市的天津中新藥業(Tianjin Zhongxin),兩地股價表現有差距,市場也不排除它退出新加坡的可能。也有一些公司在除牌後,到另一個市場上市。
遊俊昌表示,如果股民認爲這家公司仍有增長潛能,而且擁有良好的管理層,在另一個市場會有良好表現,就可以考慮把股票過戶到該市場。
然而,他提醒說:“還要考慮你對該市場是否熟悉,一些外國市場的股價波動較大。還有,如果所持的股票數量太少,或許就不值得那麽做,因爲即使不必支付過戶費用,之後還得支付保管費用。另外,股東也要考慮到外彙風險,以及股息可能得繳稅。”
遊維仁也說,公司在新加坡挂牌時,股東可參加年度股東大會了解公司的財務狀況,但到海外就很難這麽做。股東在考慮公司的基本面和前景後,認爲值得承擔額外費用、外彙風險和過戶的繁瑣手續的話,就可考慮跟隨公司到另一個市場去。