就亞洲市場而言，估值較之前更具吸引力。至于貿易緊張局勢，由于事態並非一成不變，
故投資者不應對一些事件做出本能反應。另外，值得注意的是，即便貿易緊張局勢升級至全面貿易戰，也並非所有經濟體都將受到負面影響。
受波動性重新來襲影響，金融市場今年第一季發生震蕩，而第二季同樣處于動蕩不安狀態。第二季初期，股市整體穩步攀升，但隨後中美貿易緊張局勢再度升溫，使得避險情緒重返市場。
成熟市場美股表現最佳
MSCI AC世界指數在第二季按新元計上升3.9％，年初至今回報率報0.4％。總體指數上升主要是受美國股市支撐，該股市爲第二季中抗跌性最強的成熟市場。另一方面，債券總體上表現也不亮眼，年初至今回報率僅0.4％，按美元計值更錄得1.5％的跌幅。
在成熟市場中，美股表現最佳，標普500指數在第二季上升7％，年初至今回報率則報3.7％（按美元計值報1.7％）。美國企業2018年和2019年的盈利預期，第二季分別被調高2.1％和1.7％。此外，日本股市表現優異，日經225指數第二季回報率報3.7％，而年初至今上升1.5％（按日元計值錄得2％跌幅）。
相對于成熟市場，新興市場表現整體遜色，MSCI新興市場指數第二季總回報率下跌5％，上半年跌幅爲5.9％。不過，在各市場被避險情緒籠罩之際，俄羅斯股市第二季錄得3.9％的虧損，令上半年整體回報率報1.9％（按盧布計值報0％），從而成爲FSMOne.com跟進市場中抗跌性較強的市場之一。
由于美元在近期廣泛走強，一些信用和經濟增長情況較差的新興市場，如印度尼西亞、土耳其和阿根廷等，受到較大影響。當特朗普政府宣布對中國商品征收關稅的消息再度沖擊市場時，那些對貿易依賴度較高的新興市場則錄得較大跌幅，特別是在6月末。
不過，由于各新興市場基本面不同，且在一定程度上較2013年更爲強勁，因此，我們不認爲這會演變成第二次“削減恐慌”（Taper Tantrum）。
就亞洲市場而言，估值較之前更具吸引力。至于貿易緊張局勢，由于事態並非一成不變，故投資者不應對一些事件做出本能反應。另外，值得注意的是，即便貿易緊張局勢升級至全面貿易戰，也並非所有經濟體都將受到負面影響。
市況波動時分散投資是關鍵
今年上半年股市震蕩導致全球投資者情緒重新調整，多個股市估值下降並較之前更具吸引力，從而爲機會型投資者帶來投資良機。
不過，隨著中美貿易戰讓市場波動性不斷加大，分散投資和降低投資組合的集中性與相關性風險變得愈發重要。從新興市場2017年與2018上半年表現迥異這一現象可見，昔日表現最佳者，今日未必依舊如是。
因此，將投資組合充分分散配置于環球各區域與行業，可幫助投資者規避集中投資失敗造成的巨大打擊。進一步而言，投資者亦應按照資産類別分散投資于固定收益等領域，以協助穩定投資組合。
（作者是Fundsupermart宏觀研究部經理）