投資理財
亞洲股市將會是2019年投資者應關注的板塊，它的表現主要由中國股市所推動。
對于中國股市，投資者或較爲熟悉的是境外股市（即H股），這些證券基本上是由在中國注冊但在香港公開交易的企業所發行。
不過，要搭上中國股市上漲的順風車，投資者除了H股以外還有其他選擇。
中國資本市場在過去30年間曆經改變，如今的國有企業可在境內外交易所上市，中國企業家也繼續尋求在香港或美國上市。
“大中華股”的概念便由此形成，投資者可選擇在中國或非中國交易所上市的中國股票。
簡單說來，所有的A股、H股、S股、美國上市的存托憑證（ADRs），以及台灣股票均屬于大中華股票。
MSCI金龍指數是追蹤中國大陸、香港、台灣和其他大中華股市的指數，它也追蹤大型A股。
就證券層面而言，除了中國建設銀行、平安保險和友邦保險等知名A股和H股以外，MSCI金龍指數的最大成分股還包括阿裏巴巴和百度等美國上市的存托憑證，另外也包括台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing）等台灣公司。
由于指數追蹤了台灣和香港股市，投資大中華股市的投資者不僅可捕獲中國大陸市場上的機遇，還可捕獲東亞地區的諸多令人興奮的投資機遇。
東亞各國的經濟聯系縱橫交織，構成跨國企業環球供應鏈的一部分，從而讓投資者可利用區域增長和中國的長期增長趨勢（如中國財富增長帶來的消費增長）。
我們的團隊認爲，未來兩三年內亞洲（日本除外）地區將是最令人興奮的投資板塊，而由于大中華股市在MSCI亞洲（日本除外）指數中占比過半，因此投資者若要抓住亞洲股市增長機遇，無疑不可忽視大中華股市。
另外，中美之間的任何貿易解決方案都將提升亞洲區的商業和投資者情緒，從而利好該區股市。
盡管股市估值在去年和今年1月初達到相當具吸引力的水平，但此後已經反彈並接近2018年夏季的水平。
鑒于中美有望達成貿易協議激起市場樂觀情緒，加之美國聯儲局預期將采取更爲寬松的貨幣政策，使中國股市，特別是境內股市，年初至今強勁反彈。
境外股市和台灣股市雖相對落後，但目前爲止也表現不俗。MSCI金龍指數年初至今按新元計值上升11.8％（截至2019年3月11日）。
一些投資者可能會擔憂是否錯過了這一波漲幅，但我們認爲亞洲（日本除外）股市仍有增長空間。
目前，該股市估值整體上並不昂貴，MSCI金龍指數2019年的預測本益比12.9倍，相比2017年多數時間和2018年初的數值而言屬于合理水平。
中國境外股市估值具吸引力
就市賬率而言，該指數的市賬率爲1.6倍, 相當接近2010年1月份以來的平均值。
細看各個市場可發現，年初以來估值反彈力度最大的顯然是中國境內股市。另一方面，相比我們認爲的合理水平，中國境外股市的估值則處于具有吸引力的水平。整體而言，各市場從預期本益比來看仍具有投資吸引力。
如果投資者偏好更爲多元化的投資方式，大中華股票基金是個可行選擇。
在FSMOne.com平台上可選的大中華股票基金中，我們推薦的産品是First State Regional China A Acc SGD基金。該基金由知名投資經理劉國傑和冼全強管理，並采取“自下而上”和“不依賴基准指數”的投資策略。這意味著基金的行業配置是由基金經理的管理流程所決定。
此外，投資者也可考慮Schroder ISF Greater China A Acc基金等。與上面的基金相比，該基金對H股的配置力度更大，但對台灣股市的配置力度則更小。
對于傾向于挂牌基金的投資者，不妨通過香港上市的SPDR FTSE Greater China ETF（3073）基金來投資大中華股市。該挂牌基金追蹤富時大中華港元指數。
（作者是FSMOne.com宏觀研究部經理）