投資理財
2021年，受冠病疫情影響的經濟走勢，仍會是全球股市面對的最大不確定因素。
在有效疫苗普及之前，這可能會令全球經濟活動持續承壓，並對決策者施加壓力，迫使他們制定支持經濟活動的計劃。有效疫苗的利好消息雖已傳開，但廣泛接種仍需幾個月，尤其是在新興市場。疫苗的問世相信有助于控制疫情，但是時間還無法確定。
對全球股票投資者而言，前路可期，機會不僅來自受益于影響深遠的數碼化轉型行業，也來自一些特定地區市場，如日本和中國。
全球股票投資者在新的一年裏，關注重點主要在于全球疫情發展對經濟的影響。歐洲部分地區、美國，以及拉丁美洲的疫情持續暴發，而亞洲大部分地區還能控制好疫情。
在冠病傳播率降低之前，世界經濟前景可能仍不穩定。
誠然，去年春季因抗疫封鎖措施造成經濟活動中斷，之後迅速回彈讓人感到鼓舞，但複蘇步伐可能停滯不前，全球國內生産總值（GDP）仍遠低于疫情前水平。很多股票投資者試圖將目光從當前的經濟及盈利中斷，轉向較長期的盈利增長。
美國及歐洲去年第三季度經濟強勢反彈後，國際貨幣基金組織（IMF）預計去年全球經濟萎縮4.4％，低于其6月份預測的跌幅。IMF預計今年全球經濟增長爲5.2％，冠病疫情暴發的不確定性及實施新一輪限制措施的可能性，對此預測造成更多風險。這向美國及其他國家的決策者施加壓力，迫使他們持續透過財政刺激措施支持經濟。
令人鼓舞的是美國候任總統拜登勝選，可爲某些形式的刺激方案鋪路，以支持短期經濟活動。同時，可能分裂的國會或爲整個美國市場創造利好背景，因爲這降低了美國稅務法或醫療衛生發生重大改革的風險。
在低增長、低利率的環境下，投資者將繼續關注全球股市，尋求相對其他資産類別更具吸引力的投資機會。自疫情暴發以來推動股市走高的因素，如科技、醫療保健及消費行業的數碼化轉型及創新，將持續下去。
科技股仍是主要受益者
科技股仍是主要受益者。疫情加速了人們工作、購物，以及交流方式的幾個長期趨勢。隨著科技公司不斷創新，並提供新工具協助管理數碼化轉型，遠程辦公及電子商務未來10年只會變得更成熟。
我們也期待美國國會及政府頒布基建法案，爲5G及寬帶接入等科技領域提供資金，以支撐數碼化發展。
對很多大型科技股的高估值過于謹慎的投資者而言，世界各地受益于同樣趨勢但被忽視、而現時估值更具吸引力的公司中，仍有大量機會。
其他行業如醫療保健及非必需消費品，也存在前景樂觀的長期增長推動力。全球人口老齡化及中産階級不斷壯大，將增加對一系列醫療服務及治療的需求。
疫情結束後，電子商務等將會更成熟，消費者開支也可能無法完全恢複原來的模式。旅遊及休閑在疫情期間面臨巨大壓力，一旦旅遊得以安全恢複，該行業將強力反彈。
地區方面，我們依然在中國及其他新興市場（主要在亞洲）看到投資機會。
相較發達市場，他們將從去年的經濟疲弱低谷中更加強勢地反彈。亞洲經濟體整體上已做好充分准備，無論是應對疫情，還是向數碼化程度更高的經濟加速轉變。
IMF預測，新興及發展中經濟體整體在去年萎縮3.3％，今年將增長6％。該組織預測，新興亞洲地區可能會加速增長，今年整個地區增長8％，而中國增長率則達更高的8.2％。
由于政府基本上已經控制住冠病病毒的傳播，中國的制造業及服務業已大致恢複到疫情前的水平。中國的科技及傳統經濟行業，有大量具吸引力的企業值得考慮投資。中國最新的五年計劃也強調自給自足，隨著時間的推移，這將有助于促進國內産業的發展。
日本的前景也受看好。去年9月新任首相菅義偉當選，可能爲日本地區銀行的整合及數碼化轉型帶來結構性改革。此外，日本企業在改善資産負債表方面，表現優于投資者預期。
歐洲方面，英國市場的領跑地位拱手讓給瑞士，因爲在前者市場中金融及能源行業占很大比重，而後者市場中占大比重的是全球疫情期間需求增加的醫療保健及制藥公司。
根據MSCI截至去年9月30日的數據，金融及能源公司約占英國指數的四分之一，而醫療保健占瑞士市場市值的40％。
在低利率及油價疲弱的共同作用下，投資者放棄了銀行及石油公司等行業，轉向制藥等更具防禦性的增長行業。我們認爲，這個趨勢很有可能在今年持續下去。
今年無論疫情如何發展，整體經濟環境如何發展，全球投資者在做出長期投資決策時，應密切關注個別公司的基本面。
（作者是富蘭克林鄧普頓股票主管）