今天（1月15日），九毛九（09922）在港交所挂牌，招股價6.6港元，報9.5港元，收盤價10.3港元，上市首日，股價便暴漲55%，市值達137億港元。
伴隨著九毛九的上市，其創始人管毅宏也跻身富豪行列，又一個晉商大佬誕生。
截至最後可行日期，九毛九運營269間餐廳及管理41間加盟餐廳，覆蓋中國31個城市，遍及11個省份4個直轄市。
財務數據顯示，2016年至2018年，九毛九國際控股總收入分別爲11.64億元、14.69億元、18.93億元，複合年增長率爲27.5%。2019年上半年，公司總收入爲12.37億元，上年同期爲8.74億元，較上年同期增長41.9%。
招股書顯示，本次公開發行前，創始人管毅宏持有61.4%公司股份，擁有絕對控制權。
管毅宏（右）
九毛九的創始人管毅宏，是山西太原人，1990年畢業于天津紡織工學院（現稱天津工業大學），拿到了商業管理學士學位。
“九毛九”是當地的一句俗語，形容某人摳門得連一分錢都不放過。管毅宏把“九毛九”作爲公司名稱，或許是看中了它的實惠特性，“我們做的還是老百姓的生意，這是最核心的。定價上比較謹慎、克制，沒有追求暴利，這是九毛九的基因。”
即便現在已經赴港上市，號稱面食專家的山西網友依然對九毛九嗤之以鼻，評價多以“一點也不正宗”爲主，更有內部人士爆出九毛九曾在山西太原開的門店早就以關門閉店收場。
然而，就是這樣一家“不正宗”的山西面館卻制造了一個個業界神話：到三年前的2016年底，九毛九每天能售出5萬碗面條，每天的流水金額達到500萬。2018年，九毛九收入近19億元，在中式快餐行業排名第三。而在九毛九的主場華南，更是拿下了高達16億元的收入，排名第一。
更絕的是，今年上半年九毛九旗下另一主打品牌太二酸菜魚坐擁高達5.5的翻座率，甚至超過了海底撈5.3，使其成爲不少餐飲運營的教科書級模板。
從海口起家
1995年的海口，管毅宏盤下山西老鄉的面館剛開業沒幾天，就迎來了一場大台風，停水又停電。可生意還是得堅持做，店裏摸黑，管毅宏就把桌子擡到已經變成小河的馬路邊賣起面條。
每逢災就有人想著賺一筆，別人家一碗面賣到40多塊錢。管毅宏卻堅持不漲價，還是賣6塊錢一碗。令他意外的是，自那次台風之後，店裏生意就越來越好。當時的他隱約感覺到，做生意厚道，不乘人之危，一定會有人記住。
九毛九在海口的第一家面館，叫“山西面王”，當時店面只有57平方米、6名員工，店內只能擺下6張桌子。2001年第三家分店開業，並將所有門店統一更名爲“山西老面館”。
管毅宏的店越做越大，後來直接幹脆從海口搬到了廣州，店名也正式改爲“九毛九”，寓意就是少賺一分錢，多交一個朋友。生意雖越來越大，但厚道始終沒變：爲了那碗面不變味兒，堅持純手工制作，甚至專門開辦面條大學，以保證所有店面的味道一致。
曾有一位顧客這樣評價：我在2012年海口旅遊，吃不慣當地飯，美團搜索到九毛九，然後打車去吃的。看到排隊的場面以及飯菜的質量，我就預言這個飯店一定會火，並且回家想開一家，可惜的是最終得到不加盟的答複！
據說現在生日當天光顧九毛九，依然可以享受到價格爲0.99元的一碗招牌長壽面，這可能也是對其品牌曆史的致敬吧。
押寶購物中心
其實，在管毅宏海南、廣州先後各開出3家分店之後，有一段不溫不火的時間，直到2009年前後，他決定進駐商場，才開始飛躍。盡管第一次進駐白雲萬達是以替補身份，但是自此之後九毛九卻成爲了商場的寵兒。
2010年，九毛九在購物中心開設首批餐廳，一炮而紅。管毅宏回憶道：“進購物中心，這是一種新的嘗試，誰也不知道是好還是壞。當時我們以爲那是巨虧的一個店，結果它一炮打響了。”
管毅宏將成功的原因歸結爲，自2008年以來，購物中心興起，推動了餐飲業的發展，讓有品牌意識的餐飲企業有了成長的土壤。同時，麥當勞、肯德基在中國本土培養了一批優秀人才，可將它們的供應鏈系統和管理理念複制到新的餐飲品牌。
2014年，九毛九加速擴張，進入了武漢和南京市場。
2013年其開店規模爲55家，2014年突破95家，到了2015年，九毛九的門店數已經達到140家左右。前面的19家店，九毛九花了17年的經驗累積，而在後兩年以35倍的速度，開了80家分店。
雖然從2013年至2015年，九毛九的店鋪數量從55家增長到143家，但其主要收入仍來自于廣東省內的店鋪，占比高達90%，其他地區甚至出現虧損情況。
這爲後來折戟A股IPO埋下了伏筆。2016年，九毛九曾在A股遞交招股說明書，最終卻未能成功上市。有分析認爲，九毛九沖擊A股失敗的主要原因在于借助資本過度擴張，財務狀況不佳。
查閱當時的A股招股書，2013年至2015年，九毛九淨利潤分別爲2766萬元、4390萬元和3105萬元，2014年和2015年的淨利潤增長率分別爲58.68%和-29.26%。
對于利潤下滑，九毛九當時的解釋爲，“因加大華南地區以外業務的拓展力度，部分地區的門店（如武漢、南京）總體營業收入不高。部分新店開張時間較短，而前期投入的開辦費用較大，導致部分門店出現虧損。”
之後轉投港股，九毛九的底氣來源于新品牌“太二酸菜魚”的漂亮業績。
打造年輕品牌
想拿下80後90後挑剔的食客，絕對不是好吃就夠了的！“哪怕只是一碗面，我們也要小資的氛圍和獨一無二的感覺，當然還有更大的前提是安全和健康！”
九毛九2012年起，就宣布不再使用味精；2016年9月9日，宣布使用0添加面粉；2016年10月底，宣布使用非轉基因油。
管毅宏有次接受媒體參訪時表示，2015年九毛九發展遇到了瓶頸，客流減少與營業額下滑接踵而至。他認爲小而美才是發展出路，彼時單店面積最高達五六百平方米的九毛九的店面應該縮小。
他想再做一個子品牌，並認爲要滿足一要好吃、二要聚焦主菜品、三要標准化程度要高。簡單的三要素凝結了江湖人稱“九哥”的管毅宏的二十年餐飲行業智慧，當然還有野心。
一番斟酌之後，“太二”酸菜魚館（以下簡稱“太二”）誕生了。與之前土掉渣的九毛九品牌名比起來，“太二”這個名已經不能潮來形容了，是滿滿的網紅店氣息。這裏看出了管毅宏一心思變的決意。
太二的單店面積在200-300平方米，較250-450平方米的九毛九減少了50-150平方米。這點與管毅宏說得降低店面面積相一致，但看起來也不是太小。
管毅宏坦言，“我做‘太二’的時候，幾個餐飲好朋友都反對，他們是對的。可（餐飲業）打磨老品牌的難度超過做一個新品牌。人往往會偷懶，我就是。”他補充道，當對某個項目有不同的思考和想法時，會想去市場檢驗是不是對的。
通過獨特的營銷方式、組織架構改革以及資本助力，太二酸菜魚迅速占領市場。按2018年的收入來計算，太二在中國所有酸菜魚餐廳中排名第一。根據招股書的數據，太二酸菜魚在2019年上半年營收爲5.38億元，占整體公司業績的43%，同比增長146.8%。
短短四年時間，太二酸菜魚的業績已經和九毛九不相上下，從2016年到2018年，年複合增長率高達182.3%。
太二是專爲年輕人打造的品牌，爲了契合他們追求自我，不遷就的犯“二”精神。爲了強化這一品牌認知，太二酸菜魚店鋪出台了超過4人就餐不接待、不拼桌、不加位、不外賣等規定。店鋪裝修別具風格，白色牆面搭配漫畫壁畫，以及俏皮的口號“酸菜比魚好吃”。在各大購物中心，經常看到排隊等候的人群，很多消費者甚至單純爲了打卡而來。
太二的人均消費70-90元，相比九毛九50-70元的人均消費高出20元。2019年上半年，太二翻座率達到4.9倍，遠遠高出九毛九2.3倍的翻座率。兩品牌定位上也有差異化，九毛九的自定的調性是放心餐廳，以家庭、聚餐爲目標客戶群體。而太二的目標消費群體是年青顧客，調性定位爲“獨特、有趣”，滿滿的網紅店氣息。當然，這可能正是管毅宏要的。
目前九毛九管理並經營五大自創品牌，包括九毛九、太二、2顆雞蛋煎餅、慫冷鍋串串和那未大叔是大廚，菜系涵蓋西北菜、酸菜魚、煎餅、冷鍋串串、粵菜等。招股書的報告稱，按2018年總收入計算，九毛九是國內所有西北菜餐廳中第二的品牌，而太二則是國內酸菜魚餐廳中收入最多的品牌。
在團隊架構上，2018年，九毛九把公司由金字塔結構調整爲平型結構。此前，太二是九毛九的子品牌，調整後，九毛九和2顆雞蛋煎餅、慫等成爲兄弟品牌，各品牌團隊獨立運作。
值得注意的是，除九毛九外，四大新品牌的管理團隊均持有公司股份。太二、2顆雞蛋煎餅、慫及“那未大叔是大廚”的團隊，分別持有其所管理品牌的15%、20%、20%及25%的股權。
不過，因爲餐飲業的特性，網紅産品的生命周期短，往往紅火一段時間後歸于沉寂。太二酸菜魚未來能否持續借開新店來提高收入，有待考驗。正如管毅宏所說：“餐飲變化特別快，市場上堅持五年的品牌都很少，今天火一下，明天沒了，後天火一下又沒了。”
能否成爲第二個海底撈？
同爲餐飲業翹楚，同爲香港上市，九毛九越來越多被拿來與海底撈作比較。目前九毛九旗下太二酸菜魚翻座率確實已經超過海底撈，九毛九未來也想依仗太二這個網紅主角，但是情況並沒那麽樂觀。
根據《2018酸菜魚市場發展報告》中指出，從地區布局來看，太二酸菜魚在華南地區已趨于飽和，反觀華東地區尤以江浙滬地區的市場潛力較大。但同時酸菜魚也是公認的競爭紅海，尤其是像南京這樣的城市，一旦遇到口味差異、對手崛起的風險，不知太二能否繼續狂奔？
甚至有資本人士懷疑九毛九國內上市不成，又轉向門檻低的港股，如此急于上市的目的難道是缺錢，還是套現保值？上市前的包裝和極度擴張經常會給企業留下一定的資金隱患，而餐飲業更是瞬息萬變，今天火一下明天就沒了也是常有的事。再加上從同店銷售增長率、利潤率、營收增長幅度、菜品的“全民性”來看，九毛九還是遜于海底撈，未來想超越很難！
“餐飲企業受制于單店盈利的天花板，很難給資本市場畫大餅，而九毛九也沒有展現出解決這個問題的迹象和能力。”九毛九的格局和視野都停留在傳統餐飲，而海底撈起碼在去年IPO時，給資本市場講了一個有突破性的故事。
中信建投陳萌分析稱，如按IPO價格中市值88億計算，九毛九上市市盈率雖然低于海底撈的動態市盈率，但遠高于呷哺呷哺及大家樂。畢竟從同店銷售增長率、利潤率、營收增長幅度、菜品的“全民性”來看，九毛九還是遜于海底撈。
2018年，九毛九收入爲18.93億元人民幣，但是海底撈在2018年收入達到了約170億元人民幣。目前海底撈的市值已達1800億港元，相比起來兩家公司根本不在一個量級。
同時需要看到的是，有不少網紅餐飲店逃脫不了“昙花一現”的宿命。曾經風頭無兩的黃太吉近幾年來陸續關店，“泡面小食堂”短暫花期過後迅速凋零…..這些網紅們最終走向沒落，大多是因爲産品跟不上營銷，或者定位沒做好，後者市場監管沒有做到位。事實上，網紅只是一個工具，並不是最終的目的。
不過，也有人對九毛九的未來充滿信心。
“未來，九毛九的機會很大。”安信證券分析師提到，“從海底撈的經驗可知，不依賴大廚、容易標准化的品類是餐企規模擴張的前提，也是可複制的網紅店的前提。不僅如此，供應鏈強大的品類中更易誕生大單品和好品牌。”
“九毛九的商業模式符合這樣的預設，但規模及營收超越海底撈在短時間內並不現實。”安信證券分析師表示。
俗話說，長江後浪推前浪，無論如何，讓我們祝福九毛九，祝福管毅宏。
來源：世界晉商網整理