隨著冠病疫情逐漸受控，全球經濟恢複增長，加上供應短缺推動多個大宗商品價格上漲，數個商品價格漲至多年來的新高。投資者能否從商品的漲勢中獲益？是否該考慮把商品領域的投資納入投資組合？
追蹤24個交易所挂牌商品期貨合約的標普高盛商品指數（GSCI），今年來攀升25％，7月時漲幅一度高達33%。
例如受到極端氣候的影響，咖啡期貨的價格今年來一度大漲超過60％，觸及六年半高位。
商品投資可分爲硬商品和軟商品，硬商品須開采才能獲得，軟商品是種植或養殖的産品，大致可分爲以下四種類型：
■ 農業産品（軟商品）：咖啡、玉米、小麥、大豆、棉花和木材等農作物
■ 牲畜和肉類（軟商品）：活牛、牛肉、豬肚和牛奶等
■ 能源産品（硬商品）：原油、天然氣無鉛汽油、丙烷、乙醇和煤炭等
■ 金屬（硬商品）：貴金屬如金和銀，以及工業金屬，如銅、鋁和钯
商品交易指的是這些原材料的買賣，有時涉及貨物的實際交付和儲存。
盛寶金融（Saxo Capital）亞太地區私人客戶部門新加坡銷售總監韓世琦接受《聯合早報》訪問時說，商品交易可以追溯到幾個世紀前，在股票和債券普及之前，它是最古老的投資方式之一。商品是經濟的最基本組成部分，連接著世界各地的文化、物品和人民。
她說：“投資商品可以爲投資者提供多樣化的投資，對沖通貨膨脹，以及潛在的超額正回報。”
華僑銀行投資策略執行董事華素梅農發現到，投資者越來越精明，在傳統的股票和債券配置之外建立良好的多元化投資組合的趨勢越來越明顯。
通過智能投資顧問平台 執行合理投資策略
他說，年輕投資者通常承擔更高的風險，可投資商品等周期行業，但他們往往不知如何執行合理的投資策略，可通過智能投資顧問平台獲得商品領域的曝險。“商品的表現與股票和固定收益的相關性很低，這減少了投資組合的波動性，提供多元化。”
“如果經濟增長推動商品需求，使得價格上漲，進而推動通貨膨脹上升，商品可以有效對沖通脹。”
然而，也不能籠統地說商品是對沖通脹的好辦法。以今年爲例，盡管通脹率急劇上升，但截至8月20日黃金價格已下跌6%。這部分是因爲經濟從大流行中複蘇的同時，債券收益率上升，美元走強，利率上升使得黃金的吸引力下降，因爲貴金屬的收益率爲零。另外，黃金以美元計價，美元走強使黃金更昂貴。
因此商品資産類別不可一概而論，各個細分市場的基本驅動力不同，個別商品的投資主張也不同，需要分別評估。
華素梅農說，需求和供應是商品價格波動的重要考慮因素，估值主要受全球生産、消費模式甚至是純粹的投機決定影響。
農産品的價格往往受天氣和收獲因素影響，這兩者都與供求因素密切相關。例如，巴西最近的天氣沖擊，即霜凍後的幹燥天氣，會損害咖啡和甘蔗的作物，從而推高了價格。
投資者必須了解商品的具體風險並進行研究，特別是在投資跟蹤特定商品的基金或單位信托時。
此外華素梅農指出，中國對商品市場的影響重大，因爲中國是許多商品的主要用戶，如果中國政府認爲商品市場有太多投機、價格上漲過快，對中國不利，它可以遏制投機來抑制價格。
政治因素等影響大宗商品
大宗商品往往受政治因素以及該領域領頭羊決定的影響。例如，油盟（OPEC）的言行對油價影響巨大，有時油盟的決定背後有沙特阿拉伯等主要參與者的政治動機。美國對伊朗的政治制裁也會影響石油的供應，因爲伊朗是主要的石油供應國。
輝立期貨業務發展經理王敏豪提醒說，若通過期貨等衍生品交易商品，要注意交易對手風險、到期和流動性風險。期貨到期時，投資者可能要展期到下個月，以避免現貨月交割結算。
期貨的流動性因産品而異，但一般臨近到期時流動性迅速下跌，意味著投資者可能無法以合理的價格交易。
商品投資途徑多
投資商品的途徑相當多，除了投資實物外，還包括投資商品領域的股票、交易所挂牌基金、期貨等。
直接投資商品實體
這是傳統的投資方式，大多數樂齡人士喜歡投資實物黃金或白銀。韓世琦指出，它的優點是不必通過經紀人或銀行，在不想持有時可賣出。無論價值如何波動，都可以親眼看到和觸摸到資産，讓人感到安心。
缺點是物流和儲存，對于不從事相關業務的個人投資者來說，投資實物商品通常需要花費太多精力。
期貨、差價合約交易、結構型産品
期貨合約是在未來某一特定時間，以預先確定的價格購買或出售特定商品資産的法律協議。
期貨合約的買方承擔在合約到期時購買和接收相關商品的義務，而期貨合約的賣方則承擔在到期日提供和交付相關商品的義務。
韓世琦說，業主和機構是市場中最常見的參與者。制造商和服務提供商在生産過程中依賴某種商品，可以通過商品期貨市場，減少因價格變化而遭受經濟損失的風險，如航空公司會購買燃油期貨，飲料制造商交易牛奶、椰子粉等期貨。對于散戶投資者來說，可通過交易期貨合約參與商品市場，無須參與商業運作，分析起來也相對容易。
王敏豪說，商品主要以期貨和期權的形式進行交易。有經紀公司提供差價合約（CFD），但只鼓勵用于短期交易。
一些金融機構提供商品曝險的結構産品，在投資之前須要了解細節，否則可能適得其反。
投資商品領域曝險的股票或債券
瑞士銀行外彙和大宗商品策略師喬登（Wayne Gordon）說，購買生産、加工或運輸商品的公司股權或債券是另一個途徑，例如投資石油公司的股權。
由于商品鮮少在同一地點生産和消費，或以原始形態使用，投資加工商和貿易商也是一個途徑。
投資商品挂牌基金（ETF）或單位信托
韓世琦說，這是長期投資的散戶投資者的最佳選擇。商品基金可投資于實物、商品股票或期貨合約。通過基金投資商品，投資者可從小處著手，具有成本效益。
避免過度投資
鑒于大宗商品在總體上風險較高，投資者應該避免過度投資。商品市場在超級周期可提供超高的收益，但如果曝險太高，價格急劇下滑會帶來巨大沖擊。例如過去10年的石油價格，從每桶低至十幾美元到高至110美元，波動非常大。
華素梅農提醒，商品投資並不適合所有人，“商品價格可能非常不穩定，不適合低風險偏好者。”對于風險承受能力較高的人，商品可作爲多元化投資組合的一部分。
投資者如果具備知識和經驗，韓世琦建議可在投資組合中納入10%至20%的商品，從而獲得分散、抗通脹以及潛在增長等優勢。