編者按：恒大危機震撼全球，引發投資人恐慌，影響力持續擴散。恒大雖負債累累，卻從未收到過審計警告，這讓人不禁好奇，審計報告還可信嗎？國際注冊會計師劉朝霞進行了深度分析。
資金緊張的恒大汽車已經終止了在上海科創板上市的計劃，該公司于9月24日晚發表公告稱正面臨“嚴重的資金短缺”，公司在接觸潛在戰略投資者，可能無法履行財務義務。
同時，恒大美元債券持有人尚未收到到期的利息支付。知情人士表示，在9月23日付息日截止時，持有恒大集團美元債券的全球投資者依然還未收到這家房地産巨頭的利息支付。
去年恒大集團大幅打折銷售房産以保持銷售的增長，市場認爲恒大可能面臨巨大的資金壓力，中國政府當時表態的大致意思是該公司已借債太多。然而中國恒大的審計機構給該公司出具了一份一切正常的“健康證明”。
據華爾街日報9月25日報道，中國恒大雖負債累累卻從未收到過審計警告。
于此同時，另一家同樣負債累累的巨無霸海航集團由于不能清償到期債務，于2021年1月29日發布聲明稱，相關債權人向法院申請對海航集團的破産重整。該公司于9月24日再次公告，董事長陳峰和首席執行官譚向東因涉嫌犯罪已被拘。
面對巨無霸集團的不斷擱淺，作爲評估公司成長和風險依據之一的審計報告還可信嗎？投資人在面對一份無保留審計意見的時候，該如何鑒定投資風險？ 
首先，我們來了解不同的審計意見所隱藏的含義。
審計意見分爲無保留意見(unmodified opinion) 和保留意見(modified opinion) 。無保留意見表示審計師沒有異議，該審計報告合格。
而保留意見則分爲3類：第1類，除了審計師在意見裏面所強調的部分以外，其余合格；第2類，審計師因對公司重要的信息無法審核，無法發表意見; 第3類，審計師發表負面的意見。 審計意見從第1到第3逐步加重，3最嚴重，1最輕微。
接下來，我們來了解審計報告到底能提供怎樣的保障？
審計報告的用語是Reasonable Assurance，就是說審計報告提供的是合理的保障。那“合理”代表什麽？合理代表保障爲“有限”而不是“無限”，因爲審計報告能受到管理層人爲的作假，審計師本身的責任心以及專業素養和經驗，還有審計標准流程等等的限制。
同時，任何一份報告的編制都是有用途的，審計報告的用途是通過審計流程的審核讓財報數據達到相當的可靠和真實來保護股東的利益。 新加坡《公司法》規定，公司營業額或資産達到一定的數額則需要完成法定審計。 但如果投資人需要對公司進一步了解， 則需要對公司開展盡職調查。 盡職調查和審計報告的差別是：盡職調查更多的是通過分析曆史數據以便對公司將來的成長性予以預估；此外，審計報告側重在財務數據的真實性，而盡職調查則側重在公司資産的價值性以評估公司的估值是否合理，比如高科技類企業的價值在科技領先性而帶來的市場占有率，貿易類企業的價值則在銷售渠道而帶來的利潤，互聯網類企業價值則在活躍的流量帶來的銷售額等等。
那麽，到底哪些錯誤能夠被審計師發現？爲何上市企業頻頻暴雷審計師卻沒有提早警告？
在回答這個問題之前，我們先了解一下審計的流程。 審計流程是依據審計標准制定的，只要是標准，就能找到”上有政策，下有對策“的漏洞部分。 比如審計樣本的選擇，以往的審計樣本需要覆蓋交易額至少50%以上，但如果一間貿易公司有幾間大客戶和多間小客戶，審計師只需要選擇了幾個大單就足以覆蓋50%甚至90%了。 當公司管理層明白了這一套樣本邏輯之後，他們只需要把虛假的大單僞造成足夠多的小單就能避開審計師的抽查。當然這一個漏洞近幾年已經通過修訂審計流程進行了彌補，新的審計標准規定樣本的選擇由一個固定的公式來隨機抽取，抽到的樣本不限交易額大小，也不限新老客戶以確保審計的抽樣無法預測。 
我們看到審計標准和會計准則的入賬標准一樣，本身也在根據市場的變化不停的在修訂中。在這個不斷改進越來越嚴格的審計流程面前，只要企業提供給審計師的數據是真實的，審計師大概率是能發現錯誤的。（前文提到也會受到審計師本身的責任心，專業素養和經驗，還有是否執行了審計標准流程等等的限制）。
但又是哪些情況公司逃過了審計師的審查呢？
一是管理層人爲的造假，二是審計師的行業經驗不夠或是標准流程設計上的不足。
比如瑞幸咖啡的銷售數據造假。審計師在審計銷售額的時候，不會只信賴銷售發票，因爲銷售發票可以由內部産生，但審計師更信賴第三方證據，比如發貨單，客戶簽收單，銀行付款單。 
在財務數據上的一個謊言同樣也需要更多個謊言來掩蓋，中國財政部網站2020年7月31日消息，瑞幸咖啡自2019年4月起至2019年末，公司通過虛構商品券業務增加交易額22.46億元，虛增收入21.19億元，虛增成本費用12.11億元，虛增利潤9.08億元。 但即便是如此嚴密的系統操作，有經驗負責任的審計師也能通過分析比對發現漏洞。同樣用瑞幸咖啡舉例：我們可以看出公司虛構的銷售和虛構的采購沒有實現完全的匹配必然會造成虛構期間的某一個店面，某一個時間段的利潤率特別高，有經驗的審計師能通過銷售區間的利潤率比對，來發現這個區間的不正常從而發現銷售造假。 
這就像警察和小偷的博弈，警察實行了現場勘探並沒有抓住小偷，你是無法責備警察失職更不能革這個警察的職務。畢竟審計師需要完成的是審計流程而並不是完成商業調查，同時如果管理層有計劃有目的的提供給審計師虛假的數據，由此造成的後果也由管理層自行承擔。 2004年，發生在新加坡的中國航油（新加坡）股份有限公司事件，由于期權交易出現的賬面虧損額度高達5.5億美元。此後，時任中航油公司總裁陳久霖被控，因他制作虛假的2004年度年中財務報表故意隱瞞巨額虧損、不向新交所彙報公司的實際虧損、被新加坡司法機構判處33.5萬新元的罰款及4年零3個月監禁。 2015年新加坡城市豐收教會（City Harvest Church，CHC）挪用公款案，教會創辦人康希牧師及其他五名被告在2015年11月21日被裁定，濫用款項等3項罪名成立，其中康希牧師被判三年半監禁。 由此可見，對于管理層造假，其實也是法網恢恢，代價極大。 
關于第二點關于審計師的經驗不夠或是審計流程設計上的不足。
我們判斷一間公司是否高風險，在審計進行前有幾個判斷指標，比如公司的會計主管是否有行業經驗又是否頻繁更換，公司的審計師是否頻繁更換，公司的會計系統是否透明。因爲公司的會計師或審計師如果發現公司有不規範的行爲，甚至會影響到自己的執照或是行業處罰的時候，一般會主動辭職。而會計系統的便利和透明也能讓公司的關聯交易一目了然。
至于公司的負債率是否過高，審計師會觀察兩個指標，一個是流動資産和流動負債率，另一個是總資産與總負債率。
根據審計標准，如果公司的流動負債超過了流動資産，或是總負債超過了總資産才會收到警告，審計用語是Going Concern“公司可持續性的警告”。也就是說，如果公司的負債率即使到達99%，根據審計標准，審計師無需在審計報告上對公司提出可持續性的警告，但是審計師可以給與管理層內部管理的書面提醒或是警告，提示公司的負債率過高，或是給與適當的管理上的建議。然而這些建議更多屬于內控管理的範疇而不涉及到修改審計意見。
看他起高樓，看他宴賓客，看他樓塌了。巨人史玉柱破産能東山再起，交個朋友的羅永浩欠債6億也能努力實現“真還傳”，只要公司不貪念虛假的繁榮，不作假的數據，聘請的是有責任心的審計師，審計報告應該是可信的。 但是審計報告如果用做投資用途，還需要補充財務數據以外的分析，比如産品競爭力，市場前景，金融風險，行業風險和政策風險的分析，同時把專業的事情交給專業和可信賴的人來完成。
“創業不易，守業更難”，且行且珍惜。
作者：劉朝霞
新加坡注冊會計師
國際注冊會計師
新加坡執業審計師
傑鵬國際JPI董事
傑鵬國際JPI擁有新加坡注冊會計師協會（ISCA）培訓資質（ATO), 國際洲際會計師律師協會(IGAL)新加坡唯一授權單位，商業注冊局(Acra)執業審計師資質(PA)，授權公司秘書資質，華僑銀行尊貴夥伴 (OCBC), 通商中國受邀會員(Business China)