美東時間4月2日晚間，瑞幸咖啡股價暴跌，美股盤前一度跌超80%。開盤後，瑞幸咖啡股價就觸發熔斷機制，在20分鍾內連續三次觸發熔斷。截至發稿，瑞幸咖啡共計在盤中六次暫停交易，跌幅68%。
承認虛增交易額22億元
瑞幸咖啡今日提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件顯示，公司首席運營官劉劍及其部分下屬員工存在僞造交易等行爲。初步調查確定的信息表明，從2019年第二季度到2019年第四季度，公司虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。
瑞幸咖啡此前就已因疑似數據造假遭遇沽空機構做空。今年1月31日，沽空機構MuddyWaters Research（渾水研究）稱，瑞幸咖啡的平均每店業務在2019年三季度虛增了69%，四季度虛增了88%。對于渾水的指控，2月3日晚，瑞幸咖啡發布澄清公告，稱該報告毫無依據，屬于惡意指控。
一路狂奔，運營18個月即上市
“燒錢”兩年就想碾壓星巴克！揭秘瑞幸咖啡的資本迷局
從2018年1月1日瑞幸咖啡試運行，到2019年5月份正式上市，瑞幸咖啡刷新中國企業近期赴美上市的最快速度，可以說是資本的寵兒。
●2018年1月1日，瑞幸咖啡試運行。
●2018年4月，瑞幸宣布獲得數千萬美元天使輪融資。天使輪融資金額爲1.899億美元，資金來自董事長陸正耀控制的家族公司。
●2018年7月，瑞幸完成了2億美元A輪融資，投資方爲大钲資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）、君聯資本。投後估值10億美元。
●2018年12月，宣布完成2億美元B輪融資，大钲資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）繼續跟投，中金公司成爲此輪融資的新進投資方。投後估值22億美元。2020年1月8日，大钲資本減持了3840萬股，持股比例從14.06%下降至12.15%。
●2019年4月，瑞幸宣布在B輪融資的基礎上獲得1.5億美元B+輪融資，其中貝萊德資本所管理的私募基金投資1.25億美元，投後估值29億美元。
●2019年5月17日晚，瑞幸咖啡在美國納斯達克上市，融資規模達6.95億美元，成爲當年在納斯達克IPO規模最大的亞洲公司。
還有哪些資本“踩雷”
除了上述這些投資機構，瑞幸咖啡IPO的中介團隊包括：瑞信、摩根士丹利、中金國際、海通國際，爲其聯合承銷商；安永爲其審計機構。
另外Wind最新數據顯示，截至2019年末，共有158家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，持股總數達4.6億股，股比達23.93%。而在2019年3季度末，僅有94家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，持股總數也僅爲3億股。
這意味著，僅2019年四季度，就有64家機構新進入場，如今被埋在了坑底。
瑞幸咖啡的持倉機構中，Wind數據顯示，截至2019年末，共12家機構持有超過千萬股瑞幸咖啡股票，其中既有美國銀行、瑞銀這樣的國際知名投行，也不乏Capital Research Global Investors（全球資本研究投資者基金）、孤松資本這樣的著名對沖基金。
瑞幸何去何從
很多人第一次接觸瑞幸咖啡，往往是從朋友圈裏刷屏的“邀請好友，各自得一杯”開始，從2018年試運行開始，瑞幸咖啡通過大額補貼消費者，和瘋狂開店，迅速壯大，經過1年多的高速發展，瑞幸咖啡建立了一個龐大的咖啡帝國，包括截至到2019年底的4507家門店，還有數量未知的小鹿茶加盟店。
對于瑞幸咖啡而言，業績造假帶來的後果可能並不樂觀。
“在美國上市容易，但如果你沒說真話，就會被告，然後賠到底掉。”一位不願透露姓名的上市律師告訴第一財經記者，等待瑞幸咖啡的結果可能是集體訴訟，甚至可能退市。
瑞幸咖啡本身的造血功能不強，發展到現在主要依靠多輪融資，投資方包括大钲資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）、君聯資本等，以及部分銀行貸款，公開數據顯示，截至2020年3月31日，瑞幸咖啡前十大持股基金裏，包括多家美國大型投資機構，其中大部分爲新進或增持。
香頌資本執行董事沈萌也認爲，瑞幸咖啡存在業績造假的行爲，等待它的結果一方面是集體訴訟，投資者包括二級市場的股東都會起訴瑞幸，而律師也喜歡打這樣的官司；同時相關責任人也會面臨刑事調查，也不排除像安然一樣被強制退市。
此前，高居《財富》世界500強第16位的美國能源巨頭安然公司，也曾因財務造假醜聞，一夜崩塌。
而業績造假無疑將讓瑞幸咖啡的前景變得暗淡。
在沈萌看來，目前瑞幸咖啡業績造假的影響暫時還不會影響到門店層面，但是如果最終面臨集體起訴，很有可能會被判決破産，咖啡帝國也將分崩離析，門店可能會關一部分賣一部分。
在業內看來，咖啡這條賽道瑞幸並沒有選錯，上海啡越投資管理有限公司董事長王振東告訴第一財經記者，過去幾年中，國內咖啡行業保持著15%~17%的增速，增長確實主要來自現磨咖啡。
但不難發現，瑞幸咖啡的模式更多還是從咖啡切入，希望在寡頭化的互聯網流量格局中贏得一席之地。
小藍杯上有句很有名的廣告詞：“所謂道理，你我都懂。但道理並不是答案。”