“瑞幸咖啡財務造假風波愈演愈烈。”
來源 | 投資家（ID：touzijias）
作者 | 三雨
瑞幸咖啡財務造假風波愈演愈烈。
4月2日，瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）自爆僞造交易額22億元人民幣。這場財務造假風波迅速引爆，當日瑞幸咖啡股價暴跌了75.57%，市值蒸發了49.5億美元，截止4月6日，瑞幸咖啡股價繼續暴跌，並創下曆史新低，市值進一步縮水至11.11億美元。
在接連大跌的暴擊下，又爆出瑞幸咖啡董事長涉及貸款違約，質押股份已被平倉。屋漏偏逢連夜雨，危急關頭，瑞幸咖啡又迎來了一大波投資者的集體訴訟，甚至連瑞幸咖啡此前投保的董監高責任險也可能因公司造假而不能理賠。
一連串的暴擊之下，瑞幸咖啡此前的投資方大钲資本、愉悅資本也經受了嚴峻的考驗。早在2020年開年，大钲資本便已通過減持瑞幸咖啡收回了投資，可至今爲止，愉悅資本卻沒有出售瑞幸任何一股，這也就意味著愉悅資本已被深深套牢。
僅用了18個月，就創造了全球最快IPO紀錄的“國貨之光”瑞幸咖啡，此刻也正以最快的速度跌落“神壇”。
一
董事長涉及貸款違約，股東跌出富豪榜
4月2日，瑞幸咖啡被爆僞造22億交易額以來，一時間掀起了腥風血雨，多數業內人士在驚訝之余也吃起了瓜來。
當晚，瑞幸咖啡股價斷崖式暴跌75.57%，市值蒸發超350億元；截至4月6日收盤，瑞幸咖啡市值已縮水至79億元。
財務造假矛頭直指這家明星咖啡企業的背後操縱者——陸正耀，他不僅是瑞幸咖啡的幕後投資人，還是神州優車的董事長。
早在瑞幸咖啡成立之初，便以多種名義向其輸血，成功幫助瑞幸咖啡譜寫了創業神話的開頭，而陸正耀也順理成章成爲瑞幸咖啡的第一大股東，持股占比30.53%。後續，瑞幸咖啡順利拿到了多家機構的融資。在上市之前，融資金額累計高達10億美元融資。
僅僅用了18個月，這家咖啡界的“新起之秀”便上市了。
上市夢才做了幾個月，瑞幸咖啡就被曝出了財務造假的醜聞。股價大跌，其也成爲資本圈的衆矢之的。
在接連不斷地爭議聲中，次日，陸正耀在朋友圈發了“今天更要元氣滿滿！小夥伴加油！”的話，一時引起群嘲。
緊接著，爲了避免繼續被罵，陸正耀發了一篇回應，自稱羞愧且痛心，願意接受一切質疑和批評，並盡全力挽回損失。
瑞幸咖啡先是發布了道歉聲明，接著將涉事高管及員工進行停職調查處分，采取各種補救措施挽回。
只是，東窗事發，受瑞幸咖啡造假風波的影響，陸正耀的神州優車股價也持續下跌，爲了保住公司，4月7日早間，神州租車發布公告，與瑞幸咖啡劃清界限。
一切爲時已晚，在胡潤研究院最新發布的《疫情兩個月後全球企業家財富變化特別報告》中，尤爲突出的是瑞幸咖啡兩位創始人的財富變化，因造假風波影響，瑞幸咖啡股價下跌90%，51歲的陸正耀和43歲的錢治亞財富已不到十億美金。
更紮心的是，4月7日，根據報道，除了財務造假之外，瑞幸咖啡又爆出高層包括董事長和首席執行官質押股份。消息稱，由于瑞幸咖啡董事長涉及貸款違約，質押股份已被平倉。
據高盛發布報告稱，董事長陸正耀旗下的家族基金Haode Investment因爲股票質押貸款發生違約，金額高達5.18億美元（差不多37億人民幣），貸款人組成的銀團已指示作爲擔保受托人的瑞士信貸新加坡分行，將對抵押品行使貸款人權利，即采取強制執行程序，涉及到76,350,094股瑞幸咖啡美國存托股（ADS）。
借款人由瑞幸咖啡董事長陸正耀的家族信托控制，這筆股票質押的證券包括5.15億股瑞幸咖啡B類普通股和9544.5萬股A類普通股，其中也包括由瑞幸咖啡CEO錢治亞控制的實體額外質押的股份。
高達5億美元的質押爆倉，這也就意味著，陸正耀再也無法“元氣滿滿”了。
二
引來多家投資者集體訴訟，或面臨破産
實際上，早在瑞幸咖啡爆雷之前，美國部分律所就開始針對瑞幸咖啡發起了集體訴訟。起因是沽空機構渾水研究發布了針對瑞幸咖啡的匿名做空報告。
而4月6日，多家投資者又一次發起集體訴訟，這次由專業集體訴訟服務機構代理，要求被告即瑞幸咖啡就涉嫌違反1934年《證券交易法》進行賠償。
瑞幸咖啡集體訴訟案在美國代理律師劉龍珠表示，已經接到十幾個客戶就證券欺詐希望提起集體訴訟，目前正在選訴訟代表。他認爲，瑞幸咖啡涉嫌財務造假不大可能是個別高管行爲，高管坐牢的可能性很大，瑞幸咖啡也可能面臨退市。
對瑞幸咖啡來說，這一訴訟導致的後果，將是史無前例的。多位法律專業人士認爲，此次造假風波可能觸動美國證監會調查，而證監會可能會同司法部開啓針對公司以及相關責任個人的刑事調查，集體訴訟和證監會罰款可能會導致公司傾家蕩産。
業內更有律師計算，在集體訴訟後，瑞幸咖啡很有可能將要面臨總計約112億美元賠償。
值得注意的是，瑞幸咖啡在赴美上市前購買了相應的董責險。4月7日，瑞幸咖啡已向相關保險公司提出董責險理賠申請。而瑞幸咖啡董責險總保額達2500萬美元。“底層共保體”由八家中資公司組成，保額1000萬美元。參與承保的中國平安産險承保底層份額達30%，中國平安方面表示，其已收到被保險人提起的理賠申請，正在進一步處理中。
“董責險是針對高管的一種責任保險”，北京工商大學保險研究中心副秘書長關晶表示，“其只保障由于高管過失行爲造成的損失，而不保障故意惡意行爲。每個公司董責險條款設計和保障內容也會不同。”
業內專家也稱，董責險並非萬能，對故意違法行爲，保險公司可拒保。至于最終瑞幸咖啡高管等人究竟能否得到理賠，仍需打一個問號。或許，這還仍待證券監管機構以及法務行政機構的介入，才能有一個結果。
三
被套牢的投資方，損失慘重
從瑞星咖啡成立到上市，背後投資方功不可沒。
在上市之前，瑞幸咖啡前前後後經曆了多次融資，融資額達10億美元。根據招股書顯示，瑞幸咖啡第一大股東是陸正耀家族，股價占比30.53%；第二大股東是瑞幸咖啡創始人及CEO錢治亞，股價占比19.68%；第三大股東爲陸正耀姐姐控制的Mayer Investments Fund，L.P．，股價占比12.4%；第四大股東便是背後的投資方大钲資本，股價占比11.9%；第五大股東則爲另一投資方愉悅資本，股價占比6.75%。
當瑞幸咖啡以驚人的速度沖在資本圈熱點話題榜第一時，愉悅資本和大钲資本這兩家創投機構也飛速紅了起來。
而這兩家機構的創始合夥人與陸正耀有著千絲萬縷的關系。早在陸正耀創辦UAA（聯合汽車俱樂部）時，身爲聯想投資執行董事的劉二海便是其最早期的投資人。後來陸正耀轉身創辦了神州租車，劉二海也先後搭橋爲其融資，彼時，負責華平投資中國業務的黎輝更是助其成功于香港上市，劉二海和黎輝也成爲了神州租車的董事。
一直以來，在資本圈，三人都是老相知、老相熟。劉二海在接受騰訊深網采訪時，曾評價陸正耀，“表面看著是那種經常喝酒和帶一幫兄弟經常打架那種人。其實不是，他特別細心，能算賬，像個老地主一樣，是典型的‘表’叔。”
也就是在這種關系下，瑞幸咖啡才得以迅速獲得融資，上市。
令人驚訝的是，瑞幸咖啡財務造假風波後，大钲資本或許早已預料至此，早在1月18日，大钲資本便已通過減持瑞幸咖啡收回了投資，持股比例從14.06%下降至12.15%，套現2.3億美元，減持後已收回當初對瑞幸資本的投資。隨後，大钲資本繼續減持，持股比例進一步下降到8.59%。
相反，同樣作爲投資方的愉悅資本，卻顯得不知所措，事件爆發後，才發布了一封致有限合夥人公開信，信中顯示，“愉悅資本聞聽此事非常驚訝，大家的利益都受到了損害，因爲我們並未售出瑞幸的哪怕一股股票。”
得知消息後，愉悅資本迅速采取了措施應對，召集合夥人全體會議，與法律顧問舉行電話會議，以尋找保護投資人利益的最佳方式，並將損失降到最低。
根據愉悅資本公布的持有瑞幸咖啡情況，愉悅資本二期持有3300萬美元，占基金規模的10.3%，每股成本6.68美元。4月2日，瑞幸咖啡收盤股價暴跌了75.57%，收于6.4美元/股。顯然，愉悅資本持股市值已經開始虧損，可以預料到其已被深深套牢。
毫無疑問，這場風暴仍在繼續，結局恐怕更爲慘烈。