亞洲新興經濟體正在利用大量外彙儲備來支撐本國貨幣，而不是全力以赴加息。
印度、泰國和韓國今年的外彙儲備減少了1150億美元，因爲它們正在出售美元以遏制本國貨幣貶值。盡管亞洲大多數央行也在加息，但經濟學家認爲這更多是爲了抑制通脹，而不是縮小利差。
在分析師看來，亞洲多數央行希望相對緩慢和漸進的加息周期將足以抑制價格上漲，而不至于導致經濟增長逆轉。瑞穗銀行駐新加坡經濟和戰略主管Vishnu Varathan表示：“可以說，新興經濟體央行不太願意沉迷于競爭性加息。外彙儲備的積累爲這些央行提供了一些空間，可以作爲支持貨幣和遏制輸入性通脹的手段。”
Maybank投資銀行集團的經濟學家Chua Hak Bin說：“在美國實施低利率政策期間，許多亞洲央行通過資本流入積累許多外彙儲備，現在正好可以動用這些外彙儲備。保持貨幣穩定對于提振經濟信心、以及降低出口商和借款人的風險非常重要，特別是對于更小、更開放的經濟體而言。”
平心而論，世界上幾乎沒有一個經濟體能夠幸免于美元持續上漲的影響，但亞洲新興經濟體貨幣相對而言表現良好，盡管這些央行並不願意大力推動緊縮政策。
印度今年已經削減了620億美元的外彙儲備，同時僅將基准利率提高了90個基點。即使預計印度央行周五加息50個基點，其總加息幅度仍遠低于美聯儲的225個基點。
在此期間，盧比已多次跌至創紀錄的低點，但今年迄今爲止，盧比在亞洲貨幣表現的排行榜中仍名列前茅。
不過，新加坡巴克萊外彙和新興市場宏觀策略研究主管Ashish Agrawal表示，印度和韓國的較低利率及其股票和科技行業對資金的吸引力應該會支撐盧比和韓元。
韓國在去年開始加息，但今年其加息步伐卻落後于美聯儲，其外彙儲備減少了近250億美元。韓元自1月初以來下跌了9％以上，爲2009年以來的最低水平。
泰國的外彙儲備減少了280億美元，同時將利率維持在創紀錄的低位，泰铢已下跌8％至2006年以來的最低水平。菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞今年的外彙儲備也有所下降。
Varathan告誡說，與亞洲以往的任何危機時期相比，泰國、菲律賓和韓國外彙儲備中的美元流失程度達到了令人擔憂的水平。
可以肯定的是，亞洲各央行的外彙儲備並不完全由美元組成，儲備下降的一部分反映了其他儲備貨幣兌美元的貶值，而不僅僅是市場幹預。
爲了支持本國貨幣，央行政策制定者的目光也不僅僅局限于外彙儲備和加息。印度央行放寬了一些限制，以吸引更多非居民印度人以美元計價的定期存款。韓國則已要求其國民養老金服務機構在海外投資時進行更積極的對沖。
本文源自金十數據