英國《金融時報》6月3日報道稱，經曆了今年初的大規模抛售之後，外國投資者正在重返中國股票市場。
2022年伊始，滬深300股票指數經曆了7年來最慘烈的下跌，今年最大跌幅17%，比任何其它主要國家的股票市場跌幅都大。國際投資者每月的抛售金額可達數十億美元。
造成中國股票市場大跌的主要原因，包括新冠疫情的管控、俄烏沖突以及對部分行業的嚴厲監管措施。但是一些國際基金經理認爲，最壞的時刻已經過去了。
過去一周，海外投資者借道港交所，對中國內地股票資産的淨買入額達到280億人民幣。盡管他們的總持倉仍然低于年初的峰值，但仍然使得滬深300指數較4月份低點反彈了接近9%。
外資通過港交所買入的中國境內資産份額走勢 圖：FT
“無論從相對還是絕對點位來說，現在都是回歸市場的好時機，”掌管2萬億歐元資金的東方彙理資産管理公司（Amundi）投資總監孟文睿（Vincent Mortier）表示，“當下疲軟的價格對股市和信貸市場都是個好機會。”
孟文睿指出，中國去年以來對教育、遊戲等行業的嚴厲監管，導致相關行業股價大跌，一些外國機構甚至做出了“不可投資”的評價，但這些擔憂如今已經消退了。
同時，俄烏沖突之後，關于中國將成爲美國下一個金融制裁對象的猜測一直不絕于耳。但是孟文睿認爲，“你應當勇于對抗這種觀點。我們不認爲中國會被卷入這些問題。”
此外，盡管中國的房地産行業仍然受到去年恒大事件的拖累，孟文睿認同西方投資者的主流觀點，相信它不會蔓延成威脅整個經濟體系的全面危機。“這跟2008年完全不同”，孟文睿說。
其他人也同意這些觀點。瑞士私人銀行隆奧(Lombard Odier)的投資總監莫尼耶（Stephane Monier）表示，“我們已經增加了對中國股市的配置。導致它們表現極其糟糕的那些原因，正在反轉。”
莫尼耶爲此減少了對其它一些新興市場的投資，比如巴西，盡管它們在2022年表現不錯。“是時候離開了，”莫尼耶說。
隨著上海曆時2個月的封閉管理結束，外資認爲中國疫情管控措施的放松，將會帶來市場的反彈。有人甚至認爲，中國的重新開放可能會是全世界市場的一記強心劑。
但是也有人持謹慎態度。新加坡富敦資金管理公司分析師聖克萊爾（Robert St Clair）提醒，中國的重啓未必會帶來其他市場那樣的反彈，這主要是因爲當前的外部環境更脆弱。
盡管上海重啓是一個巨大利好，但中國房地産行業的風險仍然在繼續滲透。本周二，評級機構穆迪的分析師警告，中國的開發商“仍處于銷售疲軟和融資困難的狀況，將繼續遭受流動性壓力”。
中國的債券市場，則沒有股市這般樂觀。上周，中國擴大了在岸債券市場的准入，允許離岸投資者通過香港購買人民幣債券。這一政策的背景，是今年人民幣債券市場遭遇了創紀錄的資金流出。投資者懷疑，上述舉措在本月底生效後，也難以立即刺激資金流入。
中國的十年期國債收益率已經降低到2.8%，這跟美國同期限的國債收益率幾乎持平。“去年，我們的中國市場策略是超配國債，但是當其收益率達到3.2%左右時，我們已經轉向美債了”，隆奧的莫尼耶表示。
“新的開放政策將會鼓勵長期資本配置中國債券，但是短期的資金流入效應有限”，聯博基金(AllianceBernstein)的亞太固收業務負責人曾铮（Jenny Zeng）表示，“這主要是因爲對經濟增速的擔憂，以及中美國債利差的情況。”
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