作者：呂愛麗
各國在制定財政政策時須確保可持續的公共支出，尤其不可能無止境地舉債。新加坡財政部長黃循財在美國演講時指出，“不幸的是”許多發達經濟體的記錄並不樂觀，債務一直上升，最終總得有人付出代價。
黃循財（左）和美國智庫彼得森國際經濟研究所所長波森（右）對話。（網絡直播截屏）
近兩年，爲了應付冠病大流行所帶來的經濟沖擊，世界多國政府絞盡腦汁擴大財政支出。加上近期俄羅斯和烏克蘭的戰爭，全球正面對通貨膨脹、增長放緩，甚至停滯性通脹的威脅。
黃循財于美國時間周一（4月18日）在智庫彼得森國際經濟研究所（PIIE）舉辦的2022年宏觀周上，發表專題演講。他在演講後和該所所長波森（Adam Posen）對話時指出，貨幣政策和財政政策都能爲應對增長與滯脹問題發揮作用。
貨幣政策專注解決通脹問題，並確保通脹預期得到良好控制。在財政方面，政府可以采取更寬松的政策，以應付可能對實體經濟的影響。但黃循財也提醒，政府不可能一直擴大財政政策。在制定政策時，政府須確保公共支出是可持續的。
美國華盛頓特區的市區一景，圖片攝于17日。（法新社）
“不幸的是，許多發達經濟體的記錄並不樂觀，債務一直上升……我不確定這能持續多久。這不是免費的午餐。最終必須有人爲此付出代價。”
黃循財也婉轉指出，當舉債達到一個限度，任何政府都可能失去債務償還能力的信譽。
他在回答波森提問時笑著說：“大國有更多的自由度。美國擁有一個大陸規模的經濟和全球儲備貨幣，就比新加坡擁有更多的自由度，但仍然會有極限。在某個時間點，我認爲各國將不得不找到方法來縮減支出，並確保能重建財政空間以應對未來的沖擊。”
在貨幣政策方面，目前市場對中央銀行的公信力仍有一定的信心，而這樣的信譽是各個央行多年來確保通脹能保持穩定，所建立起來的。
黃循財提醒，央行不應該視之爲理所當然，特別是發達經濟體的中央銀行必須展示果斷和決心，以解決目前通脹持續升溫的問題。
許多亞太經濟體有能力應付加息
國際主要央行爲了應付通脹而加息，可能導致新興市場資金流出。黃循財認爲，亞太地區許多經濟體，包括東南亞如今的基本面更穩健，更有能力應付加息的影響。“與2013年發生‘縮減恐慌’（taper tantrum）相比，新興經濟體的情況已經好很多，不論是財政或外部平衡都更加穩健，也有足夠的外彙儲備應付短期債務。”
黃循財在美國智庫彼得森國際經濟研究所2022年宏觀周上發表專題演講。（新加坡財政部提供）
新加坡做法不是通過調整利率來調控貨幣政策，而是基于彙率，但黃循財強調，我國的貨幣政策目標非常明確，只用于確保通脹維持在低水平，以及保持中期價格穩定，絕對不是爲了維持出口競爭力。
“如果我們須要在出口方面更有競爭力，那麽我們就在結構和供應方面著手，來提高我們的生産力。”