2020年是消費的大年，以貴州茅台等白酒爲主的消費類資産大漲。而進入2021年，市場風格轉換迅速，白酒爲主的消費類資産逐漸熄火，轉而能源類資産火熱，可以說是能源資源的大年。無論是“甯組合”爲代表的新能源，還是煤炭、石油等爲主的傳統能源都斬獲不錯的表現。

作爲曾經被衆人嫌棄的中國石油，“鹹魚翻身”年內漲幅近60%，上演了“曾經你對我愛答不理，如今我讓你高攀不起”的大戲。

縱觀中國石油上市的表現，從曆史高價48元（除權價）一路下蹲到最低4元左右，在別的股票都是翻好幾倍的情況下，中國石油卻跌掉了整整10倍之多。而今，中國石油卻又強勢反彈，遠遠地跑贏了大盤。

“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。”這是許多2021年前投資中國石油股民的感受。如今，卻仍有不少投資者捶胸發愁，愁的是爲啥今年的持倉中沒有中石油。

實則，市場上比發愁更多的是困惑，爲啥中石油曾經一路下跌躺平，而如今又能大漲呢？石油類資源資産未來還有投資機會嗎？

8月13日晚間，約瑟投資董事長陳九霖博士做客尺度直播間，系統闡述了中石油上漲背後原因以及石油資源的投資邏輯。

作爲中國航油集團原副總經理、中國最大的海外中資企業中國航油（新加坡）股份有限公司原執行董事兼總裁，“航油大王”陳九霖博士認爲能源領域，包括石油、天然氣，還有較長時間的投資機會。

“A股渣男”到“周期靓仔”的邏輯

提到中國石油，那是老股民的心酸回憶。上市即巅峰，48元的股價至今仍無法超越。中國石油也在老股民心中留下了“渣男”的形象。

爲什麽中國石油會從巅峰到股價下跌成爲“渣男”？

陳九霖認爲，中國石油一直走熊的原因，其實跟石油價格有著一定的本質上的聯系。

2008年7月11日，WTI原油期貨達到147.27美元，同樣從2007年上市到2008年7月那段時間，也是中國石油在A股股價較高的時候。但是，隨後伴隨著金融危機爆發以及後續頁岩油氣革命等多重因素的變化下，WTI原油期貨持續走低，石油價格也持續走低，導致了中國石油的股價也持續走低。

2020年4月，WTI原油期貨曾一度跌破16美元/桶，續刷1999年4月以來最低記錄。受到WTI原油期貨以及石油價格下跌影響，中國石油的股價也在2020年創下了最低記錄4.04元/股。

由此來看，石油價格的漲跌對于中國石油的股價影響較大，也一定程度上導致了中國石油成爲“A股渣男”。

不過，市場上有一個始終奉行的理論——供給需求理論。供大于求時，價格會下降；供不及求時，價格會上漲。

因爲供給減少、需求增加等原因，石油價格近期來上漲。今年以來，原油價格上漲了60%以上並觸及高位。據有關媒體報道，高盛商品策略師Damien Courvalin表示，隨著需求反彈而供應仍然緊張，未來幾年油價可能會保持在較高水平。

供給減少，需求增加傳導至石油價格在上漲，而導致2021年開始，WTI原油期貨開始出現了大幅地走強。數據顯示，截至10月15日，WTI原油期貨站上了80美元/桶，連續第8周上漲，成爲了2014年10月31日以來的最高價。

而與石油價格有較強關聯的中國石油股價，也同步出現了較大幅度增長，年內漲幅近60%。

供需理論以及石油價格上漲的影響下，中國石油這個曾經的“渣男”變成了現在“周期靓仔”。

爲啥原油期貨與中國石油股價有較強的關聯性？

陳九霖進一步表示，主要是因爲中國石油的利潤來源于原油及天然氣的勘探、開發、生産和銷售。原油價格越高，中石油的利潤就越好。

業績是股價最好的支撐，上半年，中國石油淨利潤達530億元，這也支撐了中國石油股價上漲。

通過陳九霖的闡述，我們看到，石油其實是一種非常複雜的大宗商品，研究石油這種大宗商品，需要一定的邏輯。

雖然石油是一種非常複雜的大宗商品，它的價格會受到很多方面的影響，但是，歸根結底，決定石油價格的還是經濟學中最基本的供需理論。

在遇到各種問題時，只要按照供需的邏輯去思考，那麽，就會簡單很多。其他的資産投資可能急功近利，短期能收益不錯甚至“暴富”，但是，石油資源類投資需要文火慢炖，需要較長的時間，耐心才能起得來。

未來還有機遇嗎？

著眼當下，放眼未來。當你錯過當下的機遇的時候，更重要的不是發愁，而是去思考，未來該賽道是否還有投資的“星辰大海”。

對于多數投資者來說，未來石油類資源價格的走勢，是他們最關心的。陳九霖從短、中、長期三個維度闡述了未來的走勢：

陳九霖認爲，短期來看，只要國際相關石油出口國不出現大幅增産，那麽隨著冬季的到來，石油價格還會持續上行；中期來看，受到宏觀因素等影響，對于石油價格反而是利空影響；長遠來看，需求依舊是石油資源的價格的動力，尤其是中國，在中國碳達峰、碳中和的願望願景下，自然資源保護協會（NRDC）近日發布的《中國石油消費總量達峰與控制方案研究》認爲，中國在“十四五”（2021-2025）末期有望達到石油消費峰值7.2億噸。這種需求的帶動下，長期價格還是會漲。

實際上，石油資源是能源一種代表，是傳統能源。而談到石油傳統能源，就不能不談現以光伏、锂電等爲代表新能源方向。市場上有聲音，未來可能新能源會大面積取代傳統能源，真的會這樣嗎？

陳九霖從10年的視角，回顧了石油資源從古代時期到現今的發展表示，基于石油資産的重要性，未來25年，石油仍然是最主要的能源之一。

從現今來看，今天90%的運輸能量是依靠石油獲得的。石油運輸方便、能量密度高，因此，是最重要的運輸驅動能源。

此外，石油中上下遊産業鏈是很長的産業鏈，許多下遊化工産業離不開石油，相關的原材料需要從石油中提煉。因此，短時間來看，石油傳統能源還是難以替代。

中國2020年能源大數據的報告顯示，2020年，我國的能源消費結構中，煤炭占57.7%，石油占18.9%，清潔能源占23.4%。

陳九霖預計清潔能源占比應該還是持續上升的狀態。不過，雖然未來能源結構中，光伏、風能等占比會持續上升，但是從目前從各地經曆缺電的情況，考慮一下，在未來的25年，最理想的狀態應該是核能、其他清潔能源、天然氣、石油、煤炭等。

並且，在他看來能源領域，包括石油、天然氣，還有較長時間的投資機會。

股神巴菲特曾說過，別人恐懼我貪婪。當機遇來臨時，順應趨勢，抓住機遇或許才能取得不錯的回報。