本文來自 CoinDesk，原文作者：Anna Baydakova
Odaily 星球日報譯者 | Moni
一些加密貨幣交易所正在“悄悄地”爲高頻交易（High-Frequency Trading）鋪上了紅地毯，也讓不少交易員蠢蠢欲動。
（星球君 o-daily 注：高頻交易是指從那些人們無法利用的極爲短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，比如，某種證券買入價和賣出價差價的微小變化，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機構將自己的“服務器群組”（server farms）安置到了離交易所的計算機很近的地方，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。）
總部設在新加坡的火幣和總部位于芝加哥的 ErisX 都開始提供主機托管服務，其中客戶的服務器與交易所的服務會將會放置在同一設施或同一雲端，這樣一來，交易者和投資者就能以更快的速度來執行交易，繼而在交易市場裏獲得更大的競爭優勢。
不僅如此，“雙子星”（Gemini）交易所現在也加入到了高頻交易服務領域，他們是首批在紐約獲得加密托管服務許可的交易所之一，而且即將在芝加哥開始分部。
值得注意的是，到目前爲止，這些加密貨幣交易所都沒有對高頻交易服務收取費用，這似乎與交易所一貫做法有所不同。在 Huobi Russia 莫斯科客戶辦公室裏，該交易所當地負責人 Andrey Grachev 略帶自豪地說道：
“這是我們的競爭優勢。”
可以肯定的是，高頻交易在加密貨幣行業中的應用依然比較少，從曆史狀況來看，高頻交易一直由個體交易者主導，但最近這種交易模式開始吸引對沖基金和家族基金等機構投資者的興趣。
但是對于交易所來說，高頻交易一直是傳統金融市場裏頗具爭議的做法，但現在也開始逐漸進入加密貨幣行業。不可否認是，機器人交易從“頭門溝”Mt.Gox 交易所開始就已經存在，但如今的主機托管卻將算法交易帶入到了一個完全不同的水平。
Eric Wall 是 Coinnober 公司前加密貨幣和區塊鏈負責人，該公司已經被納斯達克收購，他表示：
“高頻交易是一項大業務，每一家交易所運營商都逃不掉這個話題，而且有些加密貨幣交易所已經透露有華爾街公司正在與他們接觸探索高頻交易的可能性了。”
但 Eric Wall 認爲，目前絕大多數加密貨幣交易所還沒有爲高頻交易需求做好充分准備，對于專注于散戶投資者的加密貨幣交易所而言，高頻交易仍是一個非常新的概念，同時也缺乏經驗。
每天80萬筆交易
按照 Huobi Russia 負責人 Andrey Grachev 的說法，自從 Huobi 俄羅斯辦事處開設的六個月時間以來，已經有大約 50 個客戶利用了其主機托管服務，將自己的服務器和 Huobi 的服務器置于同一個雲端，而且使用相同的域名服務（DNS）作爲交換機。這樣一來，客戶的交易速度將比其他用戶快 70 至 100 倍，Andrey Grachev 說道：
“我們有一個客戶每天會進行大約80萬筆交易，而且這樣的客戶正變得越來越多。”
與使用雲端服務器的大多數加密貨幣交易所不同，ErisX 擁有一個專屬的硬件批評引擎，該交易所首席戰略官 Matthew Trudeau 透露，這個引擎被部署在位于新澤西州錫考克斯的Equinix數據中心裏，而類似的匹配引擎基本上都會被部署在傳統交易所、經紀公司或交易公司裏，因此在數據中心裏搭建服務器的交易者可以直接連接到ErisX的匹配引擎上。（ErisX在今年四月推出了多個加密貨幣現貨交易所，最近又獲得了監管機構批准開展期貨業務）
“雙子星”交易所（Gemini）成立于 2014 年，兩位聯合創始人是 CameronWinklevoss 和 Tyler Winklevoss 兄弟，他們也在 Equinix 部署了自己的主要交易平台並提供主機托管服務。根據“雙子星”交易所官方網站透露，該交易所計劃很快在Equinix的芝加哥數據中心提供另一個托管服務，並爲多個證券交易所及其高頻交易客戶保留其硬件。
“雙子星”交易所運營總經理 Jeanine Hightower-Sellitto 在一份聲明中表示，他們將會提供多種連接選項，以滿足客戶的需求，而且爲客戶提供的每種選擇都是免費的。
不過，美國領先的加密貨幣交易所 Coinbase 在高頻交易服務裏似乎有些奇怪，他們今年關閉了芝加哥分部，而該部門一直致力于爲包括主機托管在內的高頻交易商提供服務。有消息稱，Coinbase 當時之所以關閉該業務是爲了優先提供其他機構服務。
Coinbase 公司拒絕對此時發表評論，但不知是否是巧合，剛剛在芝加哥開設辦事處的“雙子星”交易所卻“挖來了” Coinbase 的一些前雇員。
有爭議的做法
你會發現，很多加密貨幣交易所似乎開始探索高頻交易業務了，但由于華爾街不光彩的曆史，加密市場中的高頻交易也會帶來、甚至加劇不透明和不穩定等問題。
正如美國當代報告文學作家、知名財經記者、《大空頭》原著者 Michael Lewis 在他的《閃擊者：華爾街的反抗》（Flash Boys）一書中所說，算法股票交易員將他們的服務器放置于交易所附近，以獲得比其他投資者更快的交易速度，能夠在不到一秒時間內在市場中套利。
Michael Lewis 一陣見血地指出了高頻交易的問題所在，在一些市場中，一些參與者的交易速度是普通用戶的幾百倍，他們獲得了不公平的優勢，結果導致那些“非算法交易者“只能在較低的價格區間做選擇。
此外，根據國際證券委員會組織（IOSCO）2011年發布的一份報告顯示，高頻交易的另一個問題是會大大增加市場波動性。以 2010 年 5 月 6 日爲例，當日美國大量股票價格在短短幾分鍾之內出現了大幅下跌和大幅回升，繼而引發了所謂的“閃電崩盤“（Flash Crash），將普通交易者置于巨大的風險之中，因爲他們根本無法像高頻交易者那樣做出快速反應，而高頻交易者卻能在這樣的短時大幅波動中套利。
芝加哥聯邦儲備銀行在 2012 年也指出，由于高頻交易引發的技術故障導致企業損失了數億美元資金，而且一些高頻交易公司甚至還擁有交易所的股權。
市場正在變得越來越成熟
這裏我們不得不提一個人，他就是 ErisX 交易所首席戰略官 Matthew Trudeau。
Matthew Trudeau 是知名股票交易所 IEX 的早期員工，也是《閃擊者：華爾街的反抗》（Flash Boys）一書中提到的高頻交易英雄，他一直認爲高頻套利和自動交易可以使市場受益。
Matthew Trudeau 認爲，高頻交易者正在幫助縮小不同交易所之間的價差，並使市場更有效率——包括加密市場，他說道：
“這種現象在其他資産類別中已經發生，因爲交易變得更加電子化和自動化，繼而讓做市商和套利者能夠更有效地進行交易，從而改善價格形成、價格發現和流動性，套利機會也因此可能會變得越來越少，這表明市場更加高效和成熟。“
然而對于高頻交易來說，重要的是交易所和高頻交易者需要基于市場披露的優惠條款達成交易，做到公開透明。對此，Matthew Trudeau 指出，以 ErisX 交易所爲例，它爲客戶提供了透明、標准化的定價和連接選擇，所有客戶都使用相同的訪問和費用條款。
另一家交易所 Huobi 也在努力確保所有客戶在公平的環境中競爭，該交易所全球銷售和機構業務負責人Lester Li 表示：
“Huobi 的用戶知道我們會監控任何濫用交易活動，我們還會不斷提醒用戶交易總會存在風險，這也是我們爲什麽強烈建議用戶在他們的可承受範圍內進行交易並注意有可能涉及到的各種風險。“
保護散戶投資者
不可否認，並非所有的交易所都能讓“算法交易員“做到合規。
LGO Markets 是一家針對機構客戶的小型交易所，今年年初剛剛成立，他們的做法與高頻交易恰好相反——故意放慢每個人的交易速度。該交易所首席執行官 Hugo Renaudin 表示：
“在進行高頻交易匹配之前，訂單會被分批手機，每批次的哈希值都會在比特幣區塊鏈中被記錄——每個批次大約需要 500 毫秒才能形成，因此這可以作爲交易的“減速帶”。也能讓每個交易者對平台活動獲得相同的反饋。”
Kraken 交易所工程副總裁 Steve Hunt 也認爲交易所並沒有特殊對待高頻交易客戶，他解釋說：
“我們希望所有的客戶都可以平等地在我們的平台上交易。”
全球最大的加密貨幣交易所幣安（Binance）透露，他們暫時不會考慮提供主機托管服務，該交易所客戶經理 Anatoly Kondyakov 在莫斯科舉行的“精英投資者”聚會上告訴與會者，幣安做出這一決定主要有兩個理由：
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首先，幣安希望保護散戶投資人；
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其次，主機托管意味著要在某些特定司法管轄區內的“官方存在”，而幣安目前不願意這麽做。
現在加密市場引入高頻交易是不是太快了？
有些人認爲，加密市場目前與傳統金融行業之間的差距較大，因此向高頻交易者提供托管服務會更有意義。舊金山交易所 OKCoin 金融市場主管 Wilfred Daye 表示：
“現階段，加密市場結構仍在發展，如果和股票和外彙市場相比的話，加密貨幣市場中其實並不存在真正意義上的高頻交易。從傳統市場進入加密市場的交易者確實有主機托管需求，但這個問題基本上是一次性的，而不是普遍存在的問題，所以 OKcoin 不會提供此服務。”
市場數據平台 Coinroutes 創始人兼首席執行官 David Weisberger 對加密市場中的高頻交易也持懷疑態度，他的理由是：加密市場是去中心化且高度波動性的，以至于一些能夠在股票上發揮作用的“套路”在比特幣上無效。David Weisberger 認爲高頻交易前端運行的概念與加密貨幣關系不大，而且不同加密貨幣交易所之間的價格差異遠大于傳統證券市場，他解釋說：
“在期貨或股票中，最小報價變化相對較大，差價的出價報價通常也很穩定，你往往能以相同的價格提供大量報價。 在這種情況下，只要價格發生變化，很快就會出現在隊列的前面，而那些隊列前面的那些訂單是有利可圖的，後面的訂單可能就無法獲得太多利潤。而在加密市場中，價格變化非常小，因此並不需要使用高頻交易。”
此外，加密貨幣交易所分散在世界各地，即便你的服務器與一家交易所合並，同樣需要等待幾秒時間才能讓幣安這樣的大交易所完成交易數據更新。
David Weisberger 認爲，那些希望通過主機托管來獲得高頻交易的人都是被“人性”所驅動，他最後說道：
“將軍們總是花時間思考怎麽把上一場仗打好，投資者也總是希望之前的經濟周期能夠再次出現，人們總是願意做自己習慣的事情。”