背靠大樹好乘涼，這句話套用在“煙草第一股”中煙香港的身上再貼切不過了。

近來一段時間，股市出現三大怪，江湖人稱抽煙喝酒種大麻。中煙香港、貴州茅台、工業大麻這一系列“抽煙喝酒”概念股的持續走高引起了市場的廣泛關注。

作爲中煙草的“親兒子”，中煙香港自6月12日上市以來，21天內漲幅超過484%，日內漲逾40%；隨後，又在3日午後16分鍾內暴跌超過40%，導致午後白馬股集體下挫。不愧是傳奇股，上漲和下跌都讓那麽驚心動魄，牽連無數。

中國煙草，中國最賺錢的公司！據新浪港股統計，2018年煙草行業工商稅利總額11556億元，相當于2個“宇宙第一行”工商銀行。中煙草納稅相當于華爲的14倍，阿裏的60倍，騰訊的69倍。而中煙香港則靠28名員工撐起了70億的年營收！

粗略攻擊，中煙香港員工平均年薪大約在82萬元左右。我就知道，別人家的公司薪酬從來沒讓我失望過。

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自從去年年底傳出中煙香港要上市的消息後，市場關注度一直久居不下。要知道，國內是不允許煙草進行宣傳的，更別說讓煙草行業的公司上市。

中煙香港能夠在香港上市成功，本身就是一個傳奇之舉。如此稀缺，無怪乎知名度如此之高。

28名員工，70億的年營收，中煙香港究竟做什麽業務呢？主要有三。作爲中煙草總公司的馬仔小弟，中煙香港一方面爲中煙集團進口煙葉，一方面出口煙葉向海外。這邊指出，不包括近年來鈔票印的多如牛毛的津巴布韋（全球公認的好煙葉産地）。

這部分業務裏，中煙香港主要是做爲中間商賺固定差價。28名員工主要也都在這一業務環節裏，2016至2018年，中煙香港來自煙葉類産品進口業務的收入分別占同期總收入的64.4%、70.3%、61.7%。 在控煙的大背景下，這一業務多多少少受到一定影響。

除了做貿易平台，中煙香港還有其他兩個變量大的業務。一個是供應卷煙，業務範圍爲泰國、新加坡、港澳、中國境內的關外免稅店，另一個則是供應全球範圍內的新型煙草，包括電子煙等。這兩塊業務，也是讓全球資本趨之若鹜的部分。

卷煙和煙葉有什麽區別？煙葉是卷煙制作的原材料，一種植物葉、烘烤後可以點燃吸用。以前農村抽旱煙就是抽烤過的煙葉。卷煙則是煙葉的二次加工産物，烘烤後比各地煙葉和各種香精，調出固定口味。在整個香煙産業鏈中，煙葉處于最底層。

電子煙的部分此前CEO在線做過相關報道：融資總額已到6個億，吃下萬億級市場。盡管目前政策不明，但作爲唯一擁有獨家電子煙出口權的娃，中港煙草吃的是旱澇保收的“皇糧”。

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煙草不差錢是全國人民腦海中根深蒂固的念頭了。一向“不差錢”的中煙要上市，難道地主家也沒余糧了？

要知道，地表最強的國企中國煙草總公司可是目前唯一一家按照第五類20%比例上繳稅後利潤的，也就是說，煙草總公司幾乎把所有的利潤都拿出來繳稅了。

這個數字有多龐大？舉個例子，2016全年煙草行業上繳的利稅約爲一萬億，同年軍費開支九千五百億。也就是說，煙草利稅完全支付了國防預算！

當蘋果市值超過1萬億美元的時候，中煙的人只說了一句：小公司。

此番大張旗鼓的讓中煙香港上市，和缺錢是半點不搭邊，而離不開其在國際市場上的野心。這次的IPO計劃，是中煙草釋放出的信號，以此來召告天下其全面應對新型煙草挑戰、進軍海外市場的決定。

卷煙廠制作成品香煙進行售賣是利潤最高的做法。國家通過煙草專賣的方式來壟斷煙草銷售，並進行大幅抽稅，在煙草零售環節征收高額稅是全世界通行做法。而近年來電子煙等新型煙草的走紅，吸煙人數的整體下滑，都讓傳統煙草受到一定影響。

面對占據了全球70%市場份額的菲莫國際、英美煙草、日本煙草和帝國品牌4大跨國煙草巨頭，還有很大的市場等待中煙國際去進攻。2017年，四家煙草巨頭分別收入781億美元、735.7億美元、649.7億美元及383.2億美元，稅利總額分別達到了556.9億美元、560.6億美元、508.9億美元和218.5億美元。前3家巨頭稅利率均高達70%，後一家也高居57%。

由此可見，在全球煙葉類産品需求疲軟的背景下，中煙國際走出去的利潤和意義之大！

6月12日挂牌儀式上，中煙香港總經理張建民表示，挂牌上市，意味著中國煙草向海外發展邁出了堅實的一步，打通了更多的融資渠道。當日，中煙香港還向香港公益基金會捐贈100萬港元。

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跟什麽兩桶油，什麽BAT，什麽宇宙行這些動不動就見報的企業來說，中煙草這種奉行沉默是金的，都是悶聲發大財的。

從狂漲到暴跌，造富神話中煙香港爲什麽會如此之快的跌落神壇？這大約是和情緒炒作的周期性有關。曾經48元的中石油或許至今還是許多股民心中的痛，前不久的華爲概念股晶泰科技也讓不少股民悔恨的直拍大腿。盡管中煙香港如此優秀，但掌聲再響亮也有停止的一刻。

與同行業的煙草上市公司相比，煙草巨頭菲莫國際的PE僅爲15.8倍，英美煙草的PE僅有10.7倍，日本煙草的PE僅有13倍，而此時中煙香港的PE高達68倍，很明顯是已經嚴重高估。

市場上對中煙香港估值的質疑之聲也愈演愈烈，不少機構指出其中或存在資金炒作因素，尤其是在3日創下67.47%的日內振幅後，質疑之聲達到頂峰。

16分鍾暴跌40%後，中煙香港可謂上演了一把現實版速度與激情，讓股民們大呼心髒受不了。隨後，A股煙草概念股也受到波及，午後，煙草概念龍頭陝西金葉遭資金砸盤跳水，股價由漲超4%轉爲下跌3%以上。

值得注意的是，自上市以來，多家中煙香港的股東出現對股份不斷減持的舉動。中金公司減持2972萬股，持倉減持高達70%；輝立證券減持2203萬股，減持比例高達91%。

對于中煙香港股價的暴漲暴跌，業內人士並不意外。“升得太多了，招股才4.88港元，數天內股價逼近30元，也升得太厲害了。”泓瑞源金融證券策略師岑智勇表示。

不過，相較于天風證券給出的12元目標價，中煙香港今日收盤時還在13.78的水平。而對比同行業煙草類上市公司，日本煙草公司、英美煙草、菲利普莫裏斯國際的PE多在10-15倍，目前，中煙香港的PE仍遠高于同行。