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目錄：

• 第一部分、2018年“一帶一路”新趨勢
• 第二部分、研究方法
• 第三部分、“一帶一路”國家投資潛力指數綜合評價
• 第四部分、“一帶一路”國家投資指數國別分析
• 附錄一、“一帶一路”國家投資指數具體指標體系
• 附錄二、數據的信息來源
• 附錄三、專有名詞及英文縮寫釋義

報告摘要：

第一部分、2018年“一帶一路” 新趨勢

2018年是“一帶一路”倡議實踐的第五年，“一帶一路”建設正式從第一階段邁向第二階段。第一階段的五年由政府主導，重點宣傳“一帶一路”的理念和主張，參與的企業也以央企、國企爲主;而第二階段則注重探索與沿線國家共商共建“一帶一路”的途徑，參與的企業類型更多元化，越來越多的跨國企業、民營企業參與其中。

一、2018年“一帶一路”倡議的成就及現狀

相較2017年，2018年中國對“一帶一路”沿線國家的非金融類直接投資同比上升9%，2018年中國對“一帶一路”沿線國家的進出口額同比上升13%。

二、2018年“一帶一路”重要進展與成果

1、中國與“一帶一路”國家的合作範圍擴大、層級深化，合作機制不斷完善

首先，2018年更多國家認可並參與“一帶一路”建設。“一帶一路”倡議自2013年首次提出以來，得到越來越多國家和國際組織的支持和認可，成爲踐行共商共建共享全球治理觀、完善全球治理體系以及構建人類命運共同體的重大舉措。“一帶一路”的“朋友圈”持續擴大;截至2018年底，共有122個國家與中國簽訂了“一帶一路”合作文件。回顧2018年，雖然世界局勢變化頻仍，但全球大多數國家對“一帶一路”倡議的支持力度不減，一年間共有逾60個國家加入“一帶一路”合作。本報告重點討論80個與中國簽訂“一帶一路”合作文件、並已展開深層次合作的國家。

發達國家方面，以英國爲例，英國議會跨黨派“一帶一路”和中巴經濟走廊小組主席費薩爾·拉希德表示，“脫歐” 後的英國將更借助“一帶一路”倡議尋找發展機遇。英國企業也積極響應“一帶一路”倡議，例如領先企業英國石油公司(British Petroleum)和英國電信(British Telecom)均已經同中國企業建立合作或合資公司，共同沿著“一帶一路”路線出海。

以東南亞、非洲國家爲代表的發展中國家也積極響應了一帶一路”倡議。塞內加爾總統撒勒表示，“新時期，非洲需要投資、需要發展。非洲國家不會受任何雜音的幹擾，將一如既往堅定地同中國相互支持、相互幫助，共同建設好‘一帶一路’，共同構建更加緊密的非中命運共同體。”納米比亞總統根哥布也表示，“‘一帶一路’倡議有利于亞洲、非洲和歐洲等地區的互聯互通，有利于推動非洲的工業化。”

其次，中國與“一帶一路”國家的合作層次加深、範圍擴大。中國正積極與“一帶一路”國家在除經濟領域以外的科、教、文、衛領域建立交流與合作，促進政策溝通、民心相通。例如，截至2018年底，已經有約30個國家對中國公民實施免簽或者落地簽政策;截至2018 年4月底，中國已與61個“一帶一路”國家共建立了1,023對友好城市。

再次，中國與“一帶一路”國家的合作機制不斷完善。過去一年中，“一帶一路”經貿合作機制建設邁上新台階，包括在雙邊經貿聯委會和混委會框架下，與泰國、肯尼亞專門設立了貿易暢通工作組，與科威特、約旦建立了投資合作工作組，與七個國家建立了服務貿易合作機制等，爲“一帶一路”的推進提供堅實的制度保障。此外，中國采取多項措施加強與“一帶一路”參與國的經濟合作，如簽訂新的自貿協定、多次下調關稅並出台外資政策、增強跨境電商及境外經貿合作等。這些舉措將進一步促進中國與“一帶一路”沿線國家的合作和經貿發展。

2、“一帶一路”國家的總體吸引力提升，同時風險也相應提高

本次《“一帶一路”指數報告》發現，“一帶一路”國家的總體經濟吸引力上漲，但投資風險也相應提高。

2017年全球經濟表現良好，增速和增長預期均有提升。根據國際貨幣基金組織的最新預測，2017年的全球經濟增長率達到3.6%，爲近10年來最大範圍的增長提速。2018年，“一帶一路”國家通過放開外商直接投資政策、與其他國家建立經貿合作關系，在投資和貿易兩方面提升了綜合經濟實力。

與此同時，全球的政治、經濟環境也越發複雜，尤其由于大多數“一帶一路”國家爲新興經濟體，相較成熟經濟體而言普遍面臨更高的投資環境風險;産業結構單一帶來的經濟穩定性風險;地緣政治、政權更叠和宗教沖突引起的政治環境風險;以及政府負債高、償債能力較差導致的信用風險。鳳凰國際智庫發布的《2017年上半年鳳凰全球政治安全風險追蹤》指出的前十大高政治、安全風險的國家中，本報告涵蓋的“一帶一路”國家就占了八席，分別是菲律賓、阿富汗、伊拉克、敘利亞、巴基斯坦、剛果、蘇丹和尼日利亞。

3、東南亞國家的經濟吸引力上升顯著

在“一帶一路”國家中，東南亞國家的經濟吸引力均分大幅提升，其中印度尼西亞、文萊、柬埔寨、泰國吸引力顯著提升，主要驅動因素是外商直接投資和當地固定資産投資增加。

2017年，東南亞國家以235億美元的總額創下私募股權機構和風險投資金額的最高紀錄。根據新加坡風險投資與私募股權協會(SVCA)發布的報告顯示，私募股權機構在東南亞的交易金額從2014 年的92億美元增至2017年的155億美元。2017年尋求在東南亞擴張的海外公司也顯著增加，大型企業主要投資于市場滲透率高、業務多元化且在東南亞地區快速發展的公司。

4、東南亞國家、中亞、中東國家的總體風險提升“一帶一路”國家中，東南亞、中亞、中東國家的風險顯著提升。

東南亞、中亞國家的風險上升主要源于政治風險和外彙風險提升。其中，斯裏蘭卡、泰國、馬爾代夫、老撾、菲律賓分別受宗教沖突、憲法改制等因素影響，政治風險提升;此外，2017年巴基斯坦、馬來西亞、尼泊爾的彙率均出現了較大浮動，爲外商投資的重要風險點。

中東國家的風險上升主要源于戰亂等極端事件導致的政治風險提升。2017年阿富汗、突尼斯、黎巴嫩、伊朗等國頻繁遭遇恐怖分子襲擊、政治內鬥、罷工抗議，混亂的安全局勢嚴重削弱當地對外商投資的吸引力。

5、中國在“一帶一路”國家經濟發展中扮演越來越重要的角色

中國成爲越來越多“一帶一路”國家經濟發展的助推器。2018年，中國通過協助“ 一帶一路”沿線國家的基礎設施建設、扶持當地重點行業，促進當地的産業變革和經濟發展。

首先，中國加大對發展中國家的基礎建設投資，改善東南亞國家如越南、菲律賓，非洲國家如南非共和國、肯尼亞等的交通設施環境和整體物流環境，爲這些國家的經濟貿易發展奠定硬件基礎。

其次，加大對各國當地重點産業的扶持。農業方面，僅2017年就建設了包括中國—哈薩克斯坦農業科學聯合實驗室、中國—烏茲別克斯坦棉花聯合實驗室、中國—巴基斯坦雜交水稻研究中心平台的23個國際聯合農業實驗平台。工業方面，中國在白俄羅斯、菲律賓、塞爾維亞、埃塞俄比亞等地成立了工業園區，助力當地的實體經濟持續發展。信息科技行業方面，在2017年底舉行的第四屆世界互聯網大會上，中國、埃及、老撾、沙特、塞爾維亞、泰國、土耳其和阿聯酋等國家代表共同發起《“一帶一路”數字經濟國際合作倡議》，聚焦數字互聯互通，發展數字經濟。能源行業方面，2018年10月中國與阿爾及利亞、阿塞拜疆、阿富汗、玻利維亞等17國共同發布《建立“一帶一路”能源合作夥伴關系部長聯合宣言》，促進各參與合作的國家在能源領域的共同發展、共同繁榮。

第二部分、研究方法：略

第三部分、“一帶一路”國家投資指數分析

一、投資吸引力綜合評分

各國投資吸引力指數由經濟吸引力指數和風險評估指數組成。根據投資吸引力研究結果，最具吸引力的20個國家如下，包括8個東歐國家、5個中東國家、4個東南亞國家、2個獨聯體國家和1個大洋洲國家。

除上述第一梯隊國家外，第二梯隊國家(第21至50名)包括印度尼西亞、阿曼、羅馬尼亞、克羅地亞、斯洛伐克、巴拿馬、文萊、匈牙利、巴林、柬埔寨、越南、亞美尼亞、馬其頓、哈薩克斯坦、蒙古、馬爾代夫、約旦、土耳其、菲律賓、黑山、阿爾巴尼亞、吉爾吉斯斯坦、南非、塞爾維亞、波黑、摩爾多瓦、阿塞拜疆、肯尼亞、摩洛哥、尼泊爾。

第三梯隊國家(第51至80名)包括土庫曼斯坦、黎巴嫩、老撾、希臘、加納、白俄羅斯、不丹、孟加拉、坦桑尼亞、緬甸、伊朗、尼日利亞、埃塞俄比亞、埃及、巴基斯坦、馬達加斯加、烏茲別克斯坦、烏克蘭、斯裏蘭卡、東帝汶、阿爾及利亞、伊拉克、突尼斯、塔吉克斯坦、蘇丹、剛果、也門、安格拉、敘利亞、阿富汗。

整體而言，東歐、東南亞和中東地區是“一帶一路”的重點投資區域，預計增長穩健。由于東歐及東南亞地區發展基礎較好，基礎設施、制度相對完善，且受到歐美發達的經濟體輻射影響，具備良好的經濟發展基礎;中東地區部分國家資源豐富，財力雄厚，政府大力支持産業發展，並出台多項經濟刺激政策。整體經濟情況較樂觀;但該區域部分國家政局動蕩，爲其未來經濟發展帶來一定阻力。

1、經濟吸引力指標

經濟吸引力最高的20個國家的平均分上漲，顯示其經濟吸引力進一步提高;前4位排名不變。

相比2017年，2018年跌出前20名的國家包括馬爾代夫、馬來西亞、匈牙利、伊朗、波蘭、斯洛文尼亞;新進入前20名的國家爲格魯吉亞、文萊、柬埔寨、克羅地亞、東帝汶、新西蘭。其中東帝汶和新西蘭是本次新增國家。

格魯吉亞通過擴大貿易促進經濟發展。格魯吉亞與中國簽訂的自由貿易協定于2018年1月1日正式生效。根據協定，雙方對絕大多數貨物貿易産品相互取消了關稅，並完善了知識産權、環境保護、電子商務和競爭等規則，以促進雙方的經濟、貿易發展。

文萊政府積極參與國際論壇和合作協議。例如，該國參與的區域全面經濟夥伴關系(RCEP)對經濟體量較小的國家經濟影響顯著，據統計，RCEP對文萊的GDP貢獻率將達到5.8%。

柬埔寨同樣受惠于“一帶一路”倡議。2017年12月，柬埔寨首相洪森訪問北京後與中國簽訂約70億美元的投資合同，涉及金融、基建、旅遊等多個領域，促進了該國2018年的經濟發展。

克羅地亞政府2017年實現財政盈余，國內經濟發展向好。該國在政府債務率、進出口貿易、旅遊業發展、航空運輸等各方面均表現良好。

馬爾代夫、馬來西亞和匈牙利在2018年均經曆了國家領導人選舉，並發生了集會、遊行、抗議等群體性事件，對國家的經濟、社會穩定和外交事務産生了一定負面影響。其中，我國外交部在2018年2月馬爾代夫實行爲期15天的緊急狀態期間發布“謹慎前往”的旅遊提示，一定程度上影響了馬爾代夫旅遊産業的收入。

伊朗受到美國制裁，經濟下滑。美國在2018年退出了伊朗核問題全面協議，並且恢複對伊朗能源、金融領域單邊制裁，導致伊朗貨幣不斷貶值。

波蘭和斯洛文尼亞雖然在2018年並未發生重大社會、經濟事件，但由于其在2017年排名較靠後，且經濟未有明顯上漲趨勢，被排名靠後的其他國家超越從而跌出20名。

2、投資風險指標

從風險評估角度看，風險較低的前20個中國家除新西蘭和新加坡外，其他國家差異不大。新西蘭和新加坡風險顯著偏低，主要原因是國家法律體系健全、政治局勢穩定，且外商投資條例清晰透明。

高風險國家如阿富汗、伊拉克、敘利亞、蘇丹、剛果、烏克蘭等政局動蕩，營商風險較高。

投資風險最低的國家前五名總體不變，由于新西蘭爲新增國家，所有國家排名均較2017年下降1位。2018年較2017年跌出風險最低的前20名國家包括俄羅斯、沙特阿拉伯、科威特和克羅地亞。2018年較2017年新進入前20名的國家包括新西蘭、馬來西亞、巴拿馬和塞浦路斯。

2017年沙特國內、外交政策明顯轉向，風險上升。其外交政策由溫和轉向強硬積極，意圖從經濟、政治和軍事脫離美國，並與卡塔爾對峙、在也門與伊朗打代理戰、支持敘利亞叛亂者;對內則采取一系列變革措施，包括頻繁通過逮捕、暗殺或者沒收資産的方式清理強大沙特內部人士、允許女性開車等。

科威特和克羅地亞在2017-2018年並未發生大規模事件，分數基本與去年持平。其排名下跌主要由其他國家風險降低而排名上升導致。

2017年俄羅斯發生了約24起恐怖主義襲擊事件，嚴重威脅對俄羅斯的國家安全。除此之外，俄羅斯彙率波動較大，2018年盧布對美元貶值21.1%;根據英國《經濟學人》預測，2018-2022年俄羅斯盧布預期貶值11%，將增加當地的投資風險。

新西蘭爲本報告新增國家，是所有“一帶一路”中整體投資風險最低的國家。該國的低風險得益于其政局穩定、社會安全、經濟市場化和法制化程度高，同時政府管理相對透明高效。新西蘭政府于2017年3月與中國簽署“一帶一路”合作協議。

巴拿馬爲此次新增國家，金融、政治、政府主權風險都處于低水平。2017年6 月中國與巴拿馬建交。此外，巴拿馬也是第一個簽署“一帶一路”合作備忘錄的拉美國家。

塞浦路斯的債務危機較上一年有所緩和，總體投資風險降低，主要由于塞浦路斯的銀行業不良貸款風險敞口下降。2018年塞浦路斯財政部發布《2018—2021年塞浦路斯經濟穩定規劃》，將銀行業不良貸款問題列爲政府優先議程，將通過實施三大支柱戰略高效、快速地處理這一影響經濟發展的突出問題，在2018年年內將不良貸款迅速減少40%。

國際資信評級機構大公將馬來西亞聯邦主權信用評級展望由負面上調至穩定，同時維持其本、外幣主權信用等級A+。馬來西亞的整體營商環境評分較去年上漲2.57 發展全球排名躍升至15位。馬來西亞政府的行政效率在2017-2018年顯著改善，提高了涉及通電、建築、物産申請效率。

二、地理區域分析

1、東南亞

東南亞國家方面，新加坡、印度、馬來西亞和泰國處于第一梯隊，其中新加坡和印度的投資吸引力尤爲突出。上述兩個投資吸引力較強的原因略有差異:新加坡對外開放度高、法制完善、營商環境良好，同時國內勞動力平均教育水平較高;而印度則擁有國內人口規模大，勞動力成本低廉且技術型人才較多的優勢。

印度尼西亞、文萊、柬埔寨、越南、馬爾代夫、菲律賓和尼泊爾位于第二梯隊。

馬來西亞近年來投資吸引力持續增強。2018年馬來西亞進出口占GDP的比重達到136%，強勁的出口有力推動經濟增長，未來經濟走勢向好。隨著“工業4.0”被納入馬來西亞經濟轉型藍圖，本地工業升級發展需求強勁，其2017年固定資産投資總額較2016年增長13%。

文萊外商直接投資總額較去年大幅提升。中資企業和文萊政府將合作在在文萊大摩拉島建設煉油化工一體基地，計劃打造“世界級石化中心”;該項目是文萊迄今最大的實業投資，也是中國民營企業海外最大的投資建設項目。同時，爲加快吸引外資、發展多元化經濟，文萊政府進行了一系列政府內部改革，包括新設一站式服務平台、優化縮減了行政審批流程、決策流程簡化企業設立流程、提升信用評級信息透明度等。

泰國2017年的外商直接投資額約爲80億美元，較2016年上漲163%。中國是泰國的第二大外國投資國。2018年泰國通過引入固定的企業注冊費用、增加電價波動透明度、加強企業線上繳稅平台功能、引入新系統增加通關效率等方式，進一步優化投資便利程度。

印度尼西亞2017年FDI總額較2016年大幅上升418%，近年來，得益于其勞動力優勢和快速發展的經濟水平，印度尼西亞越來越受到外資的青睐。近年來，政府通過不斷優化稅收政策、推出《投資負面清單》等鼓勵政策，進一步支持資本和勞動力密集型産業發展。

巴基斯坦外貿進口屢創新高但出口萎靡不振，貿易逆差不斷擴大，導致該國本幣持續貶值。對此，巴基斯坦央行效仿中國人民銀行實施有管理的貨幣自由浮動的彙率制度，但暫未得到預期的效果，導致經常賬戶赤字持續擴大。

馬爾代夫進口産品價格上升使其通貨膨脹率增加，2017年增速同比上升，從0.5%增長至2.7%，對其宏觀經濟造成負面影響。

尼泊爾的經濟仍處于恢複階段。2015 年“425”大地震重創尼泊爾，重建費用將超100億美元，接近該國GDP的一半，對該國經濟打擊較大。

斯裏蘭卡政局不穩定，削弱其投資吸引力。2018年斯裏蘭卡總統宣布解散議會，因此陷入了爲期7周的政治危機，由此引發外界對斯裏蘭卡政治局勢的持續擔憂。斯裏蘭卡國家貨幣盧比自2015年政府更叠以來持續貶值，且國內物價漲幅顯著。2018年日本券商野村研報顯示，斯裏蘭卡預期彙率風險較高，尤其在未來一年內非常容易受到彙率危機影響。

……

三、分行業指標分析

本章節將從行業投資潛力的角度對各國進行分析。如前文所述，重點行業領域包括能源行業、信息技術行業、交通運輸行業、制造業和農業。

1、制造業

部分目標國家制造業技術較低，同時勞動力成本低廉，這將有助于我國制造企業的産能輸出和資本優化。前20名國家中除印度具有顯著優勢以外，其他國家的差異較小。制造業投資潛力較大的國家多數集中在東南亞，主要原因是該地區國家普遍勞動力充足且勞工成本偏低。

2、信息技術行業

信息技術行業屬于技術、資本密集型行業，勞動力教育水平要求較高。在“一帶一路”國家中，新加坡、以色列、新西蘭和愛沙尼亞的産業基礎良好，科技發展迅速，且受益于完善的教育體系，勞動力教育技能水平較高，信息技術行業具有投資潛力營。此外，馬來西亞和塞浦路斯的旅遊業發達，信息服務的普及度高，但兩國在信息技術建設和、産品服務設計等有待提高，存在一定投資機會。

3、交通運輸行業

交通運輸行業是基礎的核心組成部分，對該行業的投資將爲我國與沿線國家的經濟貿易活動往來提供堅實的硬件基礎。交通運輸行業吸引力排名中，阿聯酋、印度、新加坡和俄羅斯顯著領先，卡塔爾、新西蘭和土耳其等國表現優異。這些國家已經形成較發達的國內交通運輸網絡，且政府重視交通基礎設施發展，該行業發展前景樂觀，有利于推

進區域交通運輸一體化建設。從地域分布看，東南亞和東歐的交通運輸行業投資吸引力較高，其中馬來西亞、新加坡等以及捷克、匈牙利等投資潛力良好。這一前景部分源于這些國家地處“一帶一路”具有戰略意義的地理位置，例如:東南亞國家地處海上交通要道，而東歐國家則是亞歐國家交流互通的陸路要塞。

4、能源行業

多數目標國家能源資源豐富，但是資金投入較少、開采技術不成熟。我國油氣資源長期依賴進口，隨著技術的發展，未來預計需求增加，亟待擴展進口途徑。

能源行業投資潛力較大的國家主要集中在油氣資源極爲豐富的中東地區。另外俄羅斯能源行業投資潛力也排名靠前。此外部分中亞國家、非洲國家也擁有相對豐富的油氣資源。

5、農業

農業是多數“一帶一路”國家，尤其是在東南亞、非洲、中亞國家的支柱行業。投資于目標國家的農業有助于完善我國農業生産鏈，擴大我國糧食需求的供給渠道，實現中國農業的全球戰略，優化我國農業資源配置。

目標國家中印度、俄羅斯優勢顯著，其他國家如埃塞俄比亞、蒙古、坦桑尼亞等排名領先，具有較強的吸引力。

……

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（報告來源：德勤）