化工 | OPEC計劃小幅減産支撐油價，俄羅斯天然氣今年預計減産7％
近期觀點：關注成品油相關投資機會，看好油氣價格高位下油氣油服企業配置機會。本周SW石油石化漲幅爲4.62％，領先滬深300指數2.87pct。截至9月8日，WTI原油期貨價83.54美元/桶，周環比下跌3.54％。布倫特原油期貨價89.15美元/桶，周環比下跌3.48％。
成品油價格持續上行，歐美夏季消費旺季到來。根據wind數據，2022年二季度以來，新加坡FOB柴油/航空煤油/92汽油均價分別爲145.79/141.89/134.31美元/桶，同比增長+102.6％/+99.3％/+79.7％，環比增長+27.9％/+28.2％/+22.5％，成品油裂解利潤高位。供給端，俄烏沖突影響歐洲成品油供應，美國地區煉廠開工率已經達到94.30％難有提升，中國2022年累計下發成品油出口配額爲1750萬噸，但相較去年第一批配額下降40.7％，國際煉廠短期或難有新項目投放。需求端，美國迎來夏季出行旺季，東南亞經濟建設需求旺盛。成品油或將持續景氣延續。
我們認爲在中長期維度油價將繼續維持高位，未來3-5年能源資源有望處在長景氣周期。2015-2021年全球原油上遊投資不足，2021年油價回暖並未大幅提振上遊資本開支，疊加俄烏沖突擾亂供給，導致當下原油供應緊張。從需求端看，在碳達峰和新舊能源結構轉型尚未完全實現的背景下，未來3-5年原油需求還存在上升空間。從供給端看，2022年油價進一步上漲，多家國際石油巨頭資本開支計劃較2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平，疊加環保政策、ESG等對企業經營環境帶來的限制，我們認爲原油未來産能增速有限。從現有産能看，用于打新井彌補老井産量衰減和應對油田開采成本上漲的資本開支減少，産能衰減+開采成本上漲問題將進一步導致原油供應偏緊。油價維持高位下，建議關注油氣龍頭企業中國石油、中國石化、中國海油；油氣公司資本開支趨勢預期向上，推動油服行業景氣向上，建議關注油服企業中海油服、傑瑞股份、迪威爾等。油價高位下利好氣頭公司盈利，看好衛星化學。
風險提示：疫情反複風險、競爭加劇、價格下跌風險。
本文源自金融界