文/萬永強(智通財經研究中心總監)
【導讀】近期，魚躍醫療(002223.SZ)和珠海港(000507.SZ)獲多家機構密集調研。
魚躍醫療(002223.SZ)是以家庭醫療器械和醫用高值耗材爲主導業務的醫療器械龍頭企業，定位家庭醫療、臨床醫療、美好生活三大板塊，主營呼吸、血糖、感控消毒。過去幾年的研發並購其臨床産品線也已漸成規模，未來隨著新産品的逐步放量，臨床銷售渠道的日益完善以及外延整合的逐步推進，公司業績將持續穩健增長。
珠海港(000507.SZ)是水上運輸業龍頭企業，有港口航運物流、新能源和先進制造三大業務板塊，2020年成功收購香港上市公司興華港口，完成在長江流域的重大戰略布局。公司利用新一代信息技術和清潔環保手段，以整合、系統的方式進行企業管理和經營，爲客戶提供更高質量的服務，實現港口轉型升級。
魚躍醫療(002223.SZ)
魚躍醫療(002223.SZ)：4月18日獲長盛基金、大成基金、富國基金、廣發基金等機構密集調研。
基本面分析：公司是以家庭醫療器械和醫用高值耗材爲主導業務的醫療器械龍頭企業，定位家庭醫療、臨床醫療、美好生活三大板塊，主營呼吸、血糖、感控消毒。業務覆蓋家庭醫療器械、專業消毒與感染控制、醫院設備、臨床耗材、急救設備、中醫器械、手術器械、眼科器械等領域。國家制定了《公共衛生防控救治能力建設方案》，公司多款産品位列其中，未來有望持續受益于醫療新基建。
丹陽智能化制造基地自2019年下半年陸續開始啓用後，承接了母公司旗下各類産品及上械、中優、針灸廠等子公司部分産品的生産。解決了過去幾年一直影響公司發展速度的産能瓶頸問題，其智能化、自動化的産線顯著提升了公司生産、運營及管理效率。
2020 年疫情在全球範圍爆發，公司的無創呼吸機、紅外額溫槍、血氧儀、手消等抗疫類産品出貨量劇增。期間，公司向全球 90 余個國家和地區提供了檢測、監測、治療、急救類産品 1500 余萬台/支、感控消毒産品 10000 余噸， 共實現海外收入 18.8 億元，同比增長 27.9%。公司除了承接了大量海外訂單外，也建立拓寬了海外銷售渠道，品牌影響力得到加深。公司基于研發層面的投入已經同比超過了70%，高達28.31億元的現金流首先就爲研發、精益制造、海外布局提供了強有力的保障。
2020實現營收67.26億元(+45.08%)，實現歸屬淨利潤17.59億元(+133.74%)，扣非後歸屬淨利潤爲16.26億元(+129.82%)，公司發布分紅預案：每10股派現3元(含稅)。國內外疫情導致相關醫療器械與耗材的需求大幅攀升，公司相關産品實現全年高增長。三大板塊中，呼吸機與制氧機所在的醫用呼吸與供氧板塊全年實現收入 22.60 億元(+85.51%)，毛利率也提升至 61.82%(+13.92PP);家用醫療得益于疫情期間健康監測類需求提升及線上購物比例提升，實現收入 26.54 億元(+49.00%)，新型額溫槍等高毛利率産品的大賣拉高了板塊毛利率，達到 50.27%(+10.44PP);消毒類産品則快速放量，實現收入 15.94 億元(+29.68%)，毛利率爲 50.21%(-0.77PP)。疫情期相關産品的銷售不占用銷售費用，公司 2020 年銷售費用率爲 11.21%(-2.38PP)，Q4 單季度實現營收 18.77 億元(+73.90%)，雙 11 促銷+常規産品銷售比重增加使得 Q4 綜合毛利率同比上升而環比下降，達到 44.04%(同比+0.89PP)。
其它方面，家用板塊中呼吸制氧、血壓血糖均實現較快增長，輪椅車、霧化器等品種仍在恢複中。其中電子血壓計産品同比增長超 35%，血糖儀及試紙産品同比增速超 30%、AED産品同比增速達 20%，輪椅車、其他康複産品增速略有下降;其中呼吸機顯著受益疫情快速放量，制氧機産品海內外業務發展持續增強，同比增速達 40%。臨床端手術器械受常規醫療活動減少影響同比下降，消毒感控産品受益疫情大幅放量。2020 年臨床端實現收入 15.94 億元，同比增長 29.68%，其中上械集團實現營業收入 4.63 億元，同比下降 35.03%，主要是受就醫活動非正常化的影響，但留置針産品中標省內外多地政府采購，業務規模同比增長超 35%;消毒感控産品受益疫情發展， 2020 年上海中優實現營業收入 9.57 億，同比增長53.13%，實現淨利潤 2.62 億，同比增長 65%。
過去幾年的研發並購其臨床産品線也已漸成規模，未來隨著新産品的逐步放量，臨床銷售渠道的日益完善以及外延整合的逐步推進，公司業績將持續穩健增長。
珠海港(000507.SZ)
珠海港(000507.SZ)：4月19日獲浙商證券、興業證券、華西證券、東興證券等機構調研。
基本面分析：公司是水上運輸業龍頭企業，有港口航運物流、新能源和先進制造三大業務板塊，2020年成功收購香港上市公司興華港口，完成在長江流域的重大戰略布局;成功收購兩家風電場，風電主業規模進一步壯大。旗下共有七個風電場投入正式商業運營，公司控股總裝機容量約33萬千瓦。
港口航運物流方面，一、全力建設高效便捷的港口航運服務體系，雲浮新港、梧州港務、桂平新龍碼頭積極化解疫情沖擊、大力拓展內貿散貨、糧食及建材業務，提高作業效率，全年吞吐量實現雙位數增長;同時通過全面現金要約方式收購香港上市公司興華港口，成功實施戰略布局長江流域，延伸貨源腹地，拓寬發展空間，構建公司新的利潤增長點。二、通過並購、合作等方式全力推進公司沿海和內河船舶運力建設，目前自有運力已達20萬噸，總控制運力超過100萬噸，同時積極拓展鋼材沿海運輸業務，全年沿海鋼材總運輸量達623.64萬噸，同比增長375%，全年穩定運營26條西江駁船快線，全年實現散貨運輸939.43萬噸，同比增長173.34%。三、重點圍繞煤炭、鋼材等優勢貨種開展綜合物流服務和全程供應鏈一體化服務，開通25條多式聯運通道，拖輪等港航配套服務異地業務取得關鍵突破，同時積極發展大件物流、回收物流、冷鏈物流及電商等業務，多方位開拓新的業務增長點。
新能源方面，珠海港升成功收購安徽天楊100%股權及宿遷協合49%股權，公司風電權益總裝機容量達35萬千瓦，並切入光伏發電業務領域;港興燃氣增強發展實力，大力拓展市場，全年實現銷氣量9,871萬標方，逼近億方大關，同比增長24%;斥資9.74億元收購A股上市公司秀強股份控股權，實現快速向光伏産業鏈上遊布局和延伸。
資本運作方面，成功注冊12億元中期票據並發行4億元公司債，並順利完成首單不超過23億元的大額港幣境外融資;首次使用不超過1.2億元自有資金回購股份，以增強公司股票長期投資價值，維護投資者利益，增強投資者信心。
公司利用新一代信息技術和清潔環保手段，以整合、系統的方式進行企業管理和經營，爲客戶提供更高質量的服務，實現港口轉型升級。同時快速響應國家提出的“碳達峰、碳中和”目標，致力于光伏發電、儲能及氫能等新型能源，新能源制造産業及應用項目的投資開發及運營，符合低碳清潔能源的發展趨勢，有利于依托橫琴新區政策優勢、人才獎勵政策及海外業務及融資渠道，擴大公司業務範圍，挖掘公司在風力發電、平價光伏、天然氣分布式發電、港口岸電、垃圾發電、汙水處理以及風電運維等方面的項目機會，增強公司在新能源行業的競爭力，並拓展新的利潤增長點。
2021年初，公司董事局審議通過擬分別投資10億元人民幣和3,300萬美元設立珠海港超新能源科技集團有限公司和珠海港(新加坡)能源科技集團有限公司事項，將致力于光伏、儲能、氫能等新能源制造産業及應用項目的投資開發及運營。
公司實現營業收入35.35億元，同比增長6.43%;歸屬于上市公司股東淨利潤2.63億元，同比增長18.44%;每股收益0.28元，淨資産收益率5.04%;總資産134.87億元，同比增長45.79%。
預計2021年第一季度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤6949.09萬元至8107.27萬元，同比大幅增長500%至600%。公司在2020年整體效益繼續穩步增長的基礎上，2021年第一季度預計創曆史同期業績新高。
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