光大證券股份有限公司劉凱近期對長電科技進行研究並發布了研究報告《跟蹤報告之二：2022Q2業績承壓，中國封測龍頭穩步成長》，本報告對長電科技給出買入評級，當前股價爲26.96元。
長電科技(600584)
事件：
公司發布2022年半年度報告：2022H1公司實現營收155.94億元（同比+12.8%）；實現歸母淨利潤15.43億元（同比+16.7%）；實現扣非歸母淨利潤14.09億元（同比+50.1%）；實現毛利率18.52%（同比+1.23pct）；實現淨利率9.90%（同比+0.33pct）。
2022年Q2單季度公司實現營收74.55億元（同比+4.9%，環比-8.4%）；實現歸母淨利潤6.82億元（同比-27.1%，環比-20.8%）；實現扣非歸母淨利潤6.28億元（同比+6.3%，環比-19.6%）；實現毛利率18.08%（同比-0.39pct，環比-0.83pct）；實現淨利率9.15%（同比-4.03pct，環比-1.44pct）。
點評：
長電科技是全球領先的集成電路制造和技術服務提供商。公司提供全方位的芯片成品制造一站式服務，包括集成電路的系統集成、設計仿真、技術開發、産品認證、晶圓中測、晶圓級中道封裝測試、系統級封裝測試、芯片成品測試並可向世界各地的半導體客戶提供直運服務。長電科技在中國、韓國及新加坡擁有兩大研發中心和六大集成電路成品生産基地，業務機構分布于世界各地，可與全球客戶進行緊密的技術合作並提供高效的産業鏈支持。
通過高集成度的晶圓級WLP、2.5D/3D、系統級（SiP）封裝技術和高性能的FlipChip和引線互聯封裝技術，長電科技的産品、服務和技術涵蓋了主流集成電路系統應用，包括網絡通訊、移動終端、高性能計算、車載電子、大數據存儲、人工智能與物聯網、工業智造等領域。
公司2022年上半年度營業收入按市場應用領域劃分情況：通訊電子占比36.7%、消費電子占比31.3%、運算電子占比18.4%、工業及醫療電子占比10.1%、汽車電子占比3.6%。
盈利預測、估值與評級：我們維持公司2022-2023年歸母淨利潤預測分別爲30.96億元和36.07億元，新增2024年歸母淨利潤預測爲43.23億元，對應當前PE估值分別爲16x/13x/11x，維持“買入”評級。
風險提示：下遊需求不及預期，産能擴張不及預期，産品研發進度不及預期，客戶導入進度不及預期，上遊原材料漲價，疫情反複影響供應鏈風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券葛星甫研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測准確度均值爲79.97%，其預測2022年度歸屬淨利潤爲盈利33.38億，根據現價換算的預測PE爲14.34。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價爲31.4。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，長電科技（600584）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資産率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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