隨著疫情的全球擴散，這一周全球資本市場重挫，十年長牛的美股都來了一根灌腸陰，十分銷魂。
股市大跌引發全球避險情緒升級，國際金價隨之大漲。
結果誰想到，周五的時候，COMEX 4月黃金期貨暴跌75.80美元，跌幅4.61%，創7年來最大跌幅。
在很多人觀念裏，黃金作爲避險資産，在疫情越來越嚴峻的時候不應該一直漲嗎？怎麽會大跌？
說好的盛世買古董，亂世買黃金呢？
先解釋一下爲什麽暴跌吧：簡單說就是美股跌的太狠了，部分投資者抛售黃金來補充其他品種的保證金。
那黃金到底是不是好的投資品，能不能避險？還能不能買了？
今天我們就好好聊一聊，黃金的故事。
1、黃金是信仰
“貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣。”
——馬克思，《資本論》
1669年，德國的一位煉金術士老哥想提取黃金。一種黃色液體給了他靈感——他試圖從尿液中提取黃金。當然最後沒成功，卻意外發現了白磷。
這個真實的小故事反映了人類對黃金的熱情。由于穩定性和稀有性等原因，我們對這種黃色的金屬一直情有獨鍾。人類使用黃金的曆史長達萬年。
但聊黃金投資，我們還是得回到現代金融體系的框架裏。
黃金在現代經曆過三個階段：
第一個階段，黃金就是世界貨幣。時間大約是1845年到1945年，也就是布雷頓森林體系出現之前的100年，全球實行金本位的貨幣制度。
這個時期，所有貨幣都需要以黃金爲錨——各國政府以法律形式規定貨幣的含金量，根據含金量就可以算出彙率。
第二個階段，美元綁定黃金的時代。時間是1945年到1971年，這是美元作爲世界貨幣的開始。
但這時候美元的信用不夠強，所以美元還需要以黃金爲支撐的，35美金兌換1盎司黃金。
這個時代，黃金算是世界貨幣的信用支持。
第三個階段，法幣時代來臨。1971年至今，從美元正式脫鈎黃金開始，全球進入純信用貨幣時代，國家信用成爲世界信用的主體，美元取代黃金成爲世界貨幣，黃金信用成爲曆史往事。
簡單來說，這是一個黃金的貨幣地位逐漸被美元取代的過程。
那麽站在現在這個時點，黃金是什麽呢？
黃金就是一種普通的貴金屬資産，和其他貴金屬並沒有本質區別。樸實無華，且發黃。
唯一的不同在于，因爲人類的共同記憶，黃金至今還承載著曆史貨幣的信仰。
這個信仰不是體現在黃金本身上，而在我們每個人心裏，也可以稱之爲共識。
于是有人就照著黃金的路數，搞出了比特幣。說到這你應該就能理解，爲什麽每個搞數字貨幣的，都會跟你說信仰。
2、黃金值得投資嗎？
老話說，亂世買黃金。很多人聽了覺得很有道理就拿去做投資的依據。
那亂世的黃金，避險效果到底好不好呢？我們不拍腦袋，拿數據說話：
戰爭可以算標准的“亂世”了，但看看過去四十幾年裏全球爆發主要戰爭的時間點，你會發現，戰爭對黃金價格的影響並不明顯。
不談戰爭，再看2008年金融危機，年初金價達到1030.8美元/盎司的曆史最高點，但在十月之後下跌至680.8美元/盎司，下跌了33.95%。
統計1990年以來衡量市場恐慌情緒的CBOE標普500波動率指數（VIX）和COMEX黃金連續合約收盤價的關系，可以發現，二者僅有0.04的正相關，基本上不存在相關性。
爆發金融危機或者經濟危機時，黃金價格也並不一定會大幅沖高，且就算短期避險引導黃金價格反彈，主要是在危機初期，在危機中後期反而是下跌的。
這次疫情的黃金走勢就短期內複制了這種走勢，沖高然後回落。
所以亂世買黃金避險，從數據上是得不到太多支撐的。
說完了避險，我們再看看收益。這時候就要祭出這張來自《股市長線法寶》的神圖了：
從美國市場200年的曆史來，黃金的收益率真的不咋地，大幅跑輸債券和股票，勉強跑贏通脹而已。
如果你覺得200年太久，我們看看最近的：從1990年到2019年這30年間，黃金的年化收益率是4.6%，而同期美國標普500指數的年化收益率是7.9%。
收益不咋地的同時，波動還賊高，這30年間黃金的年化波動率高達15.2%，遠遠大于股票和債券，夏普比率很低。
最近十年的結果類似：年化收益率3.3%，波動率16.1%，依然不咋地。
總結一下就是，從【長期】投資的角度來看（注意限定語是長期），黃金避險功能一般，收益率不高，波動還大，實在不算好的投資標的。
3、黃金爲啥不夠好？
黃金不是啥好投資標的的結論，可能跟很多人的常識不一樣。
我上面列舉的都是根據統計數據來的結果，那原因是什麽呢？黃金這麽一個根深蒂固的信仰，爲啥會表現就不好呢？
這裏我們就要往根上捯——到底什麽樣的才算是好投資？
有一個評價標准，就是這個東西能不能産生現金流，或者說有沒有爲人類創造財富。
比如你買個股票或者債券，背後的公司是在源源不斷的生産銷售創造價值的。或者你買個房子，雖然沒有創造新的價值，但具有使用價值，你可以把房租看作是它的現金流。
我們在買這些資産的時候，長期看買的其實是它們創造價值的能力。
但是黃金以及其他貴金屬，沒有這個能力。
請注意，我上面所有的論證，都是建立在【長期】這個限定詞下的。而在短期內，由于價格波動劇烈，確實有人能夠抓住機會，狠賺一筆。
比如，如果你在2019年1月10號買黃金，持有一年，這一年裏黃金從1287美元漲到了1550美元，年化收益率是20.4%，棒極了。
但問題是，你確定自己能夠把握好短期行情嗎？
2013年中國大媽大戰華爾街的故事你應該還記得，她們認爲，有錢就買黃金攢起來，天經地義。
結果那一撥抄底的大媽，基本都被套了好幾年。
再拿最近這一波黃金上漲來說，很多小夥伴都果斷出手了，然後精准踩到了高點：
4、黃金的真正價值
有人可能會有疑問了。如果說黃金長期來看收益也並不高，短期炒作賺錢又難度很高，甚至避險效果都不太確定，那爲什麽很多知名的投資機構會買黃金？
比如哈利布朗的“永久組合”，裏面就包含25%的黃金。
再比如《原則》作者達裏奧的全天候策略，裏面也包含7.5%的黃金組成。
請注意，這些都是機構投資者，在大類資産配置中加入黃金作爲其中的一個組成部分，目的是利用不同資産的低相關性（馬科維茨的投資組合理論），管理組合的最大回撤，獲取長期收益。
另外，組合裏是否要加入黃金也是個見仁見智的事。
像巴菲特就不看好黃金，他對資産現金流的重視舉世皆知。他給出的原因是：黃金用處不大，而且也不是生産性資産。
世界是複雜的，並不存在靠“亂世買黃金”幾個字就能賺大錢這種事情。
那對老百姓來說，黃金真正的價值在哪呢？
一是你可以把黃金當做你的家庭資産配置的一部分，分散化投資，雞蛋不要放在一個籃子裏。
而如果你竟然天賦異禀能夠操作猛如虎，那黃金也確實是能短期內賺到錢的。當然你要是有這操作，炒期貨來錢更快。
二是黃金對老百姓真正的價值，是作爲災難准備，“亂世”來了好保命。
災難來臨從來不會提前打招呼。用小說常用語叫作，天地不仁以萬物爲刍狗。這次疫情全球蔓延，就超出了絕大多數人的想象。
當災難來臨，食物對黃金升值，黃金對一切資産升值。災難准備，從來不是以保值增值爲目的。
而且買的話不能買黃金ETF等金融衍生品，就得是實物黃金，真出事了拿了就跑。
所以，能不能買黃金，要看你的初心。
如果你想在一切秩序崩壞之後還能保存資産，那黃金可能是你唯一的選擇。
如果你想做大類資産配置，那黃金是你的可選項之一。
但如果你是爲了賺快錢，那黃金真的不是啥好標的。
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