投資理財
美國聯邦儲備局最新公布的6月利率決議，維持聯邦基金利率零至0.25％不變，而聯儲局經調整後的點陣圖顯示，零息政策將維持直至2022年底。聯儲局在決議聲明中仍然強調冠病疫情風險，承諾將把量化寬松資産購買速度至少維持在當前水平，在未來數月，聯儲局將維持每月購買800億元美國國債和400億元住房抵押貸款證券。
聯儲局傳遞了未來長時間保持超低利率的清晰政策信號，爲黃金提供了強勁的上升動力，加上中美緊張局勢持續，冠病大流行令國際地緣政治風險上升，黃金作爲避險資産，在疫情中吸引大量資金流向黃金指數交易所買賣基金（ETF），黃金能爲投資組合對沖風險，我們在投資組合內偏高配置黃金，並預測黃金在今年底將上升至每安士1875美元。
尤其看好亞洲及中國美元企業債劵
面對美國利率在未來數年繼續貼近零，以及國債收益率接近曆史低位，我們繼續增持環球投資級別債劵和新興市場美元債券，尤其看好亞洲及中國美元企業債劵。
隨著美國在5月開始陸續重啓經濟，封城措施逐步放寬，最新數據卻顯示美國50州中有21州的新增確診數字重新上升，加上反種族歧視示威蔓延全國，美國冠病確診人數超過200萬，第二波疫情爆發風險上升令美股連日出現調整。
環球各國5月份采購經理指數確認4月工業生産已見底，但筆者預期制造業活動在可見將來仍然遠低于長期趨勢。
環球制造業采購經理指數從4月的39.6回升至5月的42.4，以中國采購經理指數（50.6）和美國供應管理協會制造業指數（43.1）領先，歐元區（39.4）和日本（38.4）的複蘇速度則落後。
中國在疫後率先重啓經濟，是5月份采購經理指數唯一處于擴張區間的主要經濟體。由于疫情帶來嚴重失業問題，剛結束的全國人大會議將穩定就業市場列爲政策重點，李克強總理表示中國政府隨時准備加推果斷和具針對性的刺激政策，以穩定就業市場和支持內需增長。
亞洲是今年唯一能實現GDP正增長地區
亞洲通過有力的刺激政策、先進的科技基建和積極的公共衛生政策，持續領先疫後經濟複蘇。除中國大陸以外，一些較有效控制疫情的經濟體在5月錄得較可觀的采購經理指數升幅，包括越南（42.7）、台灣（41.9）和澳大利亞（41.6）。不過印度和亞細安國家仍因疫情困擾，重啓經濟進程落後于中國和其他北亞地區，印度和亞細安兩地的5月采購經理指數分別爲30.8和35.5，低于亞洲區內平均。
在新興市場股票中，我們對亞洲股票維持偏高比重配置，對中國和韓國股票持偏高比重配置。亞洲區內經濟複蘇前景正面、政策彈藥充沛、內需驅動的結構性增長動力穩健。預期亞洲（除日本以外）是今年唯一能實現國內生産總值正增長的地區，估計2020年GDP增長0.3%，其後將于2021年強力反彈至6.9%增長。
在行業板塊方面，筆者偏好受惠數碼消費、醫療創新、5G技術和自動化的亞洲行業龍頭，受刺激政策帶動的基建投資增長將惠及個別建材及工業股，筆者也看好個別估值吸引而受惠寬松措施的中國和亞洲房地産發展商和銀行。
亞洲企業債券市場自3月底以來顯著回升，信貸利差已見收窄，在新興市場債券當中，亞洲企業債券投資展望最爲吸引，我們對中國美元債券和人民幣債券均持偏高比重配置。
在零息環境長期持續的情況下，投資者爲追求息差收益，資金料將流進亞洲高收益企業債券，我們預測亞洲美元債券（iBoxx ADBI）和亞洲高收益債券（iBoxx AHBI）2020全年回報分別爲6.6%和5.3%，而預測2021年亞洲美元債券指數全年回報爲4.72%，亞洲高收益企業債券指數回報爲13.2%。
（作者是彙豐私人銀行董事總經理
兼亞洲區首席市場策略師）