北京時間6月15日，優信(UXIN.US)宣布將獲蔚來、愉悅資本投資最高達3.15億美元。同時，公司也已與可轉換票據持有人，包括58同城、TPG、華平投資，就6900萬美元可轉換票據轉股達成協議。受此消息刺激，美股盤前，優信股價直線拉升，漲幅最高觸及25%左右。
（來源：富途）
今天不妨就此來聊聊近期火熱的中概股——優信！公司近期在底部頻繁放量暗流湧動，股價已從1塊多漲至5塊以上。話說事出反常必有妖，優信爲何能重獲資本芳心？
（來源：富途）
行業大浪淘沙下競爭對手苟延殘喘，優信業務轉型順利重現生機等無疑是有利的催化劑。盡管優信已觸底反彈，但目前的股價仍未兌現以上中長期邏輯，不排除股價重回10塊錢上方，中期仍堅定看多3-5倍空間。接下來會展開來講下之所以如此判斷的主要依據：
二手車市曆經出清，“剩者”爲王，電車有望打開未來新空間
首先，從賽道來看，二手車是一個體量龐大又不乏長遠增長空間的市場，是一個能夠孕育千億體量公司的市場。汽車流通協會2020年9月數據，全國二手車市場交易量146.62萬輛，交易量環比增長9.68%，月度同比增長11.77%。9月單月交易金額爲904.70億元。發展階段看仍有巨大成長空間，2019年我國的二手車與新車産銷比接近0.6：1，而在美國平均每銷售1輛新車，就有3輛二手車在成交，二手車與新車的比例基本維持在3：1。對標成熟市場，就按照現階段汽車保有量計算，市場規模仍有5倍左右的增長空間。
其次，2020年初疫情沖擊汽車産業，二手車市場交投清淡，瓜子和人人車等二手車電商平台遍體鱗傷，裁員、關店和停止運營是家常便飯，散落一地的瓜子殼最終還是沒能幹掉中間商。競爭對手相繼倒台，現階段存活的二手車商將瓜分該市場，行業格局有望得到優化，頭部公司市占率提升，優信則是這場角逐中的幸存者，也是唯一的以二手車爲主營業務的上市平台，資本重燃興趣顯然不無道理。
最後，電動二手車業務是行業以及優信未來重要的增長點，由于目前處于動力電池技術叠代高峰期，2-3年即將安全性能以及續航裏程提升至新的台階，所以導致具有一定車齡的電動車性價比不高，無人問津，二手車商也不願意收車貿然囤積庫存，導致買賣皆冷清。未來，可預見的是電池的叠代速度將會有所下降，技術逐步走向成熟，電動二手車貶值速度相應減緩，消費者願意花更便宜的價格購買技術成熟以及性能相當的車型，而二手車商則有收車囤積庫存的意願。目前市場就該點仍未給予充分的預期及定價，而電動車的二手業務則將是今後數年最大的增量市場，下文將圍繞優信的布局進一步解剖。
漸入佳境的優信，能否成爲中國版Carvana？
二手車作爲最大的非標品，具有低頻購買及重視線下體驗兩點消費特征，線上賣車無法徹底解決消費者痛點，爲此優信已經完成向自建庫存模式的轉型。該模式下，優信對整個二手車供應鏈擁有更強的把控力，提供更好的在線産品與服務，包括對從選品階段的車源選擇，銷售階段的在線咨詢，以及“全國購”的物流、交付與售後保障。今年3月，優信已在西安建立並投入運營首個集儲存、展示、檢測、裝備于一體的二手車超級賣場，調研得知目前該賣場運營良好。線上公司也開始積極展開合作，4月21日，京東集團與優信集團宣布啓動戰略合作，雙方將在數據、技術、二手車檢測標准及供應鏈整合等方面進行合作，將二手車零售數字化，爲消費者帶來更便捷的二手車購買體驗。重視供應鏈整合、重視線下體驗、重視消費者口碑。中國領先的全面品牌價值管理專業顧問機構Chnbrand（中企品研）發布耐用消費品中國顧客推薦指數（C-NPS）,在二手車直賣網/交易網推薦度排行榜中，優信二手車以41.2的高分位居榜首。優信確實在一條笨卻正確的路上負重前行。
目前，優信已與部分電動車企展開合作，業務從B-TO-C轉型，協助整車企以舊換新，集中到處理基地進行全方位的檢測、維修、調整和後續的銷售服務，主要針對3-4線城市的消費者。消費者對整車品牌的信任度部分轉移至優信上，有利于初期打開市場，也利于長期多方對于品牌和口碑的維護和監管；另外，對于品牌車源的壟斷，小型二手車商車源受到扼制，相較于以往C-TO-C的業務模式擁有較高的壁壘和門檻，在目前競爭激烈格局分散的行業中有望殺出一條血路，迅速占領市場，擴大競爭優勢。往更大處想，一旦建立了全國性的銷售渠道，將成爲強大的護城河，後續整車企將不得不與優信合作，隨著合作車商的增加又進一步增強排他性，有望壟斷二手車交易利潤最高的一手轉二手部分。
2020年，産銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別增長7.5%和10.9%，産銷量創曆史新高，未來2-3年，新能源汽車將繼續以40%的速度增長。市場認可度提升的關鍵是安全系數、性能參數以及使用便利程度達到新的高度，消費者充分接受了新能源汽車的價格水平。使用3-5年後，首批二手電動車也將大規模出現，那時優信的卡位布局優勢明顯，率先與整車企達成協議，配合搭建成熟的線上線下銷售渠道，萬事俱備，最早于22年電動二手車業務將迅速放量。
政策也在不遺余力推動二手車行業的發展。近日，商務部、公安部、稅務總局聯合印發《關于推進二手車交易登記跨省通辦 便利二手車異地交易的通知》，從制度方面著力解決二手車異地交易周期長、不便捷等問題，進一步促進二手車交易行業發展，加快形成二手車交易全國統一大市場。主要有三點舉措，推行二手車異地交易；便利二手車轉移登記手續，減少登記查驗次數；規範二手車交易行爲等。
行業低谷，剩者爲王，負重前行，以退爲進，新的故事，新的預期。資本馬首是瞻，一路相隨。本月初，優信與兩家亞洲知名基金簽訂有約束力的投資意向書，總金額最高將達3億美元，這將成爲優信起死回生的救命稻草。更早些時間，新加坡主權財富基金GIC日前向美國證券交易委員會(SEC)遞交的文件顯示，其已進一步增持優信至11.41%的持股比例，這也是GIC在不到一年的時間內連續加碼優信二手車，其于2019年10月26日宣布所持優信股權比例總計爲5.01%。另外，京東、騰訊、國內頂級投行政府合肥市政府以及幕後新能源大佬也在大舉加碼，有傳聞未來的李斌將入股優信，並且以董事長身份接手公司經營管理。各路長期投資者堅定看好優信的未來，更加笃定我們對于優信的判斷和預期。
對標美國二手車商Carvana，是一家汽車垂直領域的B2C二手車交易平台，又被稱爲“汽車界的亞馬遜”，該公司的商業模式上，直接從C端、運輸公司或拍賣行購買二手車後通過在線電商開展二手車銷售、售後及金融貸款等多項垂直業務，純線上運作。依托嚴苛的測評體系以及強大的技術支持，消費者僅需通過網上即可完成二手車的購買，同時成本更低，並且提供了完善的售後服務使到消費者購車無憂。目前，該公司坐擁470億美金的市值，作爲國內二手車領域首屈一指的公司，優信的市值僅在17.04億美元，目前線下模式經已跑通，下一座城池有望在合肥建立，全國性的銷售網絡將進一步建立，對標成熟市場成熟公司，將有超20倍的上漲空間。
尾聲
總的來說，公司股價震蕩上行，資金共識趨于一致，紛紛在底部拿籌碼等待1-2年後兌現電動二手車卡位霸主的故事，目前股價低位啓動勢必吸引各路資金眼球，低位上車窗口將逐步關閉，珍惜每次縮量調整的入場機會，與大資金同行，與電動二手車卡位霸主同行。
本文源自格隆彙