“這將給經濟帶來什麽？更高的利率將對商業投資和家庭消費造成壓力，並導致經濟增長放緩……我們的猜測是，不論如何變化，短期政策利率將保持在零，日本央行將回到某種類型的傳統零利率政策和量化寬松政策。”
星期一（16日）截至傍晚6時30分左右，美元兌日元報128.47，單日漲0.47％。新元兌日元報97.2785，上升0.35％。自上個月日本央行調整收益率曲線控制以來，新元兌日元下跌3.7％。
馬來亞銀行一份外彙研究報告認爲，日本央行本周不會采取任何行動，但可能將2023年和2024年的通脹率預測調高到接近2％的水平。“市場仍然可以將調高通脹率預測視爲是日本央行收緊貨幣政策的前奏，並看漲日元。”
日本央行星期三（18日）將召開政策會議，市場預測日本央行將進一步調整它的收益率曲線控制，甚或完全放棄這項政策。
可是，如果日本央行不采取任何行動，包括不修改通脹預測，那麽美元兌日元有可能反彈上漲至130日元以上。穆迪分析副董事兼高級經濟師安格裏克（Stefan Angrick）卻認爲，即使日本央行進一步調整或放棄收益率曲線控制，更廣泛的貨幣政策轉向也未必隨之而來。
市場預期日本中央銀行轉鷹，日元上升到七個月以來的最高水平。
上個月20日日本央行出乎市場意料，調整收益率曲線控制（yield curve control，簡稱YCC），將10年期政府債券收益率的可波動範圍，從正負0.25個百分點放寬至正負0.5個百分點，美元兌日元持續放緩，下跌了將近6％。近期，美元兌日元一度跌破1美元兌128日元的支撐線，並于上星期五（1月13日）下跌到127.46日元。日元上升到去年5月以來的最高水平。
日本貨幣政策可能進一步正常化，加上日元仍然被低估，沈茂雄預測美元兌日元在六至12個月內維持下跌，美元兌日元有可能在12個月內跌至125日元的水平。
“這篇報道引發了市場對日本央行將進一步調整收益率曲線控制的猜測。盡管日本國債遭到抛售，日本央行卻沒有額外購買債券來穩定市場。”
沈茂雄說，如果日本央行本周沒有進一步放寬10年期政府債券收益率的可波動範圍，美元兌日元將出現一些反彈。“但是，市場對日本央行提前放棄收益率曲線控制的猜測不太可能平息。日元也將繼續受益于日本央行將收緊貨幣政策和美國通貨膨脹降溫的市場預期。”
新加坡銀行高級外彙策略師沈茂雄在報告中指出，日本《讀賣新聞》（Yomiuri Shimbun）報道稱，日本央行官員將在政策會議檢討收益率曲線控制帶來的副作用。