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輝立證券研究部
華潤啤酒(291)
解構：
集團主要從事零售、啤酒、食品以及飲品業務，爲華潤集團旗下的子公司之一。集團在2017年的營業額爲297.3億人民幣，同比上升3.6%；而純利卻下降16.4%，約118.6億人民幣。其中「雪花Snow」啤酒銷量占集團啤酒總銷量約九成。目前，消費者持續追求較高品質的産品，中高檔啤酒占比逐步提高。在2018年8月2日，集團正式引入國外知名品牌──喜力作爲戰略性股東，喜力將獲得華潤啤酒20.67%的股權，而母公司華潤集團持有喜力0.9%的股權。未來，華潤啤酒將負責在中國行銷喜力啤酒，爲集團旗下增添高階品牌産品，令集團能向高端市場發展，亦彌補喜力在中國銷售網絡薄弱的問題。
策略：
買入價$ 34.50，目標價$ 38.50，止蝕價$ 33.00
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