投資理財
英國退出歐盟的公投結果在金融市場掀起驚濤駭浪，令投資者恐慌離場。市場充斥恐懼和負面情緒，我們是否正面臨一場新的金融危機？英國脫歐對我們的沖擊究竟有多大？
在媒體大肆報道及悲觀主義者宣稱這是新危機的開端之際，我們不禁要問：這是否是繼2007年至2008年之後的另一場金融危機？當然，宣稱英國脫歐將引發另一輪熊市是再簡單不過的事，但現階段就因負面的市場情緒而忽視基本面則未免不負責任。雖然股市因英國脫歐而遭受重挫，但筆者認爲，這只是市場重新計入新的市況及新的經濟環境。從經濟上看，美國、日本、亞洲（日本除外）及環球新興市場，都不會因英國脫離歐盟而長期遭受損害。
由于英國是歐盟第二大經濟體，英國脫歐已令英國和歐盟的經濟實力雙雙受挫。在我們高喊金融危機到來之前，或有必要觀察英國脫歐後的各種經濟數據，找出我們研究範圍所覆蓋的市場，是否出現經濟形勢惡化的迹象。就目前而言，最新數據顯示，歐洲地區的經濟持續擴張，2016年第一季國內生産總值（GDP）報告向好，企業投資和國內需求繼續帶動經濟增長。
應加強投資組合抗跌性
不過，基于英國脫歐所産生的不確定性因素，今年下半年的經濟增長料比預期疲弱，接下來的經濟景氣指標也將受挫。
盡管金融資産出現重新定價並陷入劇烈波動，但市場到了6月底已站穩腳步並趨于穩定，而大部分主要區域市場就只是出現小幅變化——這可從美國股市迅速反彈可見一斑（標普500指數自2016年6月27日以來已上揚4.9％，而截至6月底標普500指數在英國公投結果公布後僅下跌0.68％）；唯有歐洲股市較英國公投前下跌了6.0％，以及日本股市在公投後下挫4.1％。有鑒于股票市場在英國脫歐後的一周內強勁反彈，深信股市不會崩盤的投資者切勿感到自滿，並應采取行動加強投資組合的抗跌性。
從市場自年初以來的走勢來看，我們對股票和債券依然保持中立看法，畢竟各成熟市場股市的估值水平雖然有所回落，但還是不具吸引力（美國即爲一例）。投資者應繼續減持美國和歐洲等估值偏高的市場，以及對歐美市場采取較爲防禦性的投資策略，以便在今日充滿不確定因素的金融市場中遊刃有余。
現階段不宜偏重投資股票
在爲投資組合進行資産配置時，我們認爲投資者應投資于各主要區域市場，以達到分散投資的效益。除了考慮將一些成熟市場的投資轉向亞洲（日本除外）市場或新興市場外，投資者在現階段無須采取額外行動。雖然我們認爲亞洲（日本除外）股市的估值水平更具吸引力，但我們也留意到全球經濟目前面臨的種種問題，因此認爲現階段不宜偏重投資股票。
固定收益類別繼續取得良好表現，不過這也意味著各固定收益類別的收益率普遍下跌，令投資者的預期回報被拉低。雖然我們不再倡導“重股票”的看法，但這不表示我們在現階段更加看好固定收益，這是因爲當前的收益率水平偏低，而且各大央行的貨幣政策也可能左右市場走勢。我們依然偏好短期債券和美國高收益債券等債券類別，尤其是前者，可爲投資者提供穩定性。我們也建議投資者回避存續期較長的主權債券，這是因爲其收益率偏低，在今日的投資世界不具吸引力。
如果2016年上半年的市場走勢可視爲一種前兆，那麽投資者務必在下半年提高警惕。市場的波動加劇或將湧現投資機會，爲未來數月的投資前景增添變數。
（作者是Fundsupermart研究及編輯部助理總監）