胡淵文 報道
過去幾年，本地的證券（securities-based）衆籌市場湧現更多業者，監管當局去年推出一系列措施以促進市場的發展。不過，市場人士認爲本地衆籌市場規模較小，許多中小企業對于衆籌仍然缺乏了解。
市場人士指出，衆籌業界人士應當努力建立起這個行業的信譽，監管者則宜采取通融的態度，讓衆籌能夠填補中小企業融資的缺口。
過去一年本地債券市場出現多個違約，業者認爲這並沒有對衆籌投資者的信心造成大沖擊。
普華永道（PwC）新加坡合夥人岑國榮大略估計，本地衆籌市場每年的融資規模不超過1億元，全球市場每年的規模約20億至30億元。
德勤（Deloitte）東南亞戰略咨詢主管梅羅特拉（Mohit Mehrotra）則估計，本地的衆籌市場大約占全球市場的0.1％，樂觀的話這個比率在長期範圍內可追上新加坡占全球銀行業資産的比率，即約1％。
根據《聯合早報》向業者收集的數據，營運兩三年的平台在本地促成的融資項目總額介于1600萬元至4800萬元不等。
業者：衆籌市場或已飽和
不過也有業者認爲，本地的衆籌市場可能已飽和。
衆籌平台Funding Societies聯合創辦人張凱文受訪時說，目前本地約有25個衆籌和網上借貸平台，而本地的18萬家中小企業當中有不少只是單獨的法律個體，並沒有實際營運業務。他預計衆籌行業在進一步增長之前會先出現整合。
FundedHere執行董事蕭婷婷說，行業已有所飽和，特別是在債務衆籌空間。
衆籌平台扮演了中介的角色，讓尋求資金的公司可以向廣大投資者通過發行債務或股權的方式融資，投資者的合格程度視不同平台的規定而決定。絕大多數的投資門檻較低，最低投資額只需1000元，有些則只面向合格投資者（accredited investor），即個人淨資産超過200萬元（不包括居住的房産）或過去12個月收入不少于30萬的個人。
通過衆籌平台融資的公司不少是起步公司和中小企業。岑國榮受訪時說：“衆籌平台主要填補了本地融資市場的一個缺口，融資額介于50萬元至300萬和400萬元之間。”銀行往往不提供小規模的貸款，而金融公司收取的利率太高。
梅羅特拉說：“新加坡約有18萬家中小企業，其中許多公司仍然面對融資困難，衆籌是個有潛力的另類融資渠道。”
張凱文指出，公司通過衆籌平台融資一般有兩種原因。一個原因是銀行不願提供貸款，同時公司是首次申請貸款；第二個原因是公司可能獲得銀行貸款，但額度不夠，得通過衆籌平台來滿足資金的需求。
衆籌平台也吸引到新加坡交易所挂牌公司。例如，凱利板挂牌公司奕必城（EpiCentre）今年3月通過MoolahSense籌集到100萬元資金。FundedHere近期爲本地上市公司開設發行短期債券集資的平台，銘泰國際（METech）通過平台發行200萬元年票息8％的短期債券。
不過岑國榮指出，本地中小企業對衆籌還不熟悉，業者可進行更多推廣和教育活動。
衆籌平台不承擔違約風險
投資都有風險，衆籌也不例外，融資的公司可能會陷入財務問題而無法償還債務，因而違約。普華永道的岑國榮指出，幾個月前本地衆籌市場浮現了一宗違約事件。
與銀行不同，衆籌平台並不承擔違約的風險，除非平台自身進行投資。不過違約對平台的聲譽帶來沖擊。
新加坡金融管理局發言人提醒：“雖然證券衆籌投資可能提供較高的回報，但投資者也面對較高的風險，可能損失大部分或全部本金。投資者也無法通過二級市場套現或脫售。投資者應當仔細考慮自己的情況是否允許承擔較高的風險。”
岑國榮說：“本地的衆籌平台曆史不長，最早的大約于2012年起步，到目前爲止進行的項目規模還不大，目前判斷它們的信用記錄爲時過早。”
FundedHere的蕭婷婷指出，擁有良好記錄、能協助起步公司擴張，同時爲投資者減小風險的平台會表現出色。
Funding Societies的張凱文說，保持良好的聲譽是行業的最大挑戰。“雖然衆籌在英國和歐洲部分地區是非常成功的模式，但中國和美國的小部分不良業者爲行業帶來了許多負面消息。在新加坡，有些業者已靜悄悄地退出。”
去年多個新元債券的違約是否沖擊了投資者對衆籌的信心？
蕭婷婷說，多數的債券違約來自石油與天然氣行業，而FundedHere向各行業的公司提供服務。CoAssets首席執行官吳廸衛和首席運營官林生財認爲，經濟環境具挑戰讓投資者更謹慎。
MoolahSense創辦人兼總裁楊宏孟說，從投資者的角度看，衆籌行業的一大挑戰是它還未經曆過重大危機的洗禮。在下行周期，不良貸款預計會增加，使借貸方蒙受虧損。“要減輕這個風險，平台營運商評估公司的信用程度很重要，投資者也應該分散他們的投資。”
他提醒，衆籌投資不是銀行存款戶頭，風險不同。他說，MoolahSense實行投資者保護措施，只讓具備相關知識、經驗和風險承受力的投資者參與。
張凱文指出，本地的投資者教育有所欠缺，許多人被高收益率所吸引，但卻不關注相應的風險，“投資者應該更加謹慎”。
今年6月，金管局宣布了一系列措施，希望讓起步公司和中小企業更易通過衆籌融資，同時也保護投資者的權益。債務衆籌平台，接下來必須得有金管局發出的執照，通過現有的小額融資監管框架，向投資者（包括散戶）籌集資金。
根據金管局網站的信息，目前已有五個平台獲得資本市場服務執照，它們是：Capbridge、Crowdonomic、FundedHere、Moolahsense，以及OurCrowd。據了解，另有多家公司已在申請。