近期，國際棕榈油市場宏觀面風險加劇。印度暫時禁止馬來西亞棕榈油進口，觸發短期BMD毛棕榈油重挫。馬來西亞棕榈油大跌、國內庫存高企，加上春節前資金獲利減倉，國內棕榈油盤面也出現明顯回落。
印度限制馬來西亞棕榈油進口
2019年12月，印度通過《公民身份修正法案2019》。因將穆斯林排除在外，引發印度本土騷亂。馬來西亞總理馬哈蒂爾批評該修正案嚴重侵犯了穆斯林群體利益。2019年9月，馬哈蒂爾也曾指責印度“入侵並占領”了查谟和克什米爾。兩次事件合並，最終促使近期印度做出限制馬來西亞棕榈油進口的舉動。此前有消息稱，印度對精煉棕榈油進口進行限制，限制令細節尚未公布，印度政府又私下警告貿易商不要從馬來西亞采購棕榈油。由于馬來西亞棕榈油可能不會被海關放行，印度棕榈油進口商已經停止采購任何馬來西亞棕榈油産品。
2019年11—12月，由于進口利潤較差且預期關稅下調，印度對馬來西亞棕榈油的月度進口已經縮減至約13萬—14萬噸。因此，印度禁止馬來西亞棕榈油進口，對1月棕榈油的出口沖擊可能不會很大。但中期內，馬來西亞棕榈油出口可能進一步低迷。與此同時，印尼棕榈油庫存下滑速度將加快，出口報價堅挺。預計3月之前，馬來西亞棕榈油庫存下降速度放緩，3月之後庫存開始相對回升。
印度限制甚至禁止馬來西亞棕榈油進口，預計短期內對國際總需求産生一定沖擊，且會顯著改變馬來西亞及印尼兩國棕榈油的出口價差。但若印度對馬來西亞棕榈油進口禁令實施時間較長，隨著國際貿易流的改變及重新平衡，其對馬來西亞棕榈油出口的影響將逐漸消退。但再平衡的時間目前不好估計，可能幾個月甚至更長時間。
庫存下滑速度或放緩
去年12月，馬來西亞棕榈油産量爲133.4萬噸，環比減少13.27%。2020年1月，馬來西亞棕榈油仍處于減産季。由于去年12月降雨較多可能導致部分産能後移至1月，預計1月馬來西亞棕榈油産量不會太低。印度1月限制馬來西亞棕榈油進口，預計馬來西亞棕榈油對印度出口進一步減少。産量環比減幅預計縮窄、出口環比預計回落，1月馬來西亞棕榈油庫存下滑速度或逐漸放緩，甚至可能略增。
春節備貨季結束
雖然國內1月棕榈油套盤進口利潤此前一直較差，但據了解，實際進口量高于此前預期。1月實際進口、加上去年12月的部分到港延遲及益海等外資的移庫，1月國內實際棕榈油進口量預計在20萬—30萬噸。進入1月，國內棕榈油庫存回升較快。據天下糧倉數據，截至1月10日，國內食用棕榈油庫存85.23萬噸，同比增加65%。此外，雖然國內24度棕榈油進口套盤進口利潤較差，但基差近一個月來一直強勁，國內仍有采購意願。1—3月國內棕榈油進口偏低預期較前期有所緩和。
臨近春節，做多資金節前有部分止盈獲利意願，節前棕榈油回調態勢或延續。
綜上所述，預計短期內國內外棕榈油延續調整態勢，但中長期來看，隨著印度進口禁令的進一步消化，在印尼産量逐漸明晰前，棕榈油偏多趨勢仍在。
來源：期貨日報；作者：新湖期貨陳燕傑；農産品期貨網轉載本文僅爲傳播更多信息爲目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認爲本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯系，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
（責任編輯：黃莺）