1、Morgan Stanley分析師：謝謝你們接受我的提問，這個季度總體表現還是相當不錯的。我希望能深入了解有關智能雲業務的表現，以及你們在混合雲方面的打算。所以，我對納德拉和胡德各提出一個問題。納德拉，你能不能聊一聊混合雲的用戶參與度情況，以及與那些大客戶之間的溝通情況，你們如何與他們簽訂合同？此外，能不能談談，他們以何種方式參與其中，既包括內部部署的資産，也包括雲資産？其實這兩者之間的平衡，可以産生一些積極、正面的驚喜效應。胡德，我們看到生産力與商業流程業務收入，按不變彙率計算，同比增長14%，這遠超出我們的預期，我們應該如何考慮這種現象的持續性？背後的原因又有哪些？
納德拉：謝謝你的提問，總體來說，我們的業務布局，始終都專注分布式運算組織的構造，我們並未將混合雲解決方案，看做是一種轉型期的措施，而把它看成一種長遠的願景，我們認爲運算在未來將滿足真實世界的需求。從長遠角度看，運算將會滲透到任何有數據生成的地方，未來，真實世界的數據將不斷生成。當你想到微軟雲計算服務，同時你也會想到微軟的Edge浏覽器，你會覺得這樣一種架構是極其高端的。那麽，大家可以看到，在這樣一種大背景下，它將解決以下幾個痛點。
第一個是，混合雲帶來的好處，這讓消費者不斷爲Azure感到異常興奮。此外，他們還意識到，他們可以進行更新，並有一定的靈活度。雲計算和Edge浏覽器都是驅動增長的因素。第二個是，我們還因此占據更多的市場份額。如果大家了解Edge浏覽器的相關情況，比如我們新增的數據中心産品，它們在市場上極具競爭力。所以，大家可以看到兩個效果的疊加。其實我們認爲我們的市場地位不錯，事實上，在我們的Ignite大會（微軟技術大會）上，你將看到我們甚至在包括應用模型在內的架構方面，取得新的飛躍，在未來的分布式計算編程模型方面也是如此。因此，我們覺得在這個方面，處于有利地位。
胡德：對我們來說，就像納德拉剛才談到的持久趨勢，就是確保我們的服務，能夠尊重數據與計算需要的長期現實，這就是我們所說的混合價值主張。所以，對于我們來說，你會看到的是卓絕的實力，我們2020財年Q1在SQL和Windows上，都看到這一點，這正是得益于混合雲的價值主張，當然這也源自更廣泛的實力，特別是當人們感到靈活性，且可享受不受限制的授權服務時。
2、高盛分析師：非常感謝，我想向胡德提問。我剛剛在想，你曾經說過，看到Azure的毛利率有了實質性提高，這顯然對商業雲業務毛利增長有很大好處。我想知道，你是否可以和我們分享一下，這些改進中，有多少是與數據中心擴張有關，目前數據中心擴張速度比以前慢，也許你開始意識到，即將到來的折舊和攤銷更少了。其中有多少是由于更好的産能利用率所驅動？我還想知道這種趨勢能持續多久？我猜，你們這些年，一直在把Azure的目標毛利率，提高到你們認爲可以達到的水平，就像你們展望未來一樣？謝謝。
胡德：謝謝，我首先要說的是，總體而言，在商業雲毛利率方面，你們看到的是，近兩年收入增長遠遠快于我們的資本支出增長。但如果你仔細審視這個時間框架，會看到我們整個投資組合的整體毛利率，都在提高和改善，這來自幾個方面，這就是你在Azure上看到的結果。它來自于每單位成本的結構性改進，也來自業務向優質混合雲服務的轉移，即能夠銷售更多類似SaaS服務和消費服務，甚至是真正兼具兩者的高端數據服務，這樣做可以獲得更高利潤率，同時也能保持增長方面的目標，然後你會看到這代表了我們的改善目標。
但是，總的來說，團隊所做的事情，實際上已經實現我認爲在物質基礎上，提高毛利率的五年路線圖。現在，隨著你繼續看到混合雲服務轉向基于消費的Azure服務，整體雲業務的毛利率，將以同樣速度提高，就像我們已經說過的那樣，未來你也會繼續看到這一點。但是，我們仍然期望Azure，特別是在消費方面的毛利率會有所改善，他們仍然有改進空間，特別是當我們開始看到這些優質服務使用率變得更高時。
3、德意志銀行分析師：謝謝，胡德，我想問你一個問題。當我看你的下個季度（2020財年Q2）營收展望時，它似乎與全年整體營收增長率相差無幾，增速假設中位值在9%~10%之間。因此，當我將其與2020財年Q1 14%的增長率結合在一起時，這意味著2020財年下半年，微軟整體收入增速應該大致保持在10%左右，這樣才能讓你們實現全年兩位數的增長目標，盡管你們目前已經實現一些相當關鍵的裏程碑。所以，我想問你，有哪些驅動因素能夠讓你們保持2020財年下半年的增長率，如果你的展望沒有真正反映出整體消費環境的任何惡化，這是公允的嗎?非常感謝！
胡德：總體而言，我們2020財年Q1在商業上是個非常強勁的開端，有些非常強勁的增長趨勢。無論是Azure的絕對規模和數量，Azure增長率，還是在Microsoft 365、Dynamics、Power Platform（企業創新平台）、以及LinkedIn中看到的迹象，都能說明這是一個很好的預訂（接受訂單）季度，就總合約價值而言，也是一個很好的執行（執行訂單）季度。續約率和回報率都很高，新業務表現也很好。
有了這種信心，上面提及的利好趨勢，也會逐漸在這一年顯現出來，包括Azure絕對規模擴大、客戶消費繼續增長，Microsoft 365、Dynamics、Power Platform、以及LinkedIn都會表現更好。我們試圖在這方面保持一致，更可持續的趨勢是，我們的商業雲總體上爲客戶提供顯著的價值和差異化，他們正在做出更長期的訂閱，而我們的ARPU（每用戶平均收入）在繼續增長。所以，當我想到你所說的一些季節性因素時，我認爲你會看到2020財年Q2的利潤率，將明顯好于2020財年Q1。整個2020財年下半年，預計Surface新産品，將帶來更多驚喜，我認爲這是另一個變化。
4、Bernstein Research分析師：人工智能顯然是焦點問題，它是智能雲運營支出增長的一大推動力。納德拉，能否更多透露一些微軟人工智能的信息？胡德，這種投資是在産生營收之前，還是人工智能已經爲Azure帶來豐厚收入，我們應該如何考慮呢？
納德拉：這是一個很好的問題，因爲我們正從兩個維度，觀察人工智能正在發生什麽？一是，我想說的是，我們自己使用人工智能，作爲第一方（公司自身使用）SaaS應用程序。當你看到HoloLens帶來的新的轉錄功能或新的計算機視覺功能時，會有一些驚人的突破。所有這些都是由新的人工智能驅動，這些新人工智能都是由相同的雲基礎設施驅動。我們在微軟構建一切，第一方等于第三方（用于自身業務的技術與服務，也提供給第三方），並以Azure爲核心平台。
所以，你所看到的實際上是，我們使用自己的SaaS應用程序和技術創新，驅動高端人工智能能力，然後爲企業客戶帶來一流的工具。就像我們已經在機器學習時代的DevOps（促進開發、運營、質量保障部門間溝通協作的工具組合）上進行創新一樣。這是Azure獨有功能，這些創新甚至推動我們企業客戶在Azure上進行的項目。因此，你將看到我們利用總體支出，無論是資本支出，還是運營支出，來完成公司所有工作，然後用我們認爲可能在企業市場獲得吸引力的最佳方式，來向客戶展示它們。這是我們取得良好進展的地方。
胡德：對我而言，很難說我們在這裏投資了人工智能，你就能直接看到它。我想，你從薩提亞的評論中，聽到的事實上是，人工智能涉及到技術的每一層和每一個組件，這是多麽重要。但對我而言，看到成本和投資幾乎是最基本的，因爲你需要在利潤上看到它。坦率地說，我們可以提供與競爭對手不同的産品。
5、Jefferies分析師：鑒于科技産業的一些同行出現疲軟迹象，科技投資者對宏觀經濟有很多擔憂，但微軟好像沒有什麽事。但是，我很好奇，你們能否從需求的角度，評論所看到的問題。
胡德：我想說的是，對我們來說，把重點放在哪裏有增長和機會，以及投資于那些大規模、廣闊、持久的總體有效市場，是非常重要的。我認爲，當你想到我們在哪裏花時間，制造産品、投資營銷、投資銷售能力與技術能力時，涉及的地方很多，但這些不是全部。所以，對我而言，這是關于如何在正確的地方投資，以一種很好的方式執行，客戶需要我們幫助他們創造自己的機會和成長。我認爲，我們在正確的地方投資做得很好。
納德拉在電話會議中提到其中一些，但確實有很多。你要考慮安全性、法規遵從性、溝通、工作流程、業務流程再造，這個列表還可以繼續下去。我覺得我們已開始一個多年的旅程，並准備好了。我傾向于把每一個季度、每一年，都看作是一個繼續差異化、投資創新、出色執行並分享的機會。所以，這就是我想我是如何做到的。
納德拉：我認爲，坦率地說，這可能是迄今爲止所有問題的統一主題，也就是下一步。我們接下來要做的是應用和基礎設施，從第一局到第二局；數據和人工智能開啓第一局。我們現在能以相當有競爭力的方式，參與其中。我們已建立一些幾年前甚至不存在的東西，例如工作流雲（業務流程雲端處理），這對我們來說是一個巨大的機會。就商業應用而言，我們是一個非常有競爭力和不斷增長的參與者。我看到長期的增長機會，我們將繼續專注確保公司創新，在我們討論的所有層面，都具有競爭力。
6、富國銀行分析師：謝謝你們回答我的問題，祝賀你們又實現一個令人印象深刻的季度。納德拉，我想把重點放在你早些時候在電話會議中談到的戰略合作上，包括與甲骨文、VMware、SAP（136.250，-2.02%）的合作。我想知道你是否能告訴我們，這些合作背後的戰略思想。然後，由于這些産品上市的時間明顯更長，特別是與VMware和甲骨文合作，客戶的反饋是什麽呢？然後，我想問胡德，你認爲這些巨大的戰略布局，會在財務數字上體現出來嗎？
納德拉：好的，謝謝。總的來說，我認爲，這是我們在基礎設施業務方面，參與做的一件事，但我們的足迹相當狹窄，即我們擁有自己的基礎設施，主要支持我們的數據庫和操作系統。然而，隨著客戶不斷遷移到雲端，客戶希望我們成爲他們所有基礎設施的提供商。這就是我們在基礎設施層面與VMware和甲骨文，建立合作關系的真正原因。我們擁有對Windows、Linux、Java、Windows虛擬機管理程序等的一流支持。
因此，我覺得我們現在有能力，利用整個基礎設施産業，整個數據産業，並通過這些合作夥伴關系，真正增加價值。而SAP擁有這些基礎設施，我們現在是客戶首選的雲服務。因此，我認爲，對于任何SAP客戶來說，如果他們希望加快向雲端的遷移，那麽他們就需要利用SAP和我們的創新成果，就應該遷移到Azure，這是顯而易見的。這就是這些戰略合作的意義所在。因此，我們非常期待執行這樣的戰略，滿足客戶的需求。
胡德：你實際上會在幾個地方，看到這種戰略差異産生的結果，而不僅僅是在Azure中。但是，我們的核心是幫助客戶更輕松、更快速、更可靠地將其資産遷移到雲中，並讓他們充滿信心地進行遷移。所以，當我們做這些的時候，他們就會變成我們的忠誠合作夥伴。實際上，你可以在更廣泛的微軟雲服務財報結果中，看到這一點。因此，我們的首要目標是以客戶爲中心，而這些對于我們繼續確保實現這個目標是非常重要的。這就是爲什麽我們要繼續朝這個方向前進。
7、瑞銀集團分析師：我想問胡德一個問題。關于Dynamics收入兩位數增長，是否可持續的討論時，我們已經看到它的普及速度在降低，而且價格的提升可能沒有我們過去看到的那麽多，這讓我相信，你們在向企業一線員工普及中獲得成功，也許這才是普及率提高的一個更大驅動因素。但是，在未來，相比更多地依賴一線員工來維持增長，在Dynamics轉型商業雲化，還有多少機會？在將來某個時候，潛在的普及率增長，是否可能侵蝕繼續提升ARPU的能力？
胡德：謝謝。讓我把這個問題分開，因爲你實際上問的是一種很重要的動態，我並不總認爲這種動態是權衡的結果。因此，我想在我的回答中，更清楚地說明這一點。首先，關于普及率增長的問題。我們有發展空間，不僅僅是面向一線員工。對于中小型企業員工，對于全球範圍內遵循移動優先的員工，我們都有非常廣泛的機會，來幫助客戶在任何大小的設備上完成任務。因此，我們在這方面有很大的空間，繼續取得進步。
然後，這會不會導致長期的ARPU壓力？當然會。但是，重要的是，我不認爲這樣不好。因此，在這些新安裝設備上，賺的每一美元、幾美元或許多美元，對我們來說都是新的收入、新的機會、新的渠道。我對Microsoft 365和我們繼續提供增值服務的能力，感到非常樂觀。
8、巴克萊銀行分析師：我想問一下有關Azure的問題。如果我比較SAP的財報或行業內其他公司的財報，我該如何衡量你們取得的進步？例如，拓展到不同的行業，圍繞Azure的發展，建立更深的合作關系，以及做一些簡單的基礎設施外包的事情？
納德拉：這是我們深思熟慮的戰略。爲了滿足客戶的需求，我們需要在我們的平台上，擁有他們已經合作並希望繼續合作的合作夥伴。因此，它有時就是從客戶的需求開始，無論是沃爾瑪、Humana（德國知名乳品集團）、Walgreens（美國知名藥品、食品連鎖零售企業）等。它也會從像Nuance（全球最大語音識別、圖像處理軟件提供商）這樣的合作夥伴開始，這是我們最近宣布的另一個合作夥伴。因此，我們的想法是真正確保每個行業，都有合適的客戶和合作夥伴，並有強大的市場占有率。
我認爲市場中的每個人都明白的一件事，就是微軟是一條通往市場的捷徑，特別是從合作夥伴的角度看，應該是這樣。我們有一個平台，直接與我們的銷售人員和我們的渠道挂鈎，這非常有利于吸引第三方開發人員到Azure上，因爲他們會意識到其中的好處。事實上，我們的客戶也將此視爲一種福利，因爲這有助于他們從合作夥伴那裏，獲得最大的價值。