第一通(M1)市場前景或許不受一些分析師看好,但隨著收購第一通的潛在買家陸續浮現,公司股價最近已上漲至六個多月來新高。
自第一通三大股東已接觸潛在買家的消息上月傳出後,股價從上月20日的2.02元,在本周一漲至2.26元,大漲11%。這也是自去年10月18日以來最高股價。第一通周二股價閉市報2.24元。
公司三大股東Axiata集團、吉寶訊通(Keppel T&T)和新加坡報業控股(SPH)3月中宣布對共持的61%股權進行戰略性評估,包括考慮脫售股權。
隨後,第一通收到多家公司和財團提出收購獻議,包括煤礦公司中國山西美錦能源和中國寬帶資本提出的收購獻議,以及巴林電信公司和數個私募基金提出的不具約束力獻議。
此前還有消息說,中國移動也是潛在買家之一。但中國移動已否認參與第一通的收購。
澳大利亞電信巨頭TPG Telecom去年12月標得我國第四張電信執照,對其他三家電信公司形成沖擊。
分析師認爲,第一通規模較小,業務僅限于新加坡,又缺乏付費電視等其他業務,市場地位最岌岌可危。
國際評級機構惠譽(Fitch)旗下的BMI研究上周發表報告說:“第一通在新加坡電信市場的長期地位令人擔憂,因爲它正面對公司服務使用率低、數據服務定價競爭,以及TPG Telecom加入市場競爭等諸般挑戰。”
第一通上月發布首季業績,淨利同比下降14.6%,報3630萬元。是過去六個季度以來表現最差的一次。
馬來亞銀行金英證券分析師葉毅才說:“即便第四家業者還未加入戰局,第一通已連續六個季度盈利下滑了……在我們眼中,第一通的風險就是業務正處于下行中。”
既然第一通市場前景不受看好,爲什麽它又會引來衆多海外公司和私募基金的興趣呢?
這答案正是因爲第一通規模較小,資本回報率(return on capital)反而較高。
BMI研究指出,新電信的資本是第一通的43倍,盈利則是25倍,即第一通的資本運用效率比新電信高出近一倍。第一通的資本回報率爲發達國家電信業者的佼佼者之一。
星展研究部報告也說,新加坡擁有良好電信基礎設施,電信服務滲透率高達150%,外國電信公司可借此機會擴大它們的業務足迹。
它預計收購價也可能比宣布戰略性評估前的股價2.03元高出10%至35%。換句話說,第一通收購成交價會介于2.23元和2.74元。不過,星展研究部也提醒,如果收購交易談不成,第一通股價將跌回2元左右的水平。