過去一年全球股市普遍上揚，帶動淡馬錫控股投資組合價值攀上新高。
總回報率達13％
截至今年3月底的財年，淡馬錫的投資組合價值增加330億元，報2750億元；包括股息在內的股東總回報率達13％，扭轉去年回報率負9％的局面。集團持股比率顯著的多只股票，如星展集團、渣打銀行和中國建設銀行，過去一年回報率都有雙位數。
淡馬錫昨天公布2017財年年度報告。集團10年期和20年期股東總回報率分別爲4％和6％，自1974年成立以來的股東年複合回報率爲15％。我國財政部是淡馬錫唯一股東。
集團2017財年新增投資爲160億元，較前一年的300億元減少近半，脫售額爲180億元。這是自全球金融危機以來淡馬錫首次出現脫售額高于投資額的情況。
淡馬錫投資部聯席總裁謝松輝昨天在記者會上說，新增投資額下滑，主要是因爲目前市場估值過高，導致投資機會減少。不過，這也讓集團有機會脫售資産套利，爲未來投資累積充裕現金，當市場估值調整後重新進場。
過去一年，淡馬錫脫售印度巴帝電信（Bharti Airtel）和德國贏創工業（Evonik）等的股票，也通過第三方收購脫售海皇輪船（NOL）等的股權。
年報引述淡馬錫國際執行董事兼首席執行長李騰傑說，集團上財年繼續重塑投資組合，同時采取謹慎穩健的投資步伐。“基于對全球前景的展望，以及主要股市估值偏高，我們將重點放在通過談判獲得的非上市投資機會。”
投資私人公司，並通過上市和溢價出售獲益，是淡馬錫應對市場估值過高的策略之一。淡馬錫投資部門執行總經理鄭素亮舉阿裏巴巴集團爲例說明，集團早在2010年就入股阿裏巴巴，隨後從它的增長和上市中獲利。
淡馬錫也獨資持有新加坡港務集團和豐樹産業（Mapletree Investments）等非上市公司。在其投資組合中，挂牌公司股票占比過去三年從67％減至60％，非上市公司股權則從33％增至40％。
鄭素亮透露，自2002年以來，淡馬錫對非上市股權的投資回報高于上市公司。
至于集團是否會持續增加非上市股權投資，淡馬錫全球投資組合戰略與風險部聯席總裁羅錫德（Rohit Sipahimalani）認爲，這取決于市場周期。四年前股市估值低時，淡馬錫大舉投資多只藍籌股，當市場估值偏高，集團就轉向私人領域。“我們會持續尋找價值最大化的渠道。”
集團戰略部門總裁布凱南 （Michael Buchanan）指出，除了中期市場估值過高，淡馬錫未來面對的風險還包括市場流動性降低和地緣政治波動。盡管集團對全球經濟發展保持審慎樂觀，但仍將保持謹慎穩健的投資策略，確保取得長期可持續的回報。