一、科技型基建發力
科技型基建發力，特高壓建設進入其中。我國能源分布和負荷中心呈現逆向分布的特點，特高壓輸電具有傳輸量大、線損小、輸送距離遠的優勢，可有效解決我國能源的大規模遠距離輸送和異地消納問題。隨著我國特高壓項目的持續建設推進，國內企業已經具備系統設計、關鍵設備制造、系統仿真試驗和現場安裝調試的綜合解決能力，多項技術已處于世界領先水平。受疫情影響，政策轉向推動産業鏈複産複工、加大投資穩定經濟，科技型基建成爲今年經濟增長的新動力。特高壓建設成功進入其中，有望以投資帶動行業需求。
二、特高壓建設進度落後
受限于轉型與利潤下滑，特高壓建設進度落後。據北極星電力網，2018年9月3日，國家能源局印發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，其中特高壓直流項目5條，特高壓交流項目7條，預計投資1800億元。受到電力體制改革和工商業降電價等政策的執行，國家電網的經營利潤承壓，根據Wind，國網2019年前三季度實現營業利潤561億元，同比下滑14.26%，2018全年也同比下滑。同時，國家電網在2019年1月提出轉型“三型兩網”，泛在電力物聯網物聯網成爲工作建設重點。轉型和利潤下滑使得特高壓建設進度明顯低于預期。原計劃于2018年四季度和2019年核准開工的 12條線路，目前只開工了青海-河南、駐馬店-南陽、張北-雄安、雅中-南昌、陝北-武漢，預計完成投資500億元左右，建設進度明顯低于預期。
三、特高壓建設有望提速
國家電網重點工作明確，特高壓建設有望提速。據北極星電力網，國家電網近日印發了公司2020年重點工作任務的通知，公司換帥後的發展思路逐漸明確。電網建設角度，穩投資，帶動産業鏈發展成爲重要思路。在特高壓領域，核准南陽-荊門-長沙、南昌-長沙、荊門-武漢、駐馬店-武漢、武漢-南昌、白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江，實現12條線路全部核准;開工白鶴灘-江蘇、南陽-荊門-長沙;推進雅中-南昌、陝北-武漢;完成青海-河南、駐馬店-南陽、張北-雄安。受益于國網建設思路轉型以及新基建政策的推進，特高壓建設有望提速，全年投資有望超過500億元。同時，我國作爲全球能源互聯網建設的重要推動力量，其建設可爲全球大規模清潔能源開發、降低能源消費支出和跨國聯網等方面提供有力支撐，特高壓建設需求有望得到持續推動。
四、投資建議
國內領先的電力設備企業已經掌握了特高壓核心技術，項目建設將有效帶動裝備制造、設計施工等需求，相關企業盈利水平有望得到有效帶動，建議關注國電南瑞、許繼電氣、平高電氣等。
風險提示。線路核准時間進度延後，建設進度延後，産品售價降低，原材料價格上漲。