正如你看到的，在過去兩周裏，動辄暴跌千點、震幅高達4%以上的主要股市；從2%附近一路暴跌至只有0.76%的10年期美國國債收益率；一天跌幅接近10%的國際世界油價；飙升至次貸危機以來最高水平的恐慌指數；躁動不安蠢蠢欲動的金價；緊急且激進的50基點的美聯儲大幅降息……這一切只能指向一個鮮活的現實
我們的世界已經處在危機的至暗時刻，至少在金融市場層面是這樣。
一、到底發生了什麽？
三月莺飛草長，“長亭外，古道邊，芳草碧連天”，江南河岸邊的螺絲，也到了最肥美季節，俗語：三月螺，賽只鵝。但如果那只鵝是“黑天鵝”，俗諺可能不這樣寫了……
周六，OPEC與俄羅斯關于石油減産的談判破滅，沙特按下“世紀石油戰”的核按紐，宣布：
- 四月擴大石油生産至每天1200萬桶（目前970萬桶）；
- 四月向亞洲出口石油，每桶降價4-6美元
- 四月向美國出口的石油，每桶降價7美元
油價斷崖式下跌30%，創下海灣戰爭以來最大幅度，這純屬自殺式降價；
其實除了驚歎油價“史詩性下跌”外，一個巨大的黑影已經悄然盤旋在全球股市和債市上空….
時隔6年，OPEC和俄羅斯突然反目，令人費解，因爲大哥OPEC的提議也符合俄羅斯的利益，減少石油産出，油價就會漲，兜裏的油賣個好價格，你俄羅斯吵吵啥？
但爲什麽俄羅斯不願意？
因爲市場份額！與2014年不同的是：這幾年，美國頁岩油死灰複燃，憑借技術進步，頁岩油成本大幅下跌，2018年，美國正式實現能源獨立，2019年，全球石油産量中，美國排名第一。數據顯示，目前美國已經憑借著頁岩油革命，成爲全球最大的産油國，平均1787萬桶/日，占全球産量的18%。值得一提的是，美國在過去6年的産品一直高居榜首。
所以，當OPEC和俄羅斯商量每天減産150萬桶時，俄羅斯發現，美國並不受約束，如果一旦減産，市場份額很有可能被美國占去。
當OPEC和俄羅斯談減産時，在一邊吃瓜的“特朗普”，嘿嘿偷著樂，俄羅斯當然不樂意。
戰鬥民族，卡嚓一下，把協議撕了……沙特怒了，油價崩了，特朗普不吃瓜了，回去救美股了….
三、油價，會捅破債券的“超級泡沫”嗎？
不要認爲油價跌30%，是恐慌的峰值。應該還有續集，而且續集的恐怖程度將可能超過許多人想象….
如果持續30美元，可能導致美股牛市轉熊市，可能捅破債券超級泡沫。
美國油産量雄起，貢獻來自于千百個西部中、小油企，這些油企規模不大，發展很快，內部結構有點亂，它們的發展靠借錢，美國龐大的垃圾債市場，是它們自己的資金加油站。
在資本市場的大力支持下，中小油企通過垃圾債借的錢，總量迅速增長，整個規模已經占到全美垃圾債總存量的16%。
當油價出現巨幅下跌時，這些中小企業的債券違約率高達50-70%；這些中小企業，無疑會成爲“石油戰”中的炮灰，引發債券市場的風險。
美國目前債務已創曆史最高，政府債達23萬億，企業債6.5萬億，是2008年前的2倍，平均每個美國人負債15萬美元。債務泡沫一直是懸在美國股市上的一把達摩劍。一旦刺破，後果嚴重。
另外，通過銀行貸款的大型油企，爲了獲得機構投資信任，卯足了勁給股息，那怕在油價暴跌到30美元的2009年，沒有一家油企宣布減少付息，ConocoPhillips甚至將股息提高5.8%，真正逆行者….
一旦出現油價大幅下跌，利潤減少，甚至虧損，大型油企銀行貸款的違約率大幅上升，2014年那場石油戰中，美國銀行業把不良資産損失撥備率，提高了70%。
所以油價下跌，在債券市場，已經開始腥風血雨；而美股中的銀行股，應該是接下來最受壓力的版塊，而美股狂跌之後，將是其它市場的屠殺….
四、黑金之翼可能再次席卷全球
抛開上述對美國本地股票、債券市場影響不說，我第二個擔心是：油價下跌，可能導致全球金融市場出現2014-2016年大幅調整。
石油出口大國，靠祖上積德，挖油賣錢，斂聚了大量美元，形成所謂的海灣國主權基金，資金規模占全球主權基金的80%。
2014年，隨著沙特對頁岩油實施的圍剿，油價自殺性的下跌，這些嚴重依賴石油的國家（當時依賴度超70%），財政出現虧空，赤字不斷見長。
開始尚能靠地主家余糧度日。到2016年，油價跌從112美元，跌到26美元，跌去80%時，沙特，科威特，卡墻爾等 國財政已經和不敷出，沙特連續出現二年赤字，超過2000億美元。
于是高達5萬億美元主權基金，如黑水之濱的軍隊，潮水般從各國家股市和債券市場撤離。僅沙特主權基金，從2014年底至2016年，就抛售就了800億美元債券。
2015年9月，韓國股市出現罕見下跌，據韓國金融監督院數據：9至10月期間沙特抛售合計3.6萬億韓元的股票。
更加可怕的是，主權基金引領的影子軍隊，産生的連鎖反應：即大量對沖基金，就象動物世界的禿鷹，嗅到死屍的氣味，影子般出現，紛紛做空相應市場，令跌幅成倍擴大。
中國股市也在2015年見到5178點後，一路南下，再無觸頂之念。
我所擔心的事是：隔夜美油和布油，下跌30%的幅度，至30美元/桶，可能引發石油輸出國的財政赤字與危機，這些“油佬大”只能抛售主權基金，這些基金所在國的股票和債券市場，可能會遭遇滅頂之災。
就如當年的黑金之翼……
而且，因爲這一波下跌過于猛烈，遠比2014-2016年的石油下跌，來得時間短，速度快，它所引發的系統性金融風險，也可能遠遠大于2014-2015年。
由于此次災害沖擊正值全球潛在風險發作、逆全球化歪風盛行之時，對金融市場的沖擊很可能才剛剛開始，並可能進一步誘發風險市場的長期持續修正和避險資産的收益低下，換言之，股市、商品的下跌還遠未結束，而債券的收益率會越來越低。
五、油價史詩般下跌 沒有贏家
今天一早，我在財經節目上對原油崩盤式下跌，做了分析，並提醒接下來可能進入更深的下跌與危機中，我的關注點不是原油市場本身。原油市場風險大部分已經釋放。我擔心的是股市和債券市場接下來的大屠殺….
現金爲王暫時可以做爲一種策略，因爲你看不到有效的手段。降息有效果的前提是企業能開工，消費者能消費，但疫情讓降息幾乎無效。
疫情讓企業閉工，消費者不敢消費，降再多的利率，也象鋼拳擊在錦花垛上，對沖了力量。
