3月11日，新電商平台拼多多（PDD）公布2019年第四季度及全年的財報，公司繼續保持向前狂奔的態勢，各項核心數據增長亮眼。那麽作爲投資者，最應該關注拼多多的哪些數據？又該如何解讀各項數據呢？
新冠肺炎疫情引發全球股市暴跌，拼多多估值回落，作爲一家持續保持高增長的中國互聯網新巨頭，拼多多當下以及未來長期的投資價值如何？
一、核心數據強勁增長，活躍買家近6億，GMV邁上“萬億”新台階
對于才成立五年仍處于“高築牆、廣積糧”階段的拼多多而言，自上市以來，投資者一直最需要關注的必定是：用戶和GMV。
其中，用戶指標主要看活躍買家數及月活數。
1、活躍買家
不論是從活躍買家還是MAU人數看，拼多多已經是中國第二大的電商平台。
與同行相比，拼多多繼續維持年活躍買家增速和淨增絕對數的領先優勢，與自身相比，拼多多2019年四季度的新增活躍買家占到了全年的1/3。因爲拼多多的增速仍然非常可觀，按此趨勢下去其活躍買家數今年就有可能趕上阿裏巴巴。
2、MAU
從月度活躍用戶數（MAU）來看，截至2019年第四季度，拼多多APP平均月活用戶數達4.815億，單季度淨增5190萬，較上一年同期的2.726億淨增2.09億，增長幅度達到77%。月度活躍用戶數的定義是以月爲統計區間僅訪問電商APP的獨立用戶數，不包括小程序等其他訪問渠道。
根據極光大數據，拼多多的全網滲透率增速是最高的。截至2019年第四季度，手機淘寶的全網滲透率是60.8%，同比增長7.7%；拼多多的全網滲透率是46.1%，同比增長16.8%；京東的全網滲透率是29.7%，同比增長了5.5%。
2019年全年我國網上商品零售額是10.6萬億，同比增長16.5%，可見拼多多的GMV規模已經占到了整個市場的約10%，而且拼多多GMV增長非常強勁，增速是行業平均增速的近7倍。在整個電商行業，創立不足5年的拼多多已經成爲最快突破萬億交易額的電商平台，阿裏巴巴和京東突破萬億的時間分別是14年和20年。
根據拼多多在財報電話會中所提到的信息，目前公司的員工規模2019年增加至近6000人，平均年齡27歲，技術工程師占比始終維持在50%以上。2019年平台共計産生197億個訂單包裹數，較上一年的111億個訂單包裹同比增長77%，同期行業平均增速爲25.3%。
國家郵政總局1月14公布的數據顯示，2019年全國快遞服務企業業務量累計完成635.2億件。此前，國際投行高盛發布的研報認爲，中國電子商務行業實現了強勁增長，其中拼多多的包裹貢獻占比不斷提升。高盛預計，2019年全年拼多多的包裹占比將達28%，2020年將達31%。至2021年，拼多多將貢獻中國三分之一的快遞包裹。
分季度來看，2019年第四季度，拼多多在線營銷服務收入爲96.9億元，同比增長91.3%，占總體收入的89.8%；交易傭金收入爲11.1億元，同比增長87%，占總體收入的10.2%。與前幾個季度相比，來自交易傭金的收入占比呈現下降趨勢，側面體現出拼多多仍然在鼓勵和扶持商家，與其他平台相比，拼多多對商家抽取更低的交易傭金。
值得注意的是，2019年拼多多維持營業收入高增長的同時，虧損出現收窄趨勢。目前拼多多仍處于戰略性搶占市場規模的階段，2019年還推出了衆所周知的“百億補貼”政策。在這種背景下，拼多多仍然掌握住了虧損的幅度，Non-GAAP淨虧損顯著收窄，反應出拼多多能夠把握住增長與補貼的平衡。
財報顯示，非通用會計准則下，2019年拼多多平台經營虧損59.8億元，歸屬于普通股股東的淨虧損爲42.7億元。
非通用會計准則下（Non-GAAP），拼多多第四季度的經營虧損爲13.4億元，較去年同期21.1億元的虧損大幅收窄，歸屬于普通股股東的淨虧損爲8.15億元，較去年同期19億元的的虧損也大幅收窄。
2019年拼多多正式推出“百億補貼”，對全網熱銷商品試行不限量、不限時補貼，使得覆蓋的超30000款品牌標品實現全網最低價。第三方數據研究團隊“超對稱技術”的跟蹤報告顯示，僅2019年Q4，拼多多“百億補貼”的支出金額超過50億，平均每件商品的平台補貼約爲15%。
財報顯示，拼多多2019年全年的銷售與市場推廣費用達到271.7億元，同比增長102%，第三、第四季度的投入補貼推廣費用達到161.8億元，“百億補貼”實至名歸。