就在過去的兩周裏——
原油暴跌！
美股暴跌！
美債暴跌！
黃金暴跌！
……
比特幣暴跌！
等等，等等——
比特幣你不是號稱獨立于傳統金融市場之外麽？！你跌個什麽勁兒？
自吹一點兒說，2月中旬比特幣到達2020年迄今爲止最高價的時候，我還是很有警惕心的，特地在小紅圈發了提醒（我一般鼓勵人不帶杠杆買入比特幣並持有）：
現在不要買入比特幣啦！
接下來，大家都知道了——
從2月12日開始，在全球金融市場共振影響之下，比特幣開始暴跌，從近8000美元一度暴跌至3600美元，最高跌去55%……
嗯，我猜得到開頭，卻沒有猜到結尾……
具體來說，過去1個多月比特幣價格的變化是下面這樣的——圖中紅色和紫色圈圈處，就是我提醒大家停止買入價位和認爲基本到達底部的價位。
這不僅僅是換手率超高的事兒，更是一次對所有帶杠杆看多比特幣的人徹頭徹尾的大屠殺！
從10600到7300再到3600，特別是3月12日到3月13日，從8000美元到3600美元這一波暴跌，確保此前所有帶杠杆抄底看多的人（哪怕你僅僅加了1倍杠杆），全部爆倉！
現在，你理解這一場暴跌有多狠了吧？
比特幣爲什麽會發生暴漲暴跌？
有人說，就是那些比特幣頭部交易所聯合比特幣大戶坐莊，自己幹的事兒！
可不嘛，按照這樣的成交量，那些頭部比特幣交易所，可真是要賺大發了，按照手續費0.1 %來算，就這麽來回暴漲暴跌個幾十次，杠杆看漲的人、杠杆看跌的人，所有流通中的比特幣都要歸交易所了，要知道，手續費還都是雙向的！
不過，以我個人的看法，從2020年初到2020年2月中旬的價格暴漲，再從2月中旬到3月12日之前的一路猛跌，有可能是比特幣頭部期貨交易所與操縱者的聯合坐莊及操縱行爲，但接下來兩天的暴跌，應該說已經超出了操縱者的控制。
從利益分析角度來說，交易所並不希望對客戶進行一次性爆倉，而是希望來回的較深幅度的價格震蕩，讓用戶少量爆倉，希望不斷有更多用戶加入，每一個用戶也不斷加大投入，然後進行更多交易，從而收割更多的手續費，這才是交易所最好的生存之道。
想想看，你是想擁有一只不斷下金蛋的鵝，還是想殺了這只鵝吃一天肉呢？
像3.12-3.13這樣一天暴跌50%的行爲，已經脫離了“割韭菜”的範疇，是徹頭徹尾的大屠殺，看多的客戶全部都爆倉了，都死絕了，看空者沒有了對手盤，交易所如何去收割金蛋？
交易量代表了比特幣換手的數據，但持倉合約量才代表了交易所的“鵝”有多肥。
下面的圖，是Skew.com網站統計了全球最有影響力、交易量最大的11家比特幣交易所，每天的比特幣期貨持倉量數據。
孔猛說，過去半年大多數進入比特幣市場的資金，並不像長期囤幣的老礦工，將比特幣作爲一種長期的儲值工具或全球化的避險資産，而是將比特幣作爲一種傳統市場外，一種另類的高風險、高流通性、高波動性風險資産對待，使比特幣價格和金融市場風險偏好高度相關。
加杠杆的背景下，二月中旬開始，市場上開始出現 USDT 短缺，不僅 USDT 對美元長時間維持升水，市場上杠杆借入 USDT 做多的需求旺盛，讓一些交易所沒有足夠的 USDT 儲備，幣安曾短暫關閉了 USDT 的借入窗口，這標志著，場內現貨杠杆，已經達到了階段性頂點。
綜合多個借貸商提供的數據，二月底行業整體比特幣的抵押量達到三十萬個，相當于比特幣挖礦年産量的一半，提前兌現了減半行情。
有人問了，這些人抵押比特幣幹什麽？
絕大多數抵押比特幣的人，是用抵押比特幣所獲的資金，進入比特幣挖礦行業，以幣生幣，對很多人來說，比特幣挖礦是2019年下半年以來僅有的好生意……
“一台比特幣礦機，每天能掙多少錢？”
根據有關說法，這些抵押盤，大多數以7000美元/枚作爲比特幣的底價、70%左右的質押率而質押，如果比特幣接近7000美元大關，那麽有一堆的質押盤要爆倉，他們唯一的自救措施就是趕緊到交易所去開期貨的空單，做空比特幣……