上面兩個時間點之後，發生股價下跌，恰恰發生了重創波音的兩件大事。
2018年10月29日（也就是上面那張圖中的綠圈），印尼獅航一架波音737MAX航班起飛13分鍾後墜毀，造成189人死亡的巨大空難。
之後，股價雖然經曆過一段下跌，但很快又開始上漲，直到創下曆史最高。
但5個月後，埃塞俄比亞發生了第二起同樣可怕的飛機墜毀事件，機上157人全部遇難。
隨後，全球停飛波音737MAX，股價開始了一年多的下跌。
這是對波音的第一次重擊。
（停飛的波音737MAX）
更慘的是，標普把波音的信用評級從“A-”下調至“BBB”，下一步就是垃圾債評級“BBB-”。
同時，還把波音信用評級列入負面觀察名單。
這意味著波音更難借到錢，借錢的利息等成本也會更高。
而波音公司資産負債率在2019年底，就達到了106%。
名義上，已經資不抵債。
2. 合衆國的“長子”：
生産飛機，也生産轟炸機、導彈
目前，波音正在考慮裁員、停産，全面削減開支，位于華盛頓州的最大工廠也面臨停工。
今年1月，在達沃斯世界經濟論壇上，特朗普公開表示，“波音太、太讓我失望了。”
但在3月17日的新聞發布會上，特朗普專門強調，“我們必須保護波音。”
失望，卻又不得不拯救，已經形象地說明波音之于美國，有多麽重要。
航空業正是制造業王冠上的明珠，而波音憑著100多年的深耕，成爲全球航空航天制造業的王者。
波音是世界上最大的航天航空公司，也是美國國內唯一的民航用寬體客機制造公司，在國際民航機領域，壓過歐洲空客一頭。
而實際上，波音又不只是一家簡單的飛機制造公司。
波音對美國國防就至關重要。
它是全球第2大國防承包商，軍售武器數量僅次于洛克希德·馬丁。2018年，波音公司的防務收入高達340億美元，占全部收入的34%。
B-52轟炸機、F-15戰鬥機、艦載F/A-18超級大黃蜂戰鬥機，還有各種發射系統、衛星技術等等。可以說，波音武器裝備陪美國征戰二戰、越南、中東等等，幾乎每一場戰爭。
（波音全球就業崗位數據）
3. 股價上漲皆大歡喜
輝煌的波音，何以至此？
這還要從頭說起。
1980年代，美國逐漸放松對金融業的管制，以華爾街爲代表的金融業虛擬經濟快速膨脹，利潤更是讓人羨慕。
股權、期權激勵等借助現代金融工具的薪酬管理方法，開始在美國上市公司中流行起來。
波音也是這樣。
關鍵的一點是，高管的收入和公司業績（其中，很具體的一個就是公司股價）表現挂鈎。
比如，波音公司發行一種“業績股”。只有當波音公司的股價連續５年上漲10%，“業績股”才能轉換成市場上流通的普通股，也就是變現。
下面是2017年波音CEO（首席執行官）、CFO（首席財務官）、EVP（執行副總裁）三個高管的薪酬結構，其中，藍色是股票激勵部分，分別占到總薪酬的34.2%、69.4%、48.5%。
CFO薪酬中將近70%，也就是將近1200萬美元來自股票激勵。
4. 波音的根基被資本侵蝕
股價上漲的背後呢？
雖然，“質量、安全”的價值觀，仍然寫在波音的網站上，但現實中，這些早就讓位股價。
波音這輪危機，最直接的原因是借錢太多，負債太高，面臨資金枯竭的危險。
波音真的沒錢嗎？並不是這樣。
要知道全球商業飛機制造領域就波音、空客兩個主要玩家，而波音又占了大頭。波音2018年一家就交付了806架飛機。到2018年12月，光中國就買了波音2000架飛機。一架波音787售價就在2.3—3.3億美元。
波音2019年利潤高達105億美元。
（波音不斷膨脹的負債）
股價上漲，皆大歡喜：華爾街投資者拿到了豐厚的回報，波音的高管們完成了業績目標，拿到了令人咂舌的薪水。
比如，波音前CEO米倫伯格在2015—2018年一共獲得7000多萬美元（將近5億人民幣）的報酬。
因爲737MAX出事，他被迫辭職，但仍然可以拿到超過1億美元的養老金、離職補償金等等。
真是讓人驚歎！
皆大歡喜的背後，是波音悄無聲息、一點一點被殺死。
波音在研發上的投入被擠占，研發創新速度變慢。
比如，空客趁著廉價航空公司崛起，推出了更適合市場的小型飛機“A320”和派生機型。
波音一下感受到威脅，急行軍般地研發生産737MAX。
也正是這樣，737MAX的設計步調是以往2倍，生産中，機械工程師往往要連續上班七八個星期，甚至聘用快餐店廚師做機械工程師。
拼命趕進度，壓縮成本，不願意在人才和技術上做長期投入。
波音的地雷早早就已經埋下，只是碰巧今天觸發。
5. 過度金融化的惡果
波音破産危機，反應的是美國經濟的結構性問題：
資本市場畸形發展，過度膨脹，正在掏空美國制造業。
2008年的次貸危機，美國汽車制造業支柱通用汽車（GM）破産；
2013年，全球三大軸承制造企業之一的美國鐵姆肯（The Timken Company）在投資人的操控下，被肢解。
美國斯坦福大學的一個研究顯示，美國新公司上市後，研發費用平均減少40%。
全社會都在追求從資本市場賺到更多錢，而不是生産出更好的産品。
波音，只不過是其中一個玩得過火的倒黴蛋。
有意思的是，美國空軍正在對波音1961年5月交付的一批B52戰略轟炸機進行升級改造，一部分一直會服役到2050年，一部分最長將會服役到2061年。
B52可能要成爲人類曆史上服役時間最長的飛機。
不過，研發它的波音，卻已經搖搖欲墜。