特斯拉的供需現狀，上下遊一線反饋
MODEL 3現在是平台化車型，打穿原來的需求和供應格局，這次確定性的導入中國供應鏈，未來在降成本的同時放量。 預計年底國産化率從30%迅速提升至100%。
2019總交付36萬輛，同比增長50%，其中model 3增長100%，貢獻30萬輛。2020年特斯拉全球出貨量大概在60萬輛水平，會略超60萬，增長24萬輛，中國市場增量15萬量，占增量的60%。這樣中國工廠會非常收益。
2020年Q4會開始批量供應MODEL Y,歐洲工廠2021年開始達産，2021年總量達到100萬量，屆時會具有挑戰全球巨頭的基礎。現在通用等巨頭全球出貨量有1000萬輛，所以特斯拉未來還有非常大的空間。
特斯拉國産化
中國的優勢：全球最大的電動車市場，全球最大的供應商中心，所以中國和特斯拉是雙向共贏的。
2個最大邊際變化
1，特斯拉明確引入中國電池供應鏈體系，對後續降成本有很大幫助，也有可能像低價的磷酸鐵锂放量，唯一的一個缺點是能留密度低。所以特斯拉可能會出價格帶更低的車型。 這次這麽快降價的原因就是找到了做低成本的方法。
2，供應鏈向消費電子化。對于相關公司的業績很有幫助，也會帶來估值體系的改變。
比方說
推薦：甯德時代、常熟汽飾（只有11倍非常便宜）、旭升股份（彈性最大，特斯拉占比70%）、拓普集團（之前産能利用率很低，下半年隨著行業回暖，産能利用率回升，特斯拉2020年會貢獻9個億，營收占比達到15%以上）
有色金屬-
锂價格波動比較大，産品價格也還沒有起來，最近股價漲的原因就是行業已經不能更差了。
供給端：這幾年新增供給已經進入虧損、不賺錢的狀態，過去三年主要靠澳洲的新增供給， 主要幾個礦山都在減産、停産、破産中，行業已經進入明顯的底部。青海鹽湖的成本雖然低，但是未來很難進入主流大廠。現在的汽車公司，以特斯拉爲代表，都是會直接從最上遊來找材料，然後指定給正極材料商使用，核心原因是對品質的要求，對産量的要求也會更高，未來各個大廠需要的供應商更多
的品質、更多的量，锂钴占電池的成本只有3-5%，現在還不到3%，所以其實對價格並不那麽敏感。
全球能匹配的優質産能其實也不多，中國看天齊锂業、贛鋒锂業，加工廠沒有資源是沒有用的，要有資源才行，甚至包括贛鋒锂業的自有資源都是不夠的，還需要再去認證。未來行業的暴增就是幾家龍頭公司受益了。
國內能進LG 松下體系的主要就是贛鋒锂業，是全球産量最大，質量最好的锂材料供應商。出貨占對海外大廠的90%以上。天齊也剛進LG供應鏈，未來比較有希望進LG供應鏈的就是雅化集團。
钴板塊
華友做動力電池比較好，5000噸電池材料，需要600噸钴，對钴的需求超過锂，就算811電池也有300噸的钴需求。
今年是華友LG供應鏈的産能大的投産年，華友是最受益的標的，也是首推的標的。
華友現在钴2.5萬噸左右，10萬噸左右的銅。
寒銳钴業-只有钴業務，比較純。钴的供應鏈只有華友，但是從商品價格來看，钴，寒銳的彈性非常大。
對钴價的判斷：2020Q1和Q2的時候钴的價格會因爲補庫周期帶來一波上漲，預計有20- 30%的漲幅，那麽對應標的公司的業績，以及動態估值，才30倍，在周期底部時30倍也不貴。
電新行業-爲何新能源車浪潮不可抵擋–以特斯拉爲例
特斯拉和傳統車盈利能力的比較：在10-15,15-20萬檔次車，這一段電動車是沒有利潤的，所以很多整車廠對這個價格帶很悲觀。
特斯拉厲害的地方在于定價可以和豪華車比肩。隨著特斯拉放量，美國低級豪華車的總盤子從每季度6萬輛到了9萬輛，特斯拉實際上是推動行業發展的。2，用特斯拉跟奔馳寶馬等豪車比較，特斯拉的固定成本、彈性成本都會較大下行空間。
固定成本現有36萬産銷量，比豪華車在幾百萬輛的固定成本高5000美金，未來規模效應繼續顯現，固定成本還有下降空間。
彈性成本，傳統車沒有下行空間，特斯拉未來的成本下降空間比較大。産業鏈的研究很多人都是盯著當期收入、利潤的占比，看一個彈性來做投資。
實際上看未來價值和未來競爭力更好一些，因爲特斯拉本身並不是一個很好的客戶，未來一定會讓供應商降價的。要觀察毛利率、淨利率水平，有些標的雖然現在在特斯拉産業鏈，但是未來可能毛利率是下降的，但是有些標的現在毛利率不高，未來也不會下降，出量以後盈利能力也不錯。
推薦單車價值持續提升的公司：甯德、三花、拓普
甯德：到目前爲止都沒有進特斯拉，但是未來的方形電池的成本下行空間大，LG在國內也沒有足夠的産能，2020年2021年非常有可能進入特斯拉供應鏈。長期看還是要比質量和價格，未來甯德還是占優的。測算甯德占特斯拉比例的40%，那麽2021年特斯拉占甯德收入的10%以上，甯德起來之後，甯德背後的供應鏈公司也會起來。
三花：在model 3的價值量1500元，到model y單車價值量3500元，未來可以成爲單一的零部件公司，也會成爲一個集成供應商。這一點拓普的邏輯是一樣的。
優選格局好的公司：
電池産業鏈進去的公司沒有ASP提升的邏輯，所以材料方面要選價格低的，未來能上量的。
選股兩條線：
1，選逆勢擴張、單車價值量擴張（反應的是集成能力）
2，優選行業格局好，在特斯拉的毛利率穩定，比方說恩捷股份。
未來不會只有特斯拉，因爲特斯拉讓其他整車廠看到EV可以盈利，會有其他整車廠跟進的。
特斯拉産業鏈很好，BBA未來跟進的時候，也會看好供應商産業鏈，比方說LG、甯德時代産業鏈，其他産業鏈彈性也會很大。
通信行業-新能源車放量背後的通信行業機會
1，特斯拉降價給整個汽車聯網行成很好的標杆；
2，5G聯網；
3，北鬥定位，2017年第一次發射，2020年北鬥衛星覆蓋全球，會帶來商業化的推動。電子化、聯網化、智能化
電子化的基礎是電路板、元器件。電路板是所有電子化的基礎，原來一些傳統家電、設備類的PCB公司現在開始也接一些汽車電子的業務。
世運電路：汽車PCB占比35%左右，其中特斯拉營收占比7%左右，大概時運電路在特斯拉的占比是15-20%之間，今年特斯拉銷量翻倍，另外其他EV的增長，世運電路的汽車PCB産能投入也很大，新募資200萬的産能，2-3年內，汽車PCB占整體的50-70%。
元器件：處理器、天線、被動元器件。
聯網化：推薦億元通信、廣和通
電子行業-特斯拉帶來汽車電子化供應鏈變革
特斯拉有兩個最重要的變量跟電子化相關：
1，屏。屏是跟智能化的網聯在一起，相當于在車裏面放了一個電腦。當年特斯拉的屏讓全世界眼前一亮，大屏可以記錄很多駕駛數據，現在國內的很多新能源汽車通過主控屏來記錄車主的行車習慣。
長信最受益，3塊屏加起來，單車3000元價值量，全球2700億的市場。長信從model s開始進入特斯拉供應鏈，長信預計市場份額會提高的非常高。特斯拉占比40%，其他是比亞迪等。
2019年長信大概貢獻9個億，2020年利潤貢獻1.5億，占比超過10%。
2，新能源汽車帶來半導體化的趨勢。電池、BMS統計等，帶來的是功率半導體的使用量，汽車IC市場規模2021年超過400億美金的體量，國內供應鏈可以插入的大概有9億美金，複合增速有60%。這裏面聞泰科技是最受益的，聞泰汽車的價值沒有被市場充分挖掘，聞泰是從手機進入到汽車。
特斯拉跟蘋果很像，是因爲整個采購體系非常扁平化，現在供貨公司有舜宇光學、聯創電子、長盈精密、世運電路、欣旺達等等公司。