事件：

據新浪科技援引國外媒體報道，北京時間1月7日，韓國面板制造商LG Display CEO在CES展會期間表示，由于LCD價格下跌以及全球供應過剩，LGD將于今年年底停止韓國國內LCD電視面板的生産，之後將專注在中國生産LCD電視，並將重點轉向有機發光二極管（OLED）技術。

點評：

供給端逐步趨緊，液晶面板價格有望迎來上漲周期。面板行業是典型的重資産行業，産品價格波動對面板廠商盈利彈性影響極大，較高資本投入和強周期性樹立了較高行業壁壘，前五大廠商份額占比接近80%，因此主要廠商産能釋放節奏對面板價格影響較大。受全球經濟增速放緩、産能釋放過快和終端銷售下滑等多重因素影響，電視面板價格自17Q2見頂後進入超過兩年的下行通道，目前已跌破部分廠商的現金成本。與大陸新建産線相比，韓國、日本LCD産線無論在成本結構，産能釋放效率還是盈利能力上均不具備優勢，近年來陸續通過關閉産線來節省開支，如三星關閉韓國本土低世代LCD生産線，松下退出液晶面板業務等，日韓廠商相繼出售或關閉液晶産線的行爲使得行業産能過剩情況有所緩解。若LGD年底前停止韓國本土電視面板生産，預計全球LCD供需結構將實現大幅邊際改善，液晶電視面板價格有望迎來反彈。

LCD面板行業競爭格局向好，大陸企業話語權進一步提升。在面板價格持續下行、日本及韓國企業陸續關閉LCD産線的背景下，內資面板企業通過逆周期投資擴大LCD市場份額，市場地位不斷增強。

根據群智咨詢數據，2017Q1大陸LCD電視面板市場份額在30%左右，至2019年前三季度已提升至48%，份額占比迅速提高。目前LGD占據液晶電視面板行業約20%份額，其中韓國本土産能占比約六成，若在年底前關閉韓國本土産線，預計將減少10%以上的行業供給，疊加大陸高世代液晶産線産能逐步釋放，內資面板企業份額將進一步提高，預計2021年出貨量占比有望提升至60%以上，大陸面板廠的行業話語權和定價能力進一步加強，盈利能力有望明顯改善。

液晶面板價格已開始回暖，雙數年終端銷售需求有望提振。AVC Revo 2019年12月面板價格快報顯示，主流電視面板價格在2019年12月迎來複蘇，32/43/50/55/65寸液晶面板價格分別爲33/68/86/102/169美元，相比11月分別上漲1/1/1/2/2美元，行業拐點開始顯現。展望2020全年，受益奧運會、歐洲杯等大型體育賽事拉動終端銷售增長，疊加5G助力超高清視頻逐步普及並帶動電視面板平均銷售尺寸持續增加，液晶電視面板在需求側亦將有所提振，加上供給側過剩産能逐步退出，主流面板尺寸價格有望迎來20%～30%幅度上漲，行業有望進入新一輪景氣複蘇周期。

投資建議：維持推薦評級。我們看好韓企産能退出以及終端銷售複蘇帶來的電視面板行業供需側邊際改善，並認爲面板價格將進入新一輪上行通道。隨著大陸面板産線産能陸續釋放和內資廠商話語權增強，面板行業的周期屬性將逐步弱化，行業競爭格局向好。建議關注有望充分受益行業景氣複蘇和競爭格局改善的內資面板龍頭廠商。

風險提示：韓企産能退出不及預期，終端銷售不如預期等。

「本報告的風險評級爲“中風險”」

根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》和《證券經營機構投資者適當性管理實施指引》的規定，東莞證券將普通投資者按其風險承受能力等級由低到高劃分爲五級：保守型，謹慎型，穩健型，積極型，激進型；講研究報告的風險等級由低至高劃分爲五級：低風險，中低風險，中風險，中高風險，高風險。“保守型”投資者僅適合使用“低風險”級別的研報，“謹慎型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中低風險”的研報，“穩健型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中風險”的研報，“積極型“投資者僅適合使用風險級別不高于“中高風險"的研報，“激進型" 投資者適合使用東莞證券各類風險級別的研報。

「東莞證券風險提示」

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