上周三，美國聯邦儲備局宣布加息25個基點，美國三大股市跌0.2％至0.3％，本地股市下滑0.56％。
每當加息的消息一出，美國股市必有震蕩，繼而影響本地股市。加息或減息與股市之間到底有何關系？
聯儲局加息，加的是聯邦基金利率（Fed Fund rate），也就是銀行之間的借貸利率，或稱爲銀行同業短期隔夜拆息率（interbank overnight rate）。
基本上，聯儲局加息，即是減少市場的貨幣供應，造成借貸成本增加，反之亦然。
換言之，聯邦基金利率反映了金融機構向聯儲局借貸的成本。銀行之間的借貸成本增加，銀行貸款給客戶的利率也調高，例如房屋貸款和企業貸款等。
貸款利率增加，人們的負擔加重，家庭的可支配收入可能因此減少，人們不願消費，進而沖擊企業的收入和盈利。
同樣的，企業可能比較不願透過貸款進行投資或擴充業務，導致企業的收入或盈利減少。企業的債務開支也可能因加息而增加。
營收減少或債務開支增加，對任何一家企業而言均非好事。如果是一家上市公司，市場在評估公司未來的現金流時可能會大打折扣，這自然拖累股價。
假設某一個市場很多上市公司受到影響，股市整體表現因而不佳。
不過，並非所有企業都會因加息而受到負面影響。一些行業，例如銀行、保險公司和提供房屋抵押貸款的公司等，反而因加息獲益。
對加息比較敏感的主要是需要大量融資或固定派息的公司或信托，例如房地産投資信托（REIT）。借貸成本增加影響信托的可派發收入，因而造成股價下滑。
同樣的，如果聯儲局減息，市場一般會視之爲是爲了刺激經濟，鼓勵消費及企業投資。
簡言之，聯儲局加息對股市的影響不是直接，而是間接的。
不過，不是每一次加息的消息都會直接導致股市下滑。例如去年10月，聯儲局的會議記錄指出，美國經濟表現穩健，有能力應付12月的再一次加息。這項消息反而刺激了三大股市創下曆年新高。
因此，評估聯儲局加息或減息對股市的影響，除了需要考慮聯儲局的力道及幅度，也得將宏觀經濟表現納入考量。
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