就勢
論市
雖然美國股市在剛結束的10月收低並抹去今年以來的全數漲幅，全球股市也在腥風血雨中渡過難關，
但至少沒有出現單日大跌雙位數的情況，因此應該還稱不上是股災。
無論如何，盡管跌幅沒有1987年10月或2008年10月那麽嚴重，仍然敲響了警鍾——這只熊恐怕是避不過了。
郭書真
美國史上幾次大型的股市崩盤都發生在10月，這次也不例外。10月魔咒再次應驗，雖然在10月的最後一個交易日收回了部分失地，但整個月份美股市值還是損失了1.9萬億美元。
道瓊斯工商指數10月累計下跌5.1％，是2016年1月以來最大單月跌幅；標准普爾500指數跌6.9％，創2011年9月以來最大單月跌幅。之前表現最牛的納斯達克指數跌得最重，共跌了9.2％，創2008年11月以來最大單月跌幅。
雖然美國股市在剛結束的10月收低並抹去今年以來的全數漲幅，全球股市也在腥風血雨中渡過難關，但至少沒有出現單日大跌雙位數的情況，因此應該還稱不上是股災。無論如何，盡管跌幅沒有1987年10月或2008年10月那麽嚴重，仍然敲響了警鍾——這只熊恐怕是避不過了。
經過10月份的調整，美國三大股指僅從高位下跌10％至15％不等，還未進入熊市，但長達九年的牛市可能已經進入尾聲，這是無可否認的。亞洲各國股市基本上已經在10月25日進入熊市，全球許多股票從高位下跌超過20％。美銀美林分析了基金追蹤機構EPFR Global的數據，MSCI明晟全球指數中有63％股票處于“熊市”，2767只全球股票有1742只自高點下跌了20％，在技術上符合熊市定義。人們擔憂美國將出現與這輪牛市同樣持久的熊市並非多慮。
如果對股市的恐慌影響到投資者對企業的信心，導致企業支出和投資減少，便會影響實體經濟，令全球經濟嚴重走下坡甚至陷入衰退，進一步打擊股市。
一場醞釀已久的修正
或許這次不能算是股災，但也並非無妄之災，而是一場醞釀已久的修正。
股市在今年初便有過一輪調整。今年2月，美國道指有兩個交易日大跌超過1000點，當時不少人以爲金融市場逢八必跌的10年魔咒上演，但隨後股市重回升勢，大家又把市場正在面對的問題抛諸腦後。10月份的波動跟年初時的波動，導因並沒有太大不同——全球寬松政策的年代結束了。
2008年金融海嘯之後，各國中央銀行推行龐大的量化寬松貨幣政策，大量資金流向各種資産。隨著美國聯邦儲備局2016年底開始鉚足全力讓貨幣政策正常化並縮減資産負債表，全球市場的信貸周期也開始變化，資産價格隨之調整，10月份的股市動蕩只是一場延續。
2月到現在，市場的基本面並沒有改變，唯一不同之處是貿易戰愈演愈烈。國際貨幣基金在10月初發布的《世界經濟展望》報告中，下調了今年和明年的全球經濟增長預測，從3.9％下調至3.7％，理由就是美國和中國之間爭鋒相對的關稅措施將帶來損害。
樂觀的一派認爲，美國經濟在第三季再次交出好成績，環比擴張了3.5％，優于分析師預測的3.2％，而Refinitiv的統計數據顯示，美國企業第三季財報發布至今，八成公司的業績超出預期，比2017年第三季高出26個百分點，可見情況似乎沒有想象中糟。
悲觀一派則認爲，經濟強勁增長、企業盈利頻頻攀高也可視爲一個警告信號——好景會不會已經走到盡頭？更何況這些強勁的數據，都是在貿易戰開打之前。
熊市投資以短線爲主
摩根士丹利首席美股策略分析師威爾遜 （Michael Wilson）今年3月警告美國股市將踏入“滾動型熊市”（rolling bear market），如今看來他可能是對的；滾動型熊市不是一次過暴跌，而是慢慢跌，一次影響一兩個板塊，最終演變成真正的熊市。
在本地，海峽時報指數整個10月跌了7.3％，是2016年1月以來最大單月跌幅，最低時距離上一個高峰約16％，熊大哥已在敲門。在熊市環境底下要如何部署投資，從來不是容易的事。
雖然專家常說不管熊市或牛市都應該持續投資，但是進場時機很重要，尤其是在牛市即將結束時進場，或在熊市初期買入，很大可能會被套牢。
熊市投資可以短線爲主，因爲熊市初期往往會有較強力的反彈，例如在今年2月到10月間，若能逢高套利便能有所斬獲，而這個時候選股很重要，應該更關注個股而不要理會外在的雜音。但無論如何，熊市期間還是少碰股票爲妙。