Azalea 2015年才成立，曾安素在投資領域的經驗卻已有二三十年。她的職業生涯中參與了淡馬錫的許多直接投資，包括基金的投資。“我也花很多時間籌劃和重組投資組合裏的公司，甚至陪著它們IPO（首次公開售股）。”
私募股權基金一向予人神秘和高不可攀的感覺，更像是富人的專屬俱樂部。淡馬錫控股旗下的Azalea基金管理公司卻希望打破藩籬，將它變成人人皆可參與的投資。
去年6月，Azalea在本地推出面向散戶投資者的私募股權基金債券Astrea IV，公衆認購率達7.4倍。
這不僅是本地首次，相信也是全球首創。
在俯瞰新加坡金融中心的國浩大廈裏，Azalea基金管理公司總裁曾安素首次接受媒體專訪時說，這不是一件容易的事，“但我和團隊都喜歡這樣的挑戰。”
Azalea 2015年才成立，曾安素在投資領域的經驗卻已有二三十年。
她的事業始于淡馬錫，“我在1985年加入，所以這是一段很長的職業生涯。”
在她的職業生涯中，曾安素參與了淡馬錫的許多直接投資，包括基金的投資。“我也花很多時間籌劃和重組我們投資組合裏的公司，甚至陪著它們IPO（首次公開售股）。”
協助成立Azalea以前，曾安素參與了淡馬錫旗下的一家投資平台公司，這家公司主要投資東北亞的私募股權基金。
每個人都應有另類資産以分散風險
深谙資本市場運作的曾安素在Azalea背負著一個使命，“我們的動力就是讓一般投資者有機會參與私人資産的投資。我們的起步點是私募股權基金。”
曾安素說，一般投資者涵蓋範圍極廣，“從專業人士到退休人士，都是我們希望接觸的。”
至于爲什麽是私募股權基金，而不是其他私人資産，曾安素認爲，私募股權基金本身只是一項另類資産，“所有投資者都應該在自己的投資組合裏有一項可長期持有的另類資産。”
更重要的是，她指出，全球逐漸有一個趨勢成形，“私募股權金漸漸成爲主流。”
曾安素說，過去20年，美國和其他發達國家的挂牌公司減少了一半。首次上市的公司更是只有巅峰時期的三分之一。
安永會計師事務所（Ernst & Young）的報告顯示，去年全球的IPO數量比前年減少21％，募集到的資金是2048億美元（約2775億新元），增加6％。
我國資本市場也難逃此命運。咨詢公司德勤（Deloitte）的數據顯示，新加坡去年共迎來15個IPO，籌集的資金7億3023萬元，與前年相比跌幅達84％。
反觀私募股權基金募集到的資金已遠遠超過公開市場。根據路透社報道，全球私募股權基金于2017年的集資規模達到4530億美元，刷新紀錄。
因此，在曾安素及她的團隊看來，私募股權基金不僅是分散風險的另類資産，在資本市場也日益重要，讓一般人有機會參與私募股權基金是順理成章。
讓散戶從最安全級別開始
按照公開市場等價（public market equivalent，簡稱PME）這項指標評估，初始投資年份2000年至2014年的私募股權基金的回報均優于摩根士丹利全球指數（MSCI World Index）。若與標普500相比，則有10年的表現優于該指數，四年的表現劣于指數，一年的表現持平。
回報雖優于公開市場，由于缺乏市場監督，私募股權基金的缺點是不透明及高風險。若要讓一般投資者也可參與，如何平衡回報與風險是一大挑戰。
曾安素說，團隊的做法是建立一個盡可能多元化的投資組合，並以債券的形式，讓本地投資者參與。
Astrea IV的基礎資産（underlying asset）是27家基金管理公司旗下的36個私募股權基金。這些基金的投資涵蓋資訊科技、非必需消費品、工業、保健和金融等590多家公司。
整個投資組合總值約11億美元，五成由Azalea以股權形式持有，另外5億多美元就是給公衆和機構投資者認購的債券。不過，公衆認購的1億2100萬元是以新元計價，且可優先獲得票息和本金。
曾安素說：“身爲股權持有者，我們會挑選提供回報佳的資産。這些回報同時必須滿足所有的債務義務。”
她也透露，在設計Astrea IV債券時，團隊向市場了解到，本地投資者對零售債券的接受程度一般是五年爲期限，且有固定票息。“若要固定派息，我們必須擁有穩定的現金流。因此，我們挑選的都是已經投資多年且已經可以‘收成’的基金。”
既然是本地首個私募股權基金債券，市場的反應也不錯，團隊會否打鐵趁熱？曾安素認爲，最重要的是市場對這項投資有所了解，“而不是因爲我們是淡馬錫的子公司就認爲一定是好的。”
隨著市場對這項投資的了解加深，曾安素不排除未來逐步讓散戶投資者投資以美元計價或不同風險程度的私募股權基金債券，甚至是股權。“我們從風險較低的債券和投資級別開始，一步一步慢慢來。”
希望本地零售債市更蓬勃
去年，淡馬錫也發行了零售債券，散戶認購率達8.4倍。
曾安素不認爲這是競爭，反而視爲是好事，“這使得本地零售債券市場更豐富。”
她指出，淡馬錫發售的是一般企業債券，獲得信評機構給予“AAA”的評級。“我們面向散戶的債券評級是‘A’，這也讓投資者了解，債券有不同的風險等級和回報。例如：從‘AAA’到無評級的債券的票息率是不同的。”
淡馬錫的零售債券年利率是2.7％，Astrea IV面向散戶的部分是4.35％。
隨著我國人口老齡化程度提升，曾安素認爲，被動收入和經常收入應該是國人投資組合的重要一環。
她期許本地債券市場更蓬勃，更多優質的發行機構進入市場。若有下一個系列的Azalea産品，曾安素說，同樣是以投資者可長期持有爲目標，且不限機構投資者可投資。