工業産值複蘇疲軟會拖累新加坡的經濟增長展望，全球央行寬松的貨幣政策也會壓低本地銀行的利潤率，因此明年本地股市盈利增長預計持平，爲3.5％。
不過，由于本地股市估值不高，股息收益率達4％，可對市場起到支撐作用。
瑞士信貸（Credit Suisse）昨天發布的2020年投資展望報告指出這點。
瑞信投資策略師蘇雷士（Suresh Tantia）在發布會上說，新加坡股市高度依賴全球經濟的增長，工業周期只會出現溫和的複蘇，因此本地股市難以取得顯著的回報率。
但由于新元彙率保持強勁，4％的股息回報率可吸引看重收入的投資者，因此本地股市下行空間有限。
股市板塊方面，蘇雷士看好房地産股，這是因爲房地産股估值折讓（discount）高，房地産交易量攀升。
房地産投資信托（REIT）由于今年已經上漲20％，同時新加坡10年期政府債券收益率接近曆史低點，因此短期內新加坡REIT的資本升值空間可能更加受限。
只要全球利率保持較低水平，REIT顯著回調的風險有限。擁有大量待收購項目及資産循環與增值機遇的REIT有望跑贏大盤。
蘇雷士看好個別的零售和工業房地産投資信托（REIT）。他說，隨著科技需求的上揚，商業園和數據中心的前景良好。
零售REIT更具防禦性
零售REIT則更具防禦性，當經濟表現欠佳的時候，零售REIT的表現往往優于其他REIT。
至于銀行股，他建議在股價盤整時可考慮，目前預計股價會在小範圍波動，4％至5％的股息收益率提供了支撐。
蘇雷士說，銀行股占了本地股市市值的45％，因此本地股市的表現很大程度上看全球經濟增長以及利率的展望，而全球央行寬松的貨幣政策將對銀行股的盈利率造成壓力。
彙率方面，瑞信預計未來三個月新元兌一籃子貨幣將逐漸走弱，我國經濟明年預計增長1.7％，但通貨膨脹率應該會低于新加坡金融管理局的目標，這會使得美元兌新元彙率保持在目前水平，讓市場預期金管局明年4月再度放寬貨幣政策。
全球方面，瑞信認爲，明年投資者會繼續面對無法預料的事件和市場波動，但全球經濟和風險資産應該會保持穩健，預計全球經濟明年增長2.5％，經濟衰退不太可能發生。多數股市預料出現中個位數的增長。
隨著中美貿易戰趨緩，商業情緒應得到改善，有利于增長型行業和股票。
瑞信南亞地區首席投資官法裏斯（Ray Farris）說：“如果貿易緊張局勢纾緩，新加坡在2020年的經濟增長可能小幅回彈至1.7％左右。中美貿易戰降溫將顯著利好與中國供應鏈緊密相連的國家或地區。”
與低收益債券相比，股市繼續提供更具吸引力的回報。
貿易緊張局勢緩解，全球各大央行放松貨幣政策，以及亞洲經濟頹勢呈現即將見底的迹象，均爲亞洲股市提供更加有利的環境。