2018年是利率走高的一年，2019年則恰好相反。若結合2018年和2019年利率的走勢，俨然是個先漲後跌的倒立V字母。展望來臨一年，利率預料將在當前水平持平。
美國聯邦儲備局在周三（12月11日）剛結束政策會議，公開市場委員會一致同意暫不改息。多數決策者甚至表示，這個立場預計會延續至2021年。
聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）周三結束今年最後一個利率政策會議後指出，經濟溫和增長和曆史低位的失業率預計將持續至2020年總統大選，而基准利率也會維持介于1.50％至1.75％之間的目標範圍。
美國第三季度國內生産總值（GDP）高于預期，增速爲1.9％。失業率爲3.5％，仍屬曆史低位，而核心通脹率則升至1.8％，離聯儲局設定的2％目標不遠。因此，市場對該央行的立場並不感到意外。
聯儲局今年三次降息 幾乎抵消去年利率增幅
聯儲局去年四次加息，將基准利率推高一個百分點。今年，鑒于中美貿易爭端和全球經濟增長放緩的沖擊，該央行分別在7月31日、9月18日和10月30日降息，每回下調25個基點，幾乎抵消了去年的增幅。
除了聯儲局，全球貨幣政策幾乎同步放寬，以致主要經濟體的利率皆在回落，新加坡也不例外，只是回落速度不及美國聯邦基金利率。截至昨日，三個月銀行同業拆息率（SIBOR）在1.77％水平，與5月時的2％相比，只回落不到25個基點。
根據星展集團（DBS）策略師廖裕銘的分析，三個月SIBOR即便在2020年底和2021年底，也有可能維持在1.60％。
SIBOR是銀行借貸利率的主要指標，包括房屋貸款。房貸比較網站MortgageWise.sg執行董事吳尚宇指出，房貸挂鈎的對象，無論是SIBOR、銀行現行利率或是定存利率（FDR），利率總是升得快、跌得慢。
在聯儲局完成三度降息後，本地利率理應順勢回落，但吳尚宇表示：“還沒有。沒那麽快。”
他說：“聯儲局利率與三個月SIBOR之間有很強的相關性，但兩者的關系並不完美。”過去數十年，SIBOR總要花上一段時間才會追上聯儲局利率的變動。
展望本地房貸利率的走勢，吳尚宇說：“三個月SIBOR預計會在今年底達到1.60％。至于現行利率和定存利率，估計還需要至少一年的時間，即2020年下半年，才會看到銀行調整利率。”
定息房貸配套的利率一般上會比浮息配套的利率高，不過吳尚宇說：“目前，兩年固定利率配套的利率整體上已低于浮動利率。”
他指出，從2015年12月至2018年12月，聯儲局共進行了九次加息；目前的減息僅是其中的三分之一，下行走勢仍有盼頭。在他看來，定息配套的曆史低位大可定在1.38％至1.48％之間，但他表示該利率未必真的會跌得那麽低，尤其是若中國與美國能達成貿易協議。
根據GET.com的數據，目前的定息配套利率最低爲1.85％。
廖裕銘在回複《聯合早報》的提問時說：“新元的長期利率走勢與美元及發達市場的利率息息相關，這包括歐洲，如果歐洲提高消費並提振歐元的長期利率，那麽新元的長期利率也會從中獲益。”
在美國聯儲局的帶動下，全球央行在2019年進入一輪減息潮，包括歐洲央行9月再減息10個基點，把負利率進一步推到-0.5%，並且從本月起重啓大規模的資産購買計劃。韓國、新西蘭、澳大利亞的利率皆降至曆來最低水平。根據華僑銀行（OCBC）2020年全球展望報告，經濟師林秀心說：“當初，全球增長前景因扛不住無數逆風重壓而迅速下沉時，貨幣政策及時放寬挽救了2019年的下半年。”
寬松政策料面對越來越強阻力
接下來，她預計寬松政策會面對越來越強的阻力。當下，聯儲局正處于“冬眠”狀態，而“延長低息”的局勢已促使國際貨幣基金（IMF）對投資基金、保險公司和房地産市場提出預警，留意低息環境所可能構成的副作用。
至于新加坡，林秀心表示，繼新加坡金融管理局10月下調新元名義有效彙率（S$NEER）可波動範圍的坡度（slope）後，“該輪到2020年的預算案登場了”，即它是否會宣布財政刺激措施。