新加坡挂牌公司發售附加股的集資總額達到三年來最高，並且10年來第一次超越香港。
根據彭博社截至12月12日的資料，我國挂牌公司今年附加股集資總額已比去年增加12.77％，達到30億9000萬元。同時，香港今年附加股集資總額大跌73％，至今僅達15億8000萬元，只及新加坡的約一半。
新加坡凱基證券（KGI）分析師黃感恩接受《聯合早報》訪問時說：“新加坡今年超越香港，這一般上是因爲港股受到社會動亂造成的不確定性的沖擊。”
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部經理遊維仁受訪時說：“我相信這是因爲香港示威活動持續不斷。示威活動已經導致市場情緒和股價表現惡化。在這個時候發售附加股，在香港挂牌的公司面對高股本成本。新加坡房地産投資信托領域的情況與這有很大的差別，它們的股價表現一直非常好，並且是今年發售附加股集資最多的領域。”
遊維仁表示，投資者擔心中美貿易戰、英國脫歐和經濟衰退，因而投向防禦股，使房地産投資信托的股價上漲，股息收益率（股本成本）因此下跌。這時進行股本融資因此變得比較便宜。另一個好處是，股本基礎擴大後，負債率隨之下降，這讓信托有更多舉債空間進行收購。
黃感恩指出，房地産投資信托的單位價格今年已經漲了10％至50％。“當股價或單位價格處于高位以及有能夠增加每股盈利或每單位派息的收購目標時，發售附加股是個好方法。另一個選擇是私下配售新股。但我覺得更重要的是，公司能夠進行可增加每股盈利的收購。”
八宗集資額超過1億元
今年來宣布發售附加股的24家新加坡挂牌公司和信托當中，集資額最多的八宗都超過1億元，其中七宗來自房地産投資信托和商業信托。騰飛瑞資（AREIT）發售附加股的集資規模最高，接近13億1000萬元。
本地挂牌公司上一次有附加股集資額比騰飛瑞資還高的，是2014年華僑銀行（OCBC）爲收購香港永亨銀行（Wing Hang Bank）而發售附加股籌集的33億6600萬元。
星展銀行則是本地最高紀錄保持者，在2008年底宣布發售附加股籌集超過41億2000萬元。這筆資金助銀行渡過那次的全球金融危機。
10年前，金融危機的影響導致投資者避開債務高的公司，本地市場卷起了發售附加股的大熱潮，2009年的集資額達到曆史高峰——121億4000萬元。
該年香港挂牌公司發售附加股集資額計60億6000萬元，僅爲新加坡的一半。
遊維仁說：“債務融資通常比股本融資便宜，因此公司一般選擇債務融資。但是如果公司的負債率已經太高，它們就得考慮股本融資。”而如果股價表現好、股息收益率低，股本融資將更便宜。
他指出，公司也可以選擇私下配售新股，而不是發售附加股。從管理層的角度，私下配售新股比附加股更快速和省事，並且可以建立戰略夥伴關系（引進戰略投資者），但現有股東可能不高興股權如此被攤薄。
此外，他說，面對負面的投資情緒，公司可能需顯著折價發售新股，以吸引現有股東認購，否則附加股可能認購不足。但顯著折價意味股本融資成本因此上升。
除了投資情緒和股價表現，他說：“利率環境也會影響公司集資選擇。一些公司可能會把握低利率環境進行債務融資，尤其當債務融資遠比股本融資便宜時。”
附加股常被視爲股價的毒藥，但今年發售附加股的新加坡挂牌公司的情況並非如此，截至12月12日爲止，它們的股價一般已比附加股發售價高12.1％。
遊維仁說：“我相信這主要反映投資者對房地産投資信托和商業信托進行新收購的正面看法，有關收購一般上對未來的派息和股價表現有利。”