市場拾遺
冠病疫苗研發取得突破性進展的消息，推動本地股市上漲。海峽時報指數沖破2500點的阻力關口，上星期五閉市報2813點，創下八個多月的新高。過去三個星期，海指漲幅超過16%。此外，股市也出現板塊輪動的現象。在疫情期間遭賣壓的藍籌股及周期股紛紛上漲，而在疫情期間受惠的手套股及個人防護裝備股則遭到抛售。
以新航（SIA）爲例，它深受疫情沖擊而需要向淡馬錫控股及其他股東籌集巨額資金，以纾緩流動性的壓力。截至9月底，它的半年虧損達34.7億元，而運載力到了年底也只能恢複到疫情前的16%。盡管如此，在疫苗研發消息推動下，新航這個月以來的股價從3.39元上升到4.09元，漲幅達20%。同期，新翔集團（SATS）歸屬股東虧損7690萬元，但它的股價從2.95元上升至4.17元，漲幅達41%。
另一方面，手套股立合斯頓（Riverstone）截至9月底的三個月歸屬股東淨利比去年同期高400%，但是它這個月以來的股價從1.9元（調整紅股後的價格）下跌至1.34元，跌幅29%。同期，優格醫療（UG Healthcare）三個月歸屬股東淨利從去年同期的30萬元激增至2268萬元，但是它的股價從0.91元（調整股票分拆後的價格）下跌至0.68元，跌幅達25%。
虧大錢的公司股價大漲，而賺大錢的公司股價猛跌，反映了市場對疫苗面世後的股市板塊輪動，先行作出部署。
有分析師及投資者認爲，疫苗即將面世爲經濟複蘇帶來曙光，而飽受疫情沖擊的藍籌股及周期股的股價，比它們的長期平均估值低了許多，因此它們的價值開始顯現。相對而言，疫情期間暴漲的手套及個人防護裝備股，遠超過它們的長期平均值。市場擔憂疫苗問世後，手套及個人防護裝備股無法維持疫情期間的産品需求及價格，因此引發抛售。
疫情及經濟複蘇未明朗
股市板塊輪動有待觀察
銀河—聯昌證券行最近就以《回歸均線》爲題發布報告，建議投資者從疫情受惠股轉到疫苗／複蘇股。它指出，疫苗的廣泛接種固然需要一段時間，而這個時間多長，要到明年中期才比較明朗，但市場往往是前瞻性的。這將使投資者將資金轉向今年內遭賣壓的板塊。它呼籲投資者順勢而爲，不要與市場作對。
然而，疫情及疫苗發展的能見度還很低，而經濟要回到疫情前的水平，恐怕也是長路漫漫。因此，疫苗問世的消息導致股市板塊輪動是否昙花一現，也有待觀察。
其實，疫情目前還正在全球蔓延，並且在許多地方卷土重來。香港出現了第四波疫情，迫使新加坡和香港的“航空泡泡”計劃展延兩個星期啓航。這顯示，航空業的複蘇之路荊棘滿布，要回到疫情前的水平，恐怕需要幾年的時間。
其次，疫苗面世並不意味著疫情隨之消退，而經濟也不太可能強力反彈。疫苗的研發、生産、分配以及運輸，還存在許多問題，需要時間來解決。在疫苗接種尚未普及化之前，全球還是無法擺脫疫情的威脅，經濟重啓也會面對諸多的阻礙。
第三，疫情造成的結構性改變以及生活與作業方式的新常態，可能會持續到後疫情時代。疫情正改變企業的景觀，即使疫苗面世可能也無法挽救一些在疫情中掙紮的企業。另一方面，疫情提高了人們的防護意識，並促使許多國家加大醫療防護配備的儲存。手套及個人防護裝備生産商紛紛擴大産能，反映了這些産品的強勁需求。
馬來西亞是世界最大的手套生産國，全球市場占有率達67%。馬來西亞橡膠手套制造商協會指出，全球橡膠手套的需求從2019年的2960億只增至今年的3600億只。明年，橡膠手套的需求預料將增加15%至20%，達4400億只。由于供應短缺，交貨時間長達八到10個月，而在疫情前則只需一個半月到兩個月。它預料，全球手套短缺會持續到明年。
該協會表示，橡膠手套的平均合約價格目前是每1000只約70美元至80美元，比疫情前的約25美元高出200%。雖然橡膠手套的價格會隨著供需的平衡而穩定下來，但它認爲這將是一個漸進的過程。它估計，到了2023年，橡膠手套的平均合約價格還是會比疫情前高出50%至60%。
此外，疫苗面世將進一步提高手套的需求。興業投資銀行最近發布報告指出，假設全球75億人口中的60%接種疫苗，每人兩個劑量，那麽醫療機構對橡膠手套的額外需求將達180億只。
在本地股市上市的手套及個人防護裝備股，除了上述的立合斯頓及優格醫療，還包括頂級手套（Top Glove）、詩董橡膠（Sri Trang）以及美德向邦醫療（Medtecs）。疫情使它們成爲股市的寵兒。在強勁的業績推動下，它們今年以來的股價表現優異，直到疫苗問世的消息導致它們的股價回跌。
疫情總會過去，而受疫情沖擊的板塊也將重見天日。但是，沒有人知道疫情會拖得多久，也沒有人知道疫情期間的企業大洗牌，是否會導致一些老牌的藍籌股以及周期股一蹶不振或甚至不支倒地。
在疫苗研發頻傳佳音以及疫情能見度還很低之際，你會選擇疫情受惠股或是疫苗／複蘇股？