廣西

曾慕名造訪美麗的桂林山水、工業城市柳州、北部灣城市欽州。提及廣西，"桂林山水甲天下、桂林米粉"則頗具知名度。

一、廣西區域概要

廣西自治區是我國人口最多的少數民族自治區，也是少數民族人口最多的省份（約占全國少數民族人口總數的五分之一），世居在此的民族超過10個（壯、苗、瑤、侗等），並有約40個其他民族成分，廣西自治區承擔著保障各民族利益和維護民族團結等重大責任。

廣西自治區陸域面積23.76萬平方公裏（全國排名第九位），地處華南西部地區，位于我國南部沿海，是西南地區最便捷的出海通道，也是唯一一個沿海自治區。廣西自治區在中國與東南亞的經濟交往中占有重要地位，首府南甯市是中國東盟博覽會永久舉辦地。

資源禀賦方面，廣西自治區礦産資源、海洋和旅遊資源較爲豐富。

從經濟規模來看，廣西自治區經濟總量處于國內省級行政區中等偏下水平，

從支柱産業來看，廣西自治區仍然以制造業爲主，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業（鋼鐵爲主）、農副食品加工業（糖業、林業等）、汽車制造業和非金屬礦物制品業（水泥等非金屬建材等）等四大細分産業占工業總産值比重最大，合計占比約38.50%，擁有柳工、柳鋼、玉柴等較大規模的企業。

廣西作爲面向東盟的前沿和橋頭堡，具有與東盟國家陸海相連的獨特優勢，隨著"一帶一路"宏觀戰略的實施，廣西的區位優勢凸顯。加之廣西的區位特點、民族特征和國家對自治區的宏觀發展規劃，使廣西可以同時享受國家西部大開發政策、沿海沿邊開放政策、少數民族區域自治政策、廣西北部灣經濟區開發開放優惠政策、沿邊金融綜合改革試驗區優惠政策、"一帶一路"宏觀經濟政策。此外，廣西是與越南接壤的邊境省區，在中越邊境線上分布有 3 個地市、8 個縣，與越南的廣甯、涼山、高平三省接壤，邊境線上有 4 個國家級口岸、8 個省級口岸，且是少數民族聚居區，有著濃郁的民族文化氛圍和獨特的地理區位優勢。

沒有哪個西部省份會象廣西一樣有出海口，欽州還是深水港。現在的北部灣開發，雖然開口就是南欽北防，但交通還是不行。南甯和欽州之間，北海和防城港之間交通不方便。北海的海岸線非常適合搞旅遊業，但是一定要吸取當年的房地産教訓，不過現在貌似房地産很火熱。南甯是這幾年發展非常快，地鐵通兩條、房價快速上漲即爲明證。

2018 年，廣西地區生産總值20,352.51（低于2018年深圳的GDP）億元在全國31個省級行政區中排名第18位，高于天津的18,809.64億、雲南的17,881.12億、內蒙古的17,289.20億、山西的16,818.11億、黑龍江的16,361.60億、吉林的15,074.62億、貴州的14,806.45億、新疆的12,199.08億、甘肅的8,246.10億、海南的4,832.05億、甯夏的3,705.18億、青海的2,865.23億、西藏的1,477.63億。

同期，廣西的人均生産總值爲41,489.17元，全國排名第28位，僅高于貴州的41,243.59 元、雲南的37,136.28 元、甘肅的31336.13元，但低于全國64,644.00的平均水平。

人口角度，廣西4,926.00萬，全國排名第11位，僅低于廣東的11,346.00萬、山東的10,047.20萬、河南的9,605.00萬、四川的8,341.00萬、江蘇的8,050.70萬、河北的7,556.30 萬、湖南的6,898.80萬、安徽的6,323.60萬、湖北的5,917.00萬、浙江的5,737.00萬。

從區域角度而言，2018年GDP從高到低分別爲：南甯4,026.91億、柳州3,053.65億、桂林2,003.61億、玉林1,615.46億、欽州1,291.96億、北海1,213.30億、百色1,176.77億、貴港1,169.88億、梧州1,029.85億、崇左1,016.49億、河池788.30億、防城港696.82億、來賓692.41億、賀州602.63億。其中，GDP在3,000億元以上的城市有2個，僅有河池、防城港、來賓、賀州GDP尚未突破千億大關。其中南甯GDP離5,000億僅有一步之遙。

具體來看，南部的北部灣經濟區（南甯、北海、欽州、防城港）以及桂林、柳州、玉林、百色等市借助港口區位優勢、區域産業優勢（如旅遊、機械制造、金屬冶煉等），發展相對領先，上述8地市GDP占廣西自治區全區的比重接近3/4；地理條件相對較差的賀州、河池等市，則經濟發展相對落後，GDP總額及人均GDP均處于自治區內較落後的水平。

作爲省會的南甯，GDP也是排名第一，但與柳州的領先優勢不是很明顯。人均GDP方面，沒有城市超過10萬元/人，最高的柳州爲7.59萬，最低的河池則僅爲2.23萬元/人。人口角度，南甯人口排第一位爲725.41萬。

廣西各城市2018年GDP及人均GDP統計

祝願廣西作爲"一帶一路"的重要門戶以及中國面向東盟的橋頭堡，連接中國西南、華南、中南以及東盟大市場的樞紐，在擁有5.3億人口的東盟和5.4億人口的泛珠三角經濟圈兩個大市場中，發揮結合部的重要戰略地位作用。

廣西十三五規劃主要指標

二、廣西區域上市公司概覽

截止2019年11月30日，廣西共有38家上市公司，上市公司數量在全國排22位，高于山西的37家、雲南的36家、甘肅的33家、海南的31家、貴州的29家、內蒙古的25家、西藏的19家、甯夏的14家、青海的12家。區域市值總和2,568.60億，由于沒有千億市值大公司，廣西上市公司市值在全國排26位，僅高于海南的2,090.15億、甘肅的1,964.35億、西藏的1,565.76億、甯夏的1,205.83億、青海的946.80億。區域市值中位數38.16億，前25%分位67.06億，後25%分位22.55億。區域估值的市盈率中位數14.53，市淨率中位數1.55。

1、所有制角度

廣西上市公司數量38家，上市公司市值2,568.60億。其中，非國有上市公司數量21家，非國有上市公司市值1,183.45億；非國有上市公司數量占比55.26%，非國有上市公司市值占比46.07%。

2、區域角度

從區域角度而言，南甯14家、桂林7家、北海6家、柳州5家、梧州2家、玉林1家、貴港1家、河池1家、賀州1家。部分地級市至今仍無上市公司，如崇左、來賓、百色、欽州、防城港。

3、行業角度

從行業角度而言，醫藥生物5家、化工4家、公用事業4家、食品飲料3家、交通運輸2家、計算機2家、農林牧漁2家、傳媒2家、汽車2家、商業貿易2家、機械設備1家、房地産1家、非銀金融1家、電氣設備1家、采掘1家、休閑服務1家、通信1家、綜合1家、鋼鐵1家、輕工制造1家。

4、市值角度

從市值分布角度而言，市值0-20億5家、20-30億7家、30-50億13家、50-100億7家、100-300億4家、300-500億2家、500-1,000億0家、1,000億以上0家。

區域市值總和2,568.60億，區域市值中位數38.16億，前25%分位67.06億，後25%分位22.55億。區域估值的市盈率中位數14.53，市淨率中位數1.55。

恒逸石化(化學纖維，北海市，市值395.85億）、桂冠電力(電力，南甯市，市值379.14億）、國海證券(證券Ⅱ，桂林市，市值195.18億）、北部灣港(港口Ⅱ，北海市，市值144.01億）、柳鋼股份(鋼鐵Ⅱ，柳州市，市值128.91億）、中恒集團(中藥Ⅱ，梧州市，市值101.47億）、柳工(專用設備，柳州市，市值93.73億）、柳藥股份(醫藥商業Ⅱ，柳州市，市值87.23億）、桂林三金(中藥Ⅱ，桂林市，市值74.48億）、天夏智慧(計算機應用，梧州市，市值68.43億）、新智認知(計算機應用，北海市，市值62.96億）、潤建股份(通信設備，南甯市，市值59.65億）、廣西廣電(文化傳媒，南甯市，市值58.82億）、綠城水務(水務Ⅱ，南甯市，市值49.36億）、五洲交通(高速公路Ⅱ，南甯市，市值48.29億）、西麥食品(食品加工，桂林市，市值41.59億）、陽光股份(房地産開發Ⅱ，南甯市，市值39.6億）、萊茵生物(生物制品Ⅱ，桂林市，市值39.17億）、八菱科技(汽車零部件Ⅱ，南甯市，市值38.93億）、ST慧球(綜合Ⅱ，北海市，市值37.39億）、博世科(環保工程及服務Ⅱ，南甯市，市值35.23億）、桂東電力(電力，賀州市，市值32.45億）、粵桂股份(其他采掘Ⅱ，貴港市，市值31.75億）、豐林集團(家用輕工，南甯市，市值31.62億）、福達股份(汽車零部件Ⅱ，桂林市，市值30.83億）、皇氏集團(食品加工，南甯市，市值30.66億）、*ST柳化(化學制品，柳州市，市值28.03億）、ST銀河(高低壓設備，北海市，市值23.21億）、兩面針(化學制品，柳州市，市值22.33億）、黑芝麻(食品加工，玉林市，市值22.09億）、南甯百貨(一般零售，南甯市，市值21.35億）、百洋股份(漁業，南甯市，市值20.95億）、國發股份(中藥Ⅱ，北海市，市值20.71億）、桂林旅遊(景點，桂林市，市值18.26億）、*ST南糖(農産品加工，南甯市，市值16.24億）、ST南化(貿易Ⅱ，南甯市，市值15.83億）、*ST東網(文化傳媒，桂林市，市值12.14億）、*ST河化(化學制品，河池市，市值10.73億）。

5、財務指標角度

（1）收入

2018年度區域收入的總和2,398.62億，中位數20.66億，前25%分位32.82億，後25%分位7.84億。

其中，收入前十名爲：恒逸石化849.48億元、柳鋼股份473.51億元、柳工180.85億元、桂東電力119.33億元、柳藥股份117.15億元、桂冠電力95.14億元、北部灣港42.11億元、黑芝麻39.64億元、*ST南糖35.98億元、中恒集團32.99億元。

（2）淨利潤

2018年度區域淨利潤的總和112.52億，中位數1.00億，前25%分位3.87億，後25%分位0.14億。其中，淨利潤前十名爲：柳鋼股份46.1億、桂冠電力23.85億、恒逸石化19.62億、柳工7.9億、北部灣港6.46億、中恒集團6.13億、柳藥股份5.28億、五洲交通4.24億、桂林三金4.13億、*ST柳化3.9億。

（3）經營性現金流

2018年度區域經營性現金流的總和195.08億，中位數0.94億，前25%分位4.57億，後25%分位-0.33億。桂冠電力65.12億、柳鋼股份56.52億、北部灣港18.31億、恒逸石化16.75億、五洲交通15.01億、綠城水務11.58億、中恒集團8.53億、柳工6.34億、桂林三金5.52億、廣西廣電4.77億。

（4）資産

2018年度區域資産的總和3,829.24億，中位數43.87億，前25%分位90.88億，後25%分位24.94億。其中，資産前十名爲：國海證券631.67億、恒逸石化596.25億、桂冠電力459.52億、柳工262.12億、柳鋼股份249.51億、北部灣港171.17億、桂東電力144.05億、五洲交通106.03億、柳藥股份97.73億、綠城水務92.99億。

（5）淨資産

2018年度區域淨資産的總和1,435.13億，中位數24.10億，前25%分位38.08億，後25%分位14.26億。其中，淨資産前十名爲：恒逸石化178.02億、桂冠電力140.77億、國海證券135.73億、柳鋼股份105.29億、柳工96.37億、北部灣港92.06億、中恒集團59.26億、天夏智慧56.59億、新智認知39.57億、柳藥股份38.46億。

（6）商譽

2018年度區域商譽的總和78.90億，中位數0.05億，前25%分位0.69億，後25%分位0.00億。其中，商譽前十名爲：天夏智慧33.17億、百洋股份8.89億、柳藥股份7.65億、新智認知7.63億、黑芝麻5.55億、皇氏集團3.68億、桂東電力3.51億、桂冠電力2.89億、恒逸石化2.22億、豐林集團0.72億。

整體而言，該區域並購重組不算活躍。

（7）員工

2018年度區域員工的總和113,002人，中位數2,394人，前25%分位3,584人，後25%分位1,055人。其中，員工前十名爲：恒逸石化13,754人、柳工9,807人、柳鋼股份9,753人、潤建股份9,260人、廣西廣電4,777人、*ST南糖4,534人、粵桂股份4,241人、百洋股份3,967人、北部灣港3,755人、柳藥股份3,590人。

（8）毛利率

2018年度區域毛利率中位數20.67%，前25%分位40.40%，後25%分位13.80%。其中，毛利率前十名爲：中恒集團89.59%、陽光股份79.32%、桂林三金72.71%、西麥食品61.73%、桂冠電力51.31%、五洲交通50.7%、桂林旅遊45.97%、天夏智慧45.15%、綠城水務43.45%、新智認知40.4%。

（9）ROE

2018年度ROE中位數3.67%，前25%分位8.92%，後25%分位-3.80%。其中，ROE前十名爲：柳鋼股份51.49%、西麥食品28.09%、博世科17.55%、桂冠電力15.9%、柳藥股份14.4%、桂林三金14.2%、恒逸石化10.33%、五洲交通9.99%、潤建股份9.33%、中恒集團8.92%。

（10）人均指標

2018年度區域人均創收中位數85.80萬元，前25%分位165.03萬元，後25%分位51.53萬元。其中，人均創收前十名爲：恒逸石化814.61萬、桂東電力516.81萬、柳鋼股份485.78萬、柳藥股份380.03萬、桂冠電力301.76萬、天夏智慧281.6萬、柳工198.44萬、南甯百貨189.88萬、陽光股份176.13萬、五洲交通165.77萬。

2018年度區域人均薪酬中位數9.54萬元，前25%分位13.04萬元，後25%分位7.76萬元。其中，人均薪酬前十名爲：國海證券42.67萬、陽光股份31.82萬、桂冠電力26.78萬、柳鋼股份20.51萬、北部灣港19.98萬、綠城水務15.85萬、新智認知15.78萬、天夏智慧15.18萬、柳工15.14萬、桂東電力13.14萬。

2018年度區域人均創利中位數5.44萬元，前25%分位16.49萬元，後25%分位1.02萬元。其中，人均創利前十名爲：桂冠電力75.63萬、柳鋼股份47.29萬、天夏智慧38.93萬、五洲交通38.65萬、中恒集團26.38萬、恒逸石化18.82萬、綠城水務18.31萬、柳藥股份17.14萬、北部灣港17.01萬、桂林三金16.53萬。

（11）研發投入指標

2018年度區域研發投入率中位數0.39%，前25%分位2.58%，後25%分位0.00%。其中，研發投入率前十名爲：ST銀河13.75%、*ST東網9.69%、新智認知8.5%、福達股份4.87%、桂林三金4.08%、潤建股份3.42%、廣西廣電3.41%、博世科3.33%、柳工3.09%、八菱科技2.79%。

（12）成長性指標

2018年度區域收入3年複合增長率中位數8.84%，前25%分位26.61%，後25%分位-2.89%；其中，3年收入複合增長率前十名爲：新智認知102.62%、博世科75.42%、ST南化62.71%、桂東電力49.23%、恒逸石化40.98%、柳工39.54%、中恒集團34.92%、天夏智慧34.75%、潤建股份28.77%、黑芝麻28.06%。

2018年度區域扣非後淨利潤3年增長率中位數45.32%，前25%分位229.66%，後25%分位-94.80%；其中，扣非後淨利潤3年相對期初增長率前十名爲：天夏智慧33.78倍、粵桂股份17.5倍、柳工7.03倍、博世科5.52倍、柳鋼股份5.18倍、恒逸石化4.59倍、福達股份4.07倍、新智認知3.52倍、豐林集團2.48倍、五洲交通2.44倍。

（13）其他指標

①2018年區域應收賬款周轉率中位數6.78、前25%分位13.46、後25%分位3.47；

②2018年區域存貨周轉率中位數5.29、前25%分位10.19、後25%分位2.82；

③2018年區域資産負債率中位數46.22%、前25%分位63.28%、後25%分位32.02%；

④2018年區域流動比率中位數1.42、前25%分位1.78、後25%分位0.90；

⑤2018年區域速動比率中位數0.95、前25%分位1.68、後25%分位0.62；

⑥2018年區域銷售淨利率中位數5.82、前25%分位15.52%、後25%分位0.69%；

⑦2018年區域銷售費用率中位數5.50%、前25%分位10.18%、後25%分位2.19%；

⑧2018年區域銷售期間費用率中位數19.36%、前25%分位28.14%、後25%分位13.65%

6、投資回報角度

企業上市至今漲幅前十名分別爲：陽光股份5.78倍、中恒集團4.94倍、恒逸石化4.59倍、北部灣港3.98倍、柳工2.63倍、南甯百貨2.54倍、博世科2.48倍、天夏智慧2.38倍、國海證券2.31倍、新智認知1.61倍。

三、廣西區域資本運作動態

廣西地區股權類融資統計（截至2019年11月30日）

1、2005年以來IPO統計

2005年以來，廣西地區IPO共16家，爲：柳鋼股份（2007-02-27，普鋼，柳州市，市值128.91億）、萊茵生物（2007-09-13，生物制品Ⅲ，桂林市，市值39.17億）、*ST東網（2007-10-12，影視動漫，桂林市，市值12.14億）、桂林三金（2009-07-10，中藥Ⅲ，桂林市，市值74.48億）、皇氏集團（2010-01-06，乳品，南甯市，市值30.66億）、豐林集團（2011-09-29，家具，南甯市，市值31.62億）、八菱科技（2011-11-11，汽車零部件Ⅲ，南甯市，市值38.93億）、百洋股份（2012-09-05，水産養殖，南甯市，市值20.95億）、福達股份（2014-11-27，汽車零部件Ⅲ，桂林市，市值30.83億）、柳藥股份（2014-12-04，醫藥商業Ⅲ，柳州市，市值87.23億）、博世科（2015-02-17，環保工程及服務Ⅲ，南甯市，市值35.23億）、新智認知（2015-03-26，IT服務，北海市，市值62.96億）、綠城水務（2015-06-12，水務Ⅲ，南甯市，市值49.36億）、廣西廣電（2016-08-15，有線電視網絡，南甯市，市值58.82億）、潤建股份（2018-03-01，通信配套服務，南甯市，市值59.65億）、西麥食品（2019-06-19，食品綜合，桂林市，市值41.59億）。

2、IPO在審企業統計

IPO在審企業：廣西五一管業股份有限公司*、桂林西麥食品

3、借殼案例統計

廣西區域借殼案例爲："粵桂股份"借殼"貴糖股份"、"北部灣港"借殼"北海港"、"國海證券"借殼"*ST集琦"（證券行業最後一個借殼案例）、"恒逸石化"借殼"*ST光華"。

4、曆史被否IPO案例

無