大家好，我是明少。一位很想紅但是28年來都沒紅起來的18線金融投資教育人。跟著我一起提高金融認知，跟上投資節奏，陪你從理財小白一路晉級到理財王者！

今天，主要跟你聊一聊17年前的那場非典疫情，以及當前疫情變化可能對你的投資帶來哪些影響。

2003年那會兒我還在讀書，每次回到家，都逃不掉我媽的靈魂叩問，“洗手沒？！”“沒啊”，然後我媽就會大聲喊道，“小兔崽子，還不快點去洗手”。但是你要知道，我書包都還沒放下，就被催洗手了。這就像是高考剛剛結束，就開始催你找工作；還沒畢業就催你找對象了。不過，防護要做好，安全你我他。

在我開始准備今天的文章前，來自丁香醫生的疫情地圖還是除了不包郵地區都是白色的未感染地區。但當我再次更新疫情地圖的時候，我深深吸了一口氣，只希望祖國早日康複~

今天的分享主要分爲三部分，第一部分是回顧曆史，按照當年疫情的時間線，同時結合危機事件生命周期，深度複盤2003年非典期間的股市行情變化。第二部分是尋找異同，了解2003年非典肺炎與當前疫情的異同點，抓住主要變化，爲推演投資節奏做好准備。第三部分是推演未來。選取關鍵變量，結合曆史情況，確定投資節奏。

第一部分，回顧曆史

曆史不會重演過去的細節，卻會重複相似的過程。

2003年有兩大事件，一個是伊拉克戰爭，一個是非典事件。今天，我們主要討論非典事件。

非典事件，作爲公共衛生突發事件，屬于危機事件中的一類。非典事件打亂了原有的社會秩序，人們取消大型會議、會展、旅遊、聚餐等活動，中小學停課，飯店、酒店門可羅雀，出租車、航空公司客源減少，對國家、企業和個人都造成了很大的經濟損失，影響了經濟的正常發展。簡單來說，正常的工作和生活都被打亂了。想花錢沒處花，想賺錢沒法賺。

如果你有投資股票或者基金的話，那就更要放在心上了。因爲在這時候，投資市場會有“很多人”覺得這些股票代碼背後的實實在在的上市公司沒有以前那麽賺錢了。那麽反映在股票市場上，就是股票價格的下跌，甚至是突發的、大規模的“恐慌性”下跌。

危機事件從開始到結束，往往需要一段時間、伴隨著一系列的後果。一般來說，可以把危機事件的影響劃分爲5個時期，分別是潛伏期、生成期、爆發期、衰退期和消亡期。

在潛伏期，你可能看到尚在孕育中的危機事件零星報道，但沒有放在心上。而到了生成期，危機事件逐漸露出一些端倪，如果是“有心人”，可能會有一定重視，但還未受到廣泛關注。直到爆發期開始前後，危機事件開始受到廣泛關注，影響程度也開始迅速擴大。在這個時候，是投資的關鍵決策期，如果你有買股票或者買基金的話，是繼續持有，還是賣出觀望，就必須要做出相應的選擇。隨著危機事件得到控制，影響程度開始降低，逐漸進入衰退期，社會秩序、經濟活動逐漸恢複。該開工開工，該複産複産，該上學上學。最後就是消亡期，各項社會秩序、經濟活動不再受到危機事件的影響。

那麽接下來，我們就來捋一捋非典事件的時間線。

這裏，我們不需要像寫大事記那樣，把這段時間裏，每天發生的事情都列舉出來。根據實際情況，只需要抓住4個關鍵時間點就可以了，分別是開始時間點、公開時間點、轉折時間點和結束時間點。

首先來看開始時間點，也就是看看第一位確診病例發生在什麽時候。

2002年11月16日，來自廣州市的專家到佛山市禅城區爲一名患者會診，該患者後來被認爲是廣東省首例非典型肺炎患者。

在這之後，新年的鍾聲剛剛敲響不久。2003年1月2日，廣州醫學院第一附屬醫院接收了一名來自河源市的奇怪的肺炎病人：持續高熱、幹咳，X光透視呈現陰影占據整個肺部，使用各種抗生素無效。而且，在河源當地醫院救治過該病人的八名醫務人員，全部被感染發病，症狀與病人相同。

河源坊間也開始流傳著各種消息，隨後就掀起了一股罕見的搶購抗病毒藥品的風潮，只要藥盒上標著抗病毒、預防病毒感染，就會被當地市民瘋狂搶購。原本10元左右一盒的抗病毒口服液，價格先是漲到了30元，然後又漲到60元，甚至是100多元。

緊接著中山市報告疑似病例，個別外地危重病人開始轉送廣州地區部分大型醫院治療，但此時還沒有大範圍的公開報道。

要知道，2月12日，中國國家足球隊和世界冠軍巴西國家足球隊的友誼賽正常進行，雙方戰成 0:0，現場球迷爆滿，超過5萬人。原定2月18日在天河體育場的“2003羅大佑廣州演唱會”也沒有推遲，演出制作、排練等一切計劃都沒有變。你甚至可以看到媒體報道非典型肺炎疫情影響不大，廣州旅遊市場淡季不淡。

然後來看公開時間點，也就是看看第一次官方信息公布發生在什麽時候。

2月11日，廣東省衛生廳和廣州市政府鄭重召開新聞發布會，人們驚訝地發現：這種被稱爲非典型肺炎的傳染病，已感染了300多人，5例死亡。官方稱，傳染範圍已被控制，已有59人被治愈，情況正在好轉。從此，媒體開始大幅度報道這一事件。

此前，盡管坊間流言已傳得沸沸揚揚，但是廣東當地報紙、電視媒體卻鮮有報道。只不過在1月期間，個別媒體零星報道了河源、中山等地搶購抗生素，但隨即，也被當地政府部門通過其他媒體口氣嚴厲地“辟謠”。

到了3月份，北京出現第一例輸入性非典病例。香港的威爾士親王醫院爆發疫情，有10多名醫護人員出現發燒及上呼吸道感染症狀，並發現該病具有傳染性。

3月12日，世界衛生組織發出了全球警告。在3月15日後，世界很多地方都出現了“嚴重呼吸系統困難症（SARS）”的報道，從東南亞傳播到澳大利亞、歐洲和北美。印尼、菲律賓、新加坡、泰國、越南、美國、加拿大等國家都陸續出現了多起案例。

在此期間，對非典型肺炎還抱有一定的僥幸心理。

緊接著就是轉折時間點，這一天，是中國人抗擊SARS這場曆史性戰役中的重要轉折點。

4月20日，衛生部和北京市委的兩位主管官員被免去了職務。國務院決定，從21日開始，將由每5天向社會公布一次非典型肺炎疫情改爲每天公布一次疫情。隨著各地的疫情公布做到公開、准確、全面和及時，防治SARS進入了全線動員的新階段。

根據2003年中國衛生部公布的疫情數字，4月20日的累計確診報告病曆爲1807人，到了5月12日迅速突破5000人，在達到5013人後開始趨于緩和，直到6月2日，內地新增病例首次零報告。在6月初，累計確診病曆定格在5327人。

最後是結束時間點，隨著最後一例SARS病人在8月16日康複出院，SARS危機得到消除。

這裏，我們先做個小總結。敲黑板、劃重點，把危機事件的生命周期和非典事件的時間點結合起來一起看，就可以總結爲：

①潛伏期：2002年11月16到2003年2月10日

②生成期：2003年2月11日到4月20日

③爆發期：2003年4月21日到5月中旬

④衰退期：2003年5月中旬到6月2日

⑤消亡期：2003年6月3日到8月16日

從圖中，你可以看到，在潛伏期和生成期，股市並沒有受到太大影響。

從4月21日開始，廣州首度公開疫情的這一周裏，上證綜指下跌了7.23%，隨後出現了反彈上漲。但是從4月21日到5月中旬（5月13日）這期間，也就是從疫情公開再到新增確診病例趨于緩和的拐點上，上證綜指還是下跌了7.35%。

那麽從4月21日到6月2日這期間（爆發期到衰退期，也就是從疫情公開到內地新增病例首次零報告），上證綜指只是下跌了1.66%。

同樣的，如果你還有投資香港的恒生指數，或者是美國的納斯達克指數，肯定會想著是不是也可以這麽劃分？當然可以。只是對于具體的時間點，需要結合當地的疫情發展情況進行重新劃分。

以香港爲例，你在選定關鍵時間點的時候，就可以參考兩個來自于世界衛生組織的警告，一個是旅遊警告，一個是疫區確定。

世界衛生組織在4月2日發布對香港的旅行警告。4月15日，香港被世界衛生組織列爲疫區，但是隨著4月下旬情況逐漸穩定，世界衛生組織在5月23日解除了對香港的旅遊警告。次日，香港首現“零新增感染”。自6月12日起，香港沒有再出現新增病例。到6月23日，世界衛生組織將香港從疫區中除名。

簡單總結下，4月2日到4月下旬爲危機事件的爆發期，4月下旬到6月23日爲衰退期，此後進入消亡期。

從4月2日開始到4月底，恒生指數上漲了1.40%。但在這個過程中，恒生指數最大下跌了2.19%，發生在4月2日到4月25日這一時間段內。但是隨著疫情得到有效控制，從4月25日到6月23日，恒生指數漲幅達到15.31%。也就意味著，每投資100元，將能夠賺到15元。

講到這裏，相信你對危機事件各個階段的影響程度有了更清晰的認識。而危機事件的爆發期往往會給你帶來好公司好股票的極佳好價格買入點，只是這一過程可能會有些煎熬。但值得。

疫情終會過去，光明總會到來。希望你在面對這次新型冠狀病毒肺炎疫情的時候，能夠客觀看待，不恐慌，不制造恐慌。

那麽接下來，進入到第二部分。

第二部分：尋找異同。

看到事物的複雜性和多元性，找出矛盾的核心。

在開始這部分前，首先要強調一點，我們對于新型冠狀病毒肺炎的認知還在不斷加深。在了解這一病毒過程中，一定要以官方報道爲准。不傳謠，不造謠。老老實實在家待著，也是對祖國遏制病毒貢獻出自己的綿薄之力。

那麽在這個時候，如何入手尋找當前疫情和2003年非典的異同之處呢？這裏，我建議從兩個方面入手，一個是從臨床表現，一個是從傳播控制。一個是內部因素，一個是外部因素。

對于臨床表現，其實就是當患者感染了疾病之後，身體發生的一系列異常變化，有些是你看得到的，比如臉色蒼白等等，有些是使用工具檢測出來的，比如體溫升高等等。

以SARS爲例。俗稱傳染性非典型肺炎，是由SARS冠狀病毒引起的特殊肺炎，該肺炎具有明顯的傳染性，並且能夠影響多個髒器系統。臨床表現爲幹咳、胸悶、呼吸困難等呼吸道症狀和發熱、頭疼、乏力、肌肉關節酸疼等全身症狀，有些病例可能有腹瀉等消化道症狀，嚴重者有明顯的呼吸困難症狀，並可迅速發展成急性呼吸窘迫綜合征，出現呼吸衰竭，危及生命。

SARS作爲一種可通過近距離飛沫傳播或者通過接觸患者呼吸道分泌物傳播的嚴重的呼吸道傳染性疾病。潛伏期爲2~10天，通常爲3~5天。SARS起病急，傳染性非常強，初始症狀常常是伴有怕冷狀況的超過38°C的發高燒，一般持續1~2周，並且在這期間出現頭疼、肌肉酸痛、全身乏力和腹瀉等不良現象。

而對于當前疫情的臨床特征，財新網曾提到過：

一名武漢三甲醫院醫生也向財新證實相似情況，“這次的宣傳提了幾個症狀，發熱、咳嗽、呼吸困難，但實際上我們發現這些病人的表現非常多變……在我們看到的時候，這些人很多都只有一個或兩個症狀。”該醫生說，有的病人就診時沒有發燒症狀，只是乏力，還有病人則因腹痛就診，在掃肝部CT時看到肺部已有斑片狀。

所以，你會發現，兩者之間還是有區別的。

在傳播控制上，對于SARS，曾與團隊率先分離鑒定出SARS冠狀病毒的病毒學研究領域專家管轶曾經提到過：

SARS的60%-70%的感染者都是來自個別超級傳播者，傳播鏈很清晰，只要封堵那幾個人的接觸者就可以了。

同樣的，在此次疫情中，從暫停公共交通，再到暫停旅行團出行，都是爲了能夠盡可能的控制住傳播源頭。

而且從2020年1月23日廣東、湖南開始，至大年初一（1月25日）晚，全國30個省份已經全部宣布啓動重大突發公共衛生事件一級響應。這不僅僅是確保社會穩定的需求，更是主動迎接挑戰之舉。我們更加有理由相信，疫情終會過去，光明總會到來。

最後是第三部分。

第三部分：推演未來。

這不是假定，更不是預判，而是尋找最大可能性。

了解完前面的，最終我們還是要回到投資上來。在開始前，先來一道熱身用的簡單問題。

現在有以下兩個選擇，你認爲，哪一個是更優的？

A：現在立刻給你1萬塊錢。

B：10年後給你5萬塊錢。

好了，你選好答案了嗎？是選A還是選B呢？

其實，無論你選A還是選B，都不是很重要。重要的是你的思考過程。

很多人在解題的時候，往往掉進“10年”這個字眼裏，然後産生這樣的念頭：

我的天啊！10年！也太長了吧，誰知道這10年會發生什麽……在一頓胡思亂想之後，果斷選擇了A。

但實際上，這是一種逃避思考的方法。只要你深思熟慮，無論是選擇A，還是選擇B都有各自的合理性。

如果你一看到像“10年”這樣的時間變量，就下意識地去低估它，放在一邊不去考慮，只是看中眼前和當下的情況。這種現象，在心理學上就叫做“時間折現（temporal discounting）”。簡單來說，大腦傾向于：高估當下，低估未來。

原因很簡單，當下是明確的、可知的，但未來是變化的、不確定的、充滿可能性的。大腦喜歡偷懶，一碰到可能性，就想逃避。

在投資上，也很容易出現這種情況，被短期的危機事件嚇破了膽，在股票價格泥沙俱下的時候，你也不敢用更低的價格去買入好公司的股票。等到危機事件出現大家都看得到的轉機時，最好的買入時機也過去了。

但是推演未來，不是去假定未來，更不是去預判未來。而是去關注關鍵變化所可能帶來的最大可能性。這一點，你一時可能很難理解，不過沒關系，接下來，你只需要關注兩個關鍵變化就可以了，一個是新建定點收治醫院的投入使用，另一個是新增確診/疑似病例的邊際減少。

在SARS期間，北京是疫情的重災區，但隨著小湯山醫院在2003年4月30日正式啓用，北京市SARS病人都進入此醫院治療，從流行病學的角度看，傳播源得到了更加有效地控制。不到一個月，5月29日，北京非典新增病例首現零記錄。6月1日，衛生部宣布北京市防治非典型肺炎指揮部撤銷。6月20日，全國最大的非典定點收治醫院小湯山醫院最後18名患者出院。

在當前，武漢雷神山醫院預計2月5日左右正式交付使用。那麽順延14天的疾病觀察期，在2月20日前後將有很有可能迎來新增確診/疑似病例的邊際減少拐點。對于投資的你，也將是重要的投資窗口期。

據長江日報，位于蔡甸區的武漢火神山醫院建設正酣。據悉，武漢雷神山醫院項目也于26日進場開工，2月5日左右將正式交付。武漢雷神山醫院選址江夏黃家湖區域，新增床位1500張，分爲兩棟建築，建築面積約3萬平方米，可容納2000名醫務人員工作。項目將分兩期建設，一期按1000張床位，與火神山醫院一樣，雷神山醫院也是施工與設計同步，工程于1月25日晚展開設計，1月26日進場施工，按照工期目標，預計于2月4日完成土建工程，交付衛健部門設備安裝，于2月5日左右交付使用。二期工程將視情況按不少于500張床位建設。

如果再深入回顧到SARS期間，各個申萬一級行業的漲跌幅變化，你會看到在危機事件的爆發期，跌幅最大的前五大行業分別是：休閑服務、家用電器、通信、電子和電氣設備。

你看，“出去浪”的行業最先受到沖擊，比如酒店、餐飲、風景區。

但是到了危機事件的衰退期，漲幅從高到低的前五大行業分別是：家用電器、電子、休閑服務、建築裝飾和綜合。

如果再深入到申萬三級細分行業的分類標准，你還將看到更加細化的漲跌幅排序，這裏以漲幅前十大的一級行業細分三級行業分類舉例：

所以，在當前，雖然許多受到資金追捧的醫藥行業股票價格連創新高，但是隨著疫情逐漸好轉，很有可能在2月中下旬創下新高後出現階段性拐點。

而不管疫情如何變化，都要抱緊科技；在疫情好轉之後，再抱消費。特別是可以開始關注那些關于“出去浪”的行業或股票，比如在線旅遊服務平台、酒店、旅行社、風景區、交通等等。

當你在家裏度過了十幾天客廳臥室陽台深度遊之後，五一和十一，不出去走一走嗎？

好啦，今天的分享就到這裏。

沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨。

謝謝大家。