目 錄
1.江恩理論概述
2.江恩的時間法則
3.江恩六邊形
4.江恩實用方法
5.江恩數字表
6.江恩回調法則
7.江恩二十一條買賣守則
8.江恩波動法則與共震
9.江恩波動法則與共震（2）
10.決定趨勢
11."九點平均波動圖"
12.買賣規則
13.處理江恩與艾略特之間的不同看法
14.成交量和時間
15.時間分析
16.時間分析（2）
17.時間和入市點的決定
18.時間周期
19.取樣 定點 順序
20.江恩輪中輪
21.江恩理論的精髓
22.江恩贏利的秘訣
23.江恩理論與"七"之市場規律
24.七的運用
25.江恩波動法則與江恩分割比率
26.江恩理論與周期循環
27.用江恩理論看大陸股市
28.江恩幾何原理判勢
29.江恩測試：我有我瘋狂
江恩理論概述
江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麽價位。
江恩線的數學表達有兩個基本要素，這兩個基本要素是價格和時間。江恩通過江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩"輪中輪"等圖形將價格與時間完美的融合起來。在江恩的理論中，"七"是一個非常重要的數字，江恩在劃分市場周期循環時，江恩經常使用"七"或"七"的倍數，江恩認爲"七"融合了自然、天文與宗教的理念。
江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念，江恩在X軸上建立時間，在Y軸建立價格，江恩線符號由"TXP"表示。江恩線的基本比率爲1：1，即一個單位時間對應一個價格單位，此時的江恩線爲45度。通過對市場的分析，江恩還分別以3和8爲單位進行劃分，如1/3， 1/8等，這些江恩線構成了市場回調或上升的支持位和阻力位。
通過江恩理論，我們可以比較准確的預測市場價格的走勢與波動，成爲股市的贏家。當然，江恩理論也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是經過努力，在實踐中體會江恩理論的真谛，他一定會使你受益。
江恩理論系統
江恩理論是以研究測市爲主的，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建立起自己獨特的分析方法和測市理論。由于他的分析方法具有非常高的准確性，有時達到令人不可思議的程度，因此很多江恩理論的研究者非常注重江恩的測市系統。但在測試系統之外，江恩還建立了一整套操作系統，當測市系統發生失誤時，操作系統將及時地對其進行補救。江恩理論之所以可以達到非常高的准確性，就是將測市系統和操作系統一同使用，相得益彰。
江恩在1949年出版了他最後一本重要著作《在華爾街45年》，此時江恩已是72歲高齡，他坦誠地披露了縱橫市場數十年的取勝之道。其中江恩十二條買賣規則是江恩操作系統的重要組成部分，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則，江恩嚴格地按照十二條買賣規則和二十一條買賣守則進行操作。
江恩認爲，進行交易必須根據一套既定的交易規則去操作，而不能隨意地買賣，盲目地猜測市場的發展情況。隨著時間的轉變，市場的條件也會跟隨轉變，投資者必須學會跟隨市場的轉變而轉變，而不能認死理。
江恩告誡投資者：在你投資之前請先細心研究市場，因爲你可能會作出與市場完全相反的錯誤的買賣決定，同時你必須學會如何去處理這些錯誤。一個成功的投資者並不是不犯錯誤，因爲在證券市場中面對千變萬化、捉摸不定的市場，任何一個人都可能犯錯誤，甚至是嚴重的錯誤。但成敗的關鍵是成功者懂得如何去處理錯誤，不使其繼續擴大；而失敗者因猶豫不決、優柔寡斷任錯誤發展，並造成更大的損失。
江恩認爲有三大原因可以造成投資者遭受重大損失：
1、在有限的資本上過度買賣。也就是說操作過分頻繁，在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的，在投資者沒有掌握這些操作技巧之前，過分強調做短線常會導致不小的損失。
2、投資者沒有設立止損點以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因爲沒有設置合適的止損點，結果任其錯誤無限發展，損失越來越大。因此學會設置止損點以控制風險是投資者必須學會的基本功之一。還有一些投資者，甚至是一些市場老手，雖然設了止損點，但在實際操作中並不堅決執行，結果因一念之差，遭受巨大損失。
3、缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因。一些投資者並不注重學習市場知識，而是想當然辦事或主觀認爲市場如何如何，不會辨別消息的真僞，結果接受錯誤誤導，遭受巨大的損失。還有一些投資者僅憑一些書本上學來的知識來指導實踐，不加區別的套用，造成巨大損失。江恩強調的是市場的知識，實踐的經驗。而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當時間才會真正有所體會。
江恩理論的測市系統部分很多地方抽象難懂，不易理解，但江恩的操作系統和買賣規則卻清楚明確，非常容易理解。江恩的操作系統是以跟隨市場買賣爲主，這與他的預測系統完全不同，江恩非常清楚地將買賣操作系統與市場預測系統分開，使他能在一個動蕩充滿危機的年代從事投機事業而立于不敗之地。
江恩的時間法則
在江恩的理論中，時間是交易的最重要的因素。江恩的時間法則用于揭示價格發生回調的規律。
江恩認爲：一定量的價格回調發生在特定的時間內，運用江恩時間法則，實際的價格回調是能夠預測的。
江恩把時間定義爲江恩交易年，它可以一分爲二，即6個月或26周，也可以一分爲三，一分爲四乃至更多，如將江恩交易年分爲八分之一和十六分之一。
在江恩交易年中還有一些重要的時間間隔。例如，因爲一周有7天，而7X7是49，因此他將49視爲非常有意義的日子，一些重要的頂或底的間隔在49天至52天。中級趨勢的轉變時間間隔爲42天至45天，而45天恰恰是一年的八分之一。
江恩還指出一些重要的時間間隔，可以預測價格反轉的發生：
1 一般市場回調發生在第10天至第14天，如果超過了這一時間間隔，隨後的回調將出現在第28天至第30天；
2 主要頂或底的7個月後會發生小型級回調；
3 主要頂或底的周年日。
另外，江恩的時間法則還考慮了季節、宗教、天文學等多種因素。
江恩循環理論
江恩的循環理論是對整個江恩思想及其多年投資經驗的總結。 江恩把他的理論用按一定規律展開的圓形、正方形、和六角形來進行推述。這些圖形包括了江恩理論中的時間法則、價格法則、幾何角、回調帶等概念，圖形化的揭示了市場價格的運行規律。
江恩認爲較重要的循環周期有：
短期循環：1小時、2小時、4小時、……18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月；
中期循環：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；
長期循環：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。
30年循環周期是江恩分析的重要基礎，因爲30年共有360個月，這恰好是360度圓周循環，按江恩的價格帶理論對其進行1/8、2/8、3/8……7/8等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環。
10年循環周期也是江恩分析的重要基礎，江恩認爲，十年周期可以再現市場的循環。例如，一個新的曆史低點將出現在一個曆史高點的十年之後，反之，一個新的曆史高點將出現在一個曆史低點之後。同時，江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調整的持續三年以上，其間必然有三至六個月的調整。因此，十年循環的升勢過程實際上是前六年中，每三年出現一個頂部，最後四年出現最後的頂部。
上述長短不同的循環周期之間存在著某種數量上的聯系，如倍數關系或平方關系。江恩將這些關系用圓形、正方形、六角形等顯示出來，爲正確預測股市走勢提供了有力的工具。
熟練的掌握了循環理論，可以有效的把握進出市場的時機，成爲股市的贏家。
江恩六邊形
江恩螺旋正方形是將市場循環分爲八等分，而江恩六邊形則是把市場循環分爲六等分，是介于江恩螺旋四方形與江恩輪中輪之間的一種圖形。江恩六邊形把360度圓周六等分，每部分爲60度，按照逆時針螺旋展開直至無窮的。
第一個循環： 1~6 ，數字增加6；
第二個循環：7~18，數字增加12；
……
第九個循環：217~330，數字增加54；
第十個循環：331~396，數字增加60。，
六角形中的數字代表市場的價位， 當市場中的價位到達江恩六邊形某一重要角度線時，就會出現支持力或阻力，如0度和180度等。
我們可以利用江恩六邊形發現價格將要出現的轉折點，有效的掌握買賣的時機。
江恩五要素
1 知識
對獲得知識我不能說出更多的。你不可能不花費時間研究而獲得知識，你必須放棄尋找在證券市場中賺錢捷徑的企圖。當你事先花費時間學習得到知識後，你將會發現賺錢是容易的。在獲得知識上花費的時間越多，以後賺的錢越多。知識不會足夠的，你必須學以致用從中獲益，通過應用學到的知識，在合適的時候行動和交易以獲得利潤。
2 耐心
這是在股票市場中獲得成功最爲重要的資質之一。首先，你必須有耐心等待確切的買入或抛出點，機會到了後決定入市。當你做交易時，你必須耐心地等待機會及時地離開市場，獲得利潤。你必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯一結果。從中獲得所需的合適知識。
3 靈感
一個人能得到世界上最好的槍，但是他沒有靈感去扣動扳機，他不能打死任何敵人。你可以獲得世界上所有的知識，但是你如果沒有靈感去買或抛，你就不可能獲利。知識給人靈感，使他有勇氣在適當的時候采取行動。
4 健康
除非這個人是健康的，否則不可能在任何生意中獲得巨大的成功。因爲一顆聰明的心不能在虛弱的身體下工作。如果你的健康受到了損害，你將不會有足夠的耐心或足夠的靈感。當你處在不良的健康狀況之下，你會有依賴性，你失去希望，你有太多的恐懼，你不能在合適的時間采取行動。
我在那些年裏從事了所有的交易，任何可能在將來交易中發生的對我來說都已經發生了，我從經曆中學到了東西。當我健康狀況差時我倦于交易，總是導致失敗，但是我精力好的時候，我在正確的時候入市，取得了成功。如果你的健康狀況不佳時，最重要的事是使你恢複到健康的最佳狀態。健康才能致富。
5資金
當你獲得了所有在證券交易中取得成功的資質後，你必須有資金。但是如果你有了知識或耐心，你可以開始以少量的資金獲取大的利潤。建議你使用止損位:減少虧損和避免透支交易。
記住永遠不要背離趨勢。在你決定市場趨勢時，隨其而動。遵守准則以決定趨勢，不要以猜測和希望來做交易。
江恩實用方法
江恩投資實戰技法適合于各種時間尺度的圖表，包括5分鍾圖、日線圖、周線圖、月線圖和年線圖。
經過觀察大量的圖表，可以看到以下江恩法則的存在：
1 價格明顯的在50%回調位反轉；
2 如果價格穿過50%回調價位，下一個回調將出現在63%價位；
3 如果價格穿過63%回調價位，下一個回調將出現在75%價位；
4 如果價格穿過75%回調價位，下一個回調將出現在100%價位；
5 支持位和阻力位也可能出現在50%、63%、75%和100%回調重複出現的價位水准上。
6 有時價格的上升或下降可能會突破100%回調價位。
江恩線
江恩線是江恩理論中價格與時間的關系。
江恩理論中最重要的概念就是江恩線與價格運動的關系。
江恩線在X軸上建立時間，在Y軸上建立價格，江恩線的符號是"TxP"，T爲時間，P爲價格。
從圖上各個顯著的頂點和底點畫出江恩線，他們互相交叉，構成江恩線之間的關系。他們不僅能確定價格何時會反轉，而且可以預示反轉到何種價位，構成時間與價格的美妙和諧。
江恩線由時間單位和價格單位定義價格運動，每條江恩線由時間和價格的關系所決定。從各個明顯的頂點和底點畫出江恩線，彼此互相交叉，構成江恩線之間的關系。它們不僅能確定何時價格會反轉，而且能夠指出將反轉到何種價位。
江恩線的基本比例爲1：1，即每單位時間內，價格運行一個單位。另外，還有1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8等。每條江恩線有其相對應的幾何角。
江恩螺旋四方形
江恩"輪中輪"的另一種表現形式是江恩螺旋四方形。江恩螺旋四方形就是將市場循環一周八等分，而四方形的十字線和對角線上的價格就是極有可能發生轉折的重要價位。
江恩螺旋四方形的繪制方法是：
1 觀察價格的曆史走勢，從中選擇曆史性高位或低位作爲江恩螺旋四方形的中心；
2 確定價格上升或下降的價格單位；
3 逐步逆時針展開。
通過江恩理論，我們可以推算出四方形的中心線和對角線上的價位將可能會成爲價格走勢的重要支持位或阻力位。
江恩螺旋四方形之所以有著較准確的預測功能是因爲它與黃金展開線有異曲同工之妙。不同的是，黃金展開線是以對數級數展開，後面一項是前一項的1.618倍，而江恩螺旋四方形是以算術級數展開，爲等差數列。
江恩認爲：
1 一個升勢若以對角線上的價位爲起點，則可能在價格的二次方上結束；
2 一個跌勢若以對角線上的價位爲起點，則可能在價格的平方根上結束。
江恩螺旋四方形是江恩循環理論的重要組成部分，只有經過長期的時間，才能准確的把握。
江恩數字表
江恩數字表是江恩發明的將數字沿垂直方向排列的四方形，用來預測價格的支持位和阻力位。
江恩數字表有多種，如以數字6、9、12、19、20、27、36、52、90等爲基數的四方形，其中常用的是九九四方形數字表。
九九數字表的繪制方法如下：
從四方形的左下角，自下而上填寫1-9，從第二列下面繼續填寫10-18，依次類推直至填到81。
江恩認爲，每一種股票都有其獨特的波動率，在一定市場條件下，波動率會産生"共鳴"，引起趨勢的反轉。 因此，應該使用與該市場波動率相近的四方形才能有好的效果。
與江恩螺旋四方形類似，江恩數字表的重要支持位或阻力位極有可能發生在：
1 四方形的中點；
2 四方形中心線；
3 四方形對角線。
神秘的"七"
在江恩的理論中，"七"是一個十分重要和神秘的數字。
江恩認爲"七天"、"七周"、"七月"、"七年"都有可能是某種股票的內在的循環周期。
1 把圓周"七"等分
江恩把360度圓周等分成七份，就得到一組重要數字，分別爲51.4；102.8；154.3；205.7；257.1；308.6；360.0；
2"七七"
在江恩理論中，"七"是重要的市場周期，"七七"則是另一個重要的市場周期。
3七的倍數
江恩通常用7天、7周、7個月來分析市場走勢。因爲在價格達到最低或最高點時，經過7天或7周就極有可能發生轉折，而7的倍數如14、21、49等更是重要的江恩循環周期，現在這種周期已被廣泛的應用于股票市場，如我們常用的技術分析指標，如14日RSI(相對強弱指數)、14日隨機指數、14日動向指標、65日、90日移動平均線等等都采用了十四、六十五、九十等作爲波動周期來計算。
江恩50%回調法
江恩50%回調法則是基于江恩的50%回調或63%回調概念之上。
江恩認爲：不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置，在這個位置經常會發生價格的回調，如果在這個價位沒有發生回調，那麽，在63%的價位上就會出現回調。
在江恩價位中，50%、63%、100%最爲重要，他們分別與幾何角度45度、63度和90度相對應，這些價位通常用來決定建立50%回調帶。
投資者計算50%回調位的方法是：將最高價和最低價之差除以2，再將所得結果加上最低價或從最高價減去。
當然，價格的走勢是難以預測的，我們在預測走勢上應該留有余地，實際價格也許高于也許低于50%的預測。
江恩回調法則
回調是指價格在主運動趨勢中的暫時的反轉運動。回調理論是江恩價格理論中重要的一部分。
根據價格水平線的概念，50%、75%、100%作爲回調位置是對價格運動趨勢的構成強大的支持或阻力。
例如：某只股票價格從40元最高點下降到20元最低點開始反轉，價格帶的空間是40元減去20元爲20元。這一趨勢的50%爲10元，即上升到30元時將回調。而30元與20元的價格帶的50%爲5元，即回調到25元時再繼續上升。升勢一直到40元與20元的75%，即35元再進行50%的回調，最後上升到40元完成對前一個熊市的100%回調。
那麽，如何判斷峰頂與峰底呢？江恩認爲一年中只做幾次出色的交易就可以了，爲此，需要觀察以年爲單位的價格圖，來決定一年中的頂步與底部，然後才市月線圖、周線圖和日線圖。
江恩的價格帶
江恩的時間法則用于揭示在何時價格將發生回調時，而江恩的價格法則揭示價格回調的多少。
江恩將價格分割成一些區間成爲價格帶，江恩價格帶是以相對時間的最高價和最低價爲標准劃分的。根據分析期間的長短，這些時間可以是一日、樹日、周、月、年或者更長。
價格帶通常是按前一個價格趨勢的百分比劃分的，一般通過價格水平線均分成八條價格帶或三條價格帶。這些水平線表示對未來價格運動的不同層次的支持線或阻力線 ，價格將在這些地方發生回調。
在上升趨勢中，1/8或3/8的價格水平線表示對上升趨勢的較小的阻力位；而在下降趨勢中，這兩條價格水平線則成爲較小的支持位。
甘氏線
甘氏線分上升甘氏線和下降甘氏線兩種，它是由William D.Gann創立的一套獨特的理論。Gann有時被翻譯成江恩，他是一位具有傳奇色彩的股票技術分析大師。甘氏線就是他將百分比原理與幾何角度原理結合起來的産物。甘氏線是從一個點出發，依一定的角度，向後畫出的多條射線，所以，甘氏線包含了角度線的內容。甘氏線分爲上升甘氏線下降甘氏線兩類。 每條直線都有一定的角度，這些角度的得到都與百分比線中的那些數字有關。每個角度的正切或余切分別等于百分比數中的某個分數(或者說是百分數)。
每條直線都有支撐和壓力的功能，但這裏面最重要的是1×1、2×1和1×2。其余的角度雖然在價格的波動中也能起一些支撐和壓力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。
具體畫甘氏線的方法是首先找到一個點，然後以此點爲中心按照不同的角度向上或向下畫出數條射線。
被選擇的點同大多數別的選點方法一樣，一定是顯著的高點和低點，如果剛被選中的點馬上被創新的高點和低點取代，則甘氏線的選擇也隨之變更。 如果被選到的點是高點，則應畫下降甘氏線。這些線將在未來起支撐和壓力作用。
如果被選到的點是低點，則應畫上升甘氏線。這些線將在未來起壓力和支撐作用。
需要特別強調的是，甘氏線是比較早期的技術分析工具。在使用的時候會遇到2個問題。
第一，受到技術圖表使用的刻度的影響，選擇不同的刻度將影響甘氏線的作用。只要不斷地調整刻度，永遠可以使甘氏線達到"准確預報"的效果。
第二，甘氏線提供的不是一條或幾條線，而是一個扇形區域，在實際應用中有相當的難度。對那些不是專業研究江恩理論的投資者，最好不要使用甘氏線。
江恩二十一條買賣守則
將你的資本分爲十份，每次入市買賣，損失不會超過資本的十分之一；
設下止損位，減少買賣出錯時可能造成的損失；
不可過量買賣；
不讓所持倉位由盈轉虧；
不逆市而爲，市場趨勢不明顯時，甯可在場外觀望；
入市時要堅決，猶豫不決時不要入市。
只在活躍的市場買賣，買賣清淡時不宜操作。
避免限價出入市，要在市場中買賣。
可用止損位保障所得利潤。
在市場中連戰皆勝後，可將部分利潤提出，以備急時之需。
買股票切忌只望收息。
買賣遭損失時，切忌加碼，謀求拉低成本，可能積小錯而成大錯。
不要因爲不耐煩而入市，也不要因爲不耐煩而清倉。
賠多賺少的買賣不要做。
入市時設下的止蝕位，不宜胡亂取消。
做多錯多，入市要等待機會，不宜炒賣過密。
揸沽自如，不應只做單邊。
不要因爲價位過低而吸納，也不要因爲價位過高而看空。
避免在不適當的時候金字塔式加碼。
永不對沖。
如無適當理由，避免胡亂更改所持倉位的買賣策略。
江恩波動法則與共震
在第一次世界大戰中，一隊德國士兵邁著整齊的步伐，通過一座橋，結果把橋踩塌。就橋梁的本身負載能力而言，遠遠大過這隊德國士兵的重量，但由于士兵步調整齊、節奏一致，結果大橋在這種齊力的作用下而至倒塌，這就是共震的作用。
共震經常應用于音響領域上。當短頻率與長頻率出現倍數的關系時，就會産生共震，其音響交易將會發生明顯變化。
而江恩的思路是：市場的波動率或內在周期性因素，來自市場時間與價位的倍數關系。當市場的內在波動頻率與外來市場推動力量的頻率産生倍數關系時，市場便會出現共震關系，令市場産生向上或向下的巨大作用。
回顧曆史走勢，可以發現：股票走勢經常大起大伏，一旦從低位啓動，産生向上突破，股價如脫缰的野馬奔騰向上；而一旦從高位産生向下突破，股份又如決堤的江水一瀉千裏。這就是共震作用在股市之中的反映。
供需求可以産生勢，而這種勢一旦産生，向上向下的威力都極大。它能引發人們的情緒和操作行爲，産生一邊倒的情況。向上時人們情緒高昂，蜂擁入市；向下時，人人恐慌，股價狂瀉，如同遇到世界末日，江恩稱之爲價格崩潰。
因此一個股票投資者，應對共震現象充分留意。筆者認爲，如下情況將可能引發共震現象：
1、當長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時間點，進行方向相同的買入或賣出操作時，將産生向上或向下的共震；
2、當時間周期中的長周期、中周期、短周期交彙到同一個時間點且方向相同時，將産生向上或向下共震的時間點；
3、當長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交彙到同一價位點且方面相同時，將産生向上或向下共震的價位點；
4、當K線系統、均線系統、成交量KDJ指標、MACD指標、布林線指標等多種技術指標均發出買入或賣出信號時，將産生技術分析指標的共震點；
5、當金融政策、財政政策、經濟政策等多種政策方面一致時，將産生政策面的共震點；
6、當基本面和技術面方向一致時，將産生極大的共震點；
7、當某一上市公司基本面情況、經營情況、管理情況、財務情況、周期情況方向一致時，將産生這一上市公司的共震點。
江恩波動法則與共震（2）
共震並不是隨時都可以發生，而是有條件的，當這些條件滿足時，可以産生共震；當條件不滿足時，共震就不會發生；當部分條件滿足時，也會産生共震，但作用就小；當共震的條件滿足得越多時，共震的威力就越大。在許多時候，已經具備了許多條件，但是共震並沒有發生，這可以理解爲萬事俱備、只欠東風。東風不刮，火就燒不起來，而東風是關鍵條件。如果沒有關鍵條件，共震將無法産生，在這一點上江恩特別強調自然的力量。 我們知道，每到農曆8月18日錢塘江會發生大潮，這現象是因爲月亮的引力所造成的。而只有當太陽、月亮和地球處于同一直線時，這種大潮才會發生，這也是一種共震。既然太陽、月亮和地球的位置可以引起大潮，那麽它們的位置是否也可以影響人們的操作情緒和行爲？江恩的回答是肯定的。
總之，共震是使股價産生大幅波動的重要因素，投資者可以從短期頻率、中期頻率和長期頻率以及其倍數的關系去考慮。江恩還認爲：市場的外來因素是從大自然循環及地球季節變化的時間循環而來。共震是一種合力，是發生在同一時間多種力量向同一方面推動的力量。投資者一旦找到這個點，將可獲得巨大利潤和回避巨大風險。
江恩買賣十二規則
江恩最後一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》，書中江恩理論坦誠披露幾十年來，在市場取勝之道。 江恩認爲，投資者在市場買賣遭受損失，主要的原因有三點：
1) 在有限資本上過度買賣。
2) 投資者未有設不止蝕盤以控制損失。
3) 缺乏市場知識，這是在市場買賣中損失的最重要原因。 因此，江恩對所有投資者的忠告是：在你賠錢之前，請先細心研究市場。
在入市之前，投資者一定要了解：
1) 你可能會作出錯誤的買賣決定；
2) 你必須知道，如何去處理錯誤；
3) 出入市必須根據一套既定的規則，永不盲目猜測市況發展。
4) 市場條件及時間經常轉變，投資者必須學習跟隨市況轉變。
在不同時間循環及市場條件下，市場曆史會重複發生的。 這些雖然是老生常談，但配合江恩提供的十二條重要買賣規則，江恩理論便可發揮威力。 江恩總結 45年在華爾街投資買賣的經驗，寫成十二條買賣規則，重要性不言而喻，現列于以供參考。 一 決定市勢 二 在單底，雙底或三底水平入市買入 三 根據市場波動的百分比買賣 四 根據三星期上升或下跌買賣 五 市場分段波動 六 根據五或七點上落買賣 七 成交量 八 時間因素 九 當出現高低底或新高時買入 十 決定大市趨勢的轉向 十一 最安全的買賣點 十二 快市時價位上升 江恩在十二條規則之上，建立了整個買賣的系統。基本上，所使的方法是純粹技術性爲主，而買賣方法是以跟隨市勢買賣爲主，與他的預測預備完全不同。江恩清楚的將市場買賣及市場預測分開，是他成爲的地方。
決定趨勢
一 決定趨勢 江恩認爲，對于所有市場，決定其趨勢是最爲重要的一點，至于如何決定其趨勢，學問便在裏面。 他認爲，對于股票而言，其平均綜合指數最爲重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數對于市場的趨勢亦有相當啓示性。所選擇的股票，應以根據大市的趨勢者爲主。若將上面規則應用在外彙市場上，則"美元指數"將可反映外彙走勢的趨向。 在應用上面規則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數來說，應以三天圖及九點平均波動圖爲主。三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動爲記錄的基礎。這三天包括周六及周日。三天圖表的規則是，當三天的最低水平下破，則表示市場會向下，當三天的最高水平上破，則表示市場會出現新高。
繪畫方法上，可按照以下步驟：
1) 當市場從低位上升，連續三天出現較高的底位及高位，圖表上的線應移至第三天的高點。若市場下跌兩天後第三天再創新高，則圖表上的線應垂直上移至當天的高點。
2) 當市場連續三天創新低時，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場繼續下跌，則可將圖表上的線垂直下移至當天的低點。
3) 若市場連續三天創新高點，則"三天圖"表便可回升。 除了"三天圖"外，江恩還建議使用一種名爲"九點平均波動圖"分析市勢。
江恩所應用的，是在1912至1949年的杜鍾斯工業平均指數之上，江恩的統計如下：
1) 在37年同內，有464次波幅在9點或以上，54次少于9點，平均每月有9點的波動。
2) 有超過50%市場上落幅度爲9點至21點。
3) 有25%市場上落幅度在21點至31點之間。
4) 有約12%市場上落幅度在31點至51點之間
5) 在464次市場上落中，只有6次在51點之上。 因此，市場上落9點至21點，是一個重要的市場轉折的指標。
"九點平均波動圖"
"九點平均波動圖"的規則是： 若市場在下跌的市道中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力。超過9點，則表示市場可能轉勢，在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現，市場則可能進一步反彈至30至31點，市場很少反彈超過30點的。 對于上升的市道中，規則亦一樣。
在制作圖表時，若市況上升超過9點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現9點的下跌，圖表線才跟隨下移至當日低點。 "三天圖"及 "九點圖"與目前我們所使用的"點數圖"十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
1) 江恩的"三天圖"是以時間決定市勢的趨向，"九點圖"則以價位上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握了如指掌。
2) 與點數相比，定義點數圖的轉向，是由分析者自行決定，成功與否在于分析者對市況的認識。
江恩的九點圖，則是以統計爲基礎，九點轉勢的成功機會有近88%。 在實際應用"九點圖"時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外彙市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應以超過50%的出現機會爲佳。
江恩第二條買賣規則十分簡單，當市場接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時，根據單底，雙底或三底形式入市買賣。 這個規則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當從前的頂部上破時，則陰力成爲支持，當市價回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時機。 相反而言，當市場到達從前頂部，並出現單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時機。此外，當市價下破從前的頂部，之後市價反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時機。不過投資者要特別留意，若市場出現第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的電動機，根據江恩的經驗，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。 在入市買賣時，投資者要緊記設下止蝕盤，不知如何止蝕便不應入市。止蝕盤一般根據雙頂/三頂幅度而設于這些頂部之上。
買賣規則
第三條買賣規則，乃是根據百分比買賣。江恩認爲，只要順應市勢，有兩種入市買賣的方法：
1) 若市況在高位回吐50%，是一個買入點。
2) 若市況在底位上升50%，是一個沽出點。
此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往成爲市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意。
1) 3~5%
2) 10~12%
3) 20~25%
4) 33~37%
5) 45~50%
6) 62~67%
7) 72~78%
8) 85~87% 在衆多個百分比之中，50%，100%以及100%的倍數皆爲市場重要的支持或阻力水平。
江恩在設計他的第四條買賣規則時，對金融市場做了十分廣泛的統計，他將市場反彈或調整的買賣歸納爲兩點：
1) 當市場主流趨勢向上時，若市價出現三周的調整，是一個買入的時機。
2) 當市場的主流趨勢向下時，若市價出現三周的反彈，是一個沽出的時機。
當市場逆趨勢出現調整或反彈時，江恩認爲在以下的時間必須留意市勢的發展：
1) 當市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應爲6至7星期。
2) 若市場反彈或調整超過45天至49天時，下一個需要留意的時間應爲60至65天，根據江恩的經驗，60至65天爲一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。
在一個升市之中，市場通常會分爲三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。 這一條買賣規則的含義是，當上升趨勢開始時，永遠不要以爲市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調整，上升，調整，然後再上升一次才可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。 江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。 波浪理論認爲，在一個上升的推動圖中有五個浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調整。 這點，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過，對于一個趨勢中究該應該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來，江恩認爲在某些市場趨勢中，可能會出現四段浪。
處理江恩與艾略特之間的不同看法
究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認爲有三種可能：
1) 所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的b浪。
2) 所多出的一段浪可能是形態較突出的延伸浪中一個。
3) 所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則b浪。
江恩對于市場運行的研究，其中有一個重點是基于數字學之上。所謂數字學，乃是一套研究不同數字含意的學問。對于江恩來說，市場運行至某一個階段，亦即市場到達某一個數字階段，市場便會出現波動及市場作用。 江恩的第六條買賣規則是： 1) 若趨勢是上升的話，則當市場出現5至7點的調整時，可作趁低吸納，通常情況下，市場調整不會超過9至10點。
2) 若趨勢是向下的話，則當市場出現5至7點的反彈時，可趁高沽空。
3) 在某些情況下，10至12點的反彈或調整，亦是入市的機會。
4) 若市場由頂部或底部反彈或調整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現短期市勢逆轉。 江恩的買賣規則有普遍的應用意義，他並沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。
若將上面的規則應用在外彙市場上，一般而言，短期波幅可看爲50至70點，100至120點，而重要的波幅則爲180至210點。彙市超過210點的反彈或調整，要小心短線市勢逆轉。
江恩第七條買賣規則是觀察市場的成交量 除了市場走勢的趨勢，形態及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面，以配合其他買賣的規則一並應用。 他認爲，經常研究市場每月及每周的成交量是極爲重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉變。 利用成交量的紀錄以決定市場的走勢，基本以下面兩條規則爲主：
第一，當市場接近頂部的時候，成交量經常大增，其理由是：當投資者蜂擁入市的時候，大戶或內幕人士則大手派發出貨，造成市場成交量大增，當有力人士派貨完畢後，壞消息浮現，亦是市場見頂的時候。因此，大成交量經常伴著市場頂部出現。
第二，當市場一直下跌，而成交量續漸縮減的時候，則表示市場抛售力量已近尾聲，投資者套現的活動已近完成，市場底部隨即出現，而市價反彈亦指日可待。
在利用成交量分析市場趨勢逆轉的時候，有以下幾點規則必須結合應用，可以收預測之效：
1) 時間周期——成交量的分析必須配合市場的時間周期，否則收效減弱。
2) 支持及阻力位——當市場到達重要支持阻力位，而成交量的表現配合見頂或見底的狀態時，市勢逆轉的機會便會增加。
江恩第八條理論買賣規則是時間因素，認爲在一切決定市場趨勢的因素之中，時間因素是最重要的一環。 江恩認爲時間是最重要的一因素，原因有二：
第一， 時間可以超越價位平衡；
第二， 當時間到達，成交量將增加而推動價位升跌。 上面第一點，是江恩理論的專有名詞，所謂"市場超越平衡"的意思是： 當市場在上升的趨勢中，其調整的時間較之前的一次調整的時間爲長，表示這次市場下跌乃是轉勢。此外，若價位下跌的幅度較之前一次價位高速的幅度爲大的話，表示市場已經進入轉勢階段。
當市場在下跌的趨勢中，若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間，表示市勢已經逆轉。同理，若市場反彈的價位幅度超越前一次反彈的價位幅度，亦表示價位或空間已經超越平衡，轉勢已經出現。 在市場即將到達轉勢時間時，通常市勢是有迹可尋的。
在市場分三至四段浪上升或下跌時候，通常末段升浪無論價位及時間的幅度上都會較前幾段浪爲短，這現象表示市場的時間循環已近尾聲，轉勢隨時出現。 江恩亦認爲，金融市場是受季節性特環影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時間，配合其他買賣規則，投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。
江恩特別列出，一年之中每月重要的轉勢時間，非常具有參考價值，現詳列如下：
(1)1月7日至10日及1月19日至24日—— 上述日子是年初最重要的日子，所出現的趨勢可延至多周，甚至多月。
(2)2月3日至10日及2月20日至25日—— 上述日子重要性僅次于一月份。
(3)3月20日至27日—— 短期轉勢經常發生，有時甚至是主要的頂部或底部的出現。
(4)4月7日至12日及4月20日至25日—— 上述日子較1、2月次要，但後者也經常引發市場轉勢。
(5)5月3日至10日及5月21日至28日—— 5月是十分重要的轉勢月份，與此同時、2月的重要性相同。
(6)6月10日至15日及6月21日至27日—— 短期轉勢會在此月份出現。
(7)7月7日至10日及7月21日至27日—— 7月份的重要性僅次于1月份，在此段時間，氣候在年中轉化，影響五谷收成，而上市公司亦多在這段時間半年結派息，影響市場活動及資金的流向。
(8)8月5日至8日及8月14日至20日—— 8月轉勢的可能性與2月相同。
(9)9月3日至10日及9月21日至28日—— 9月是一年之中最重要的市場轉勢時候。
(10)10月7日至14日明亮10月21日至30日—— 10月份亦是十分重要的市場轉勢時候。
(11)11月5日至10日及11月20日至30日—— 在美國大選年，市場多會在11月初轉勢，而其他年份，市場多在11月末轉勢。
(12)12月3日至10日及12月16日至24日—— 在聖誕前後，是市場經常出現轉勢的時候。 在上面所列出的日子中，每月共有兩段時間，細心一看，大家便可以明了江恩所提出的市場轉勢時間，相對于中國曆法中的24個節氣時間。從天文學角度，乃是以地球爲中心來說，太陽行走相隔15度的時間。
由此可見，江恩對市場周期的認識，與氣候的變化息息相關。 江恩理論認爲，要掌握市場轉勢的時間，除了留意一年裏面，多個可能出現轉勢的時間外，留意一個市場趨勢所運行的日數，是異常重要的。 基于對"數字學"的認識，江恩認爲市場的趨勢是根據數字的階段運行，當市場趨勢運行至某個日數階段，市場是可能出現轉勢的。
市場運行至敏感時間，出現轉勢?nbsp; 由市場的重要底部或頂部起計，以下是江恩認爲有機會出現轉勢的日數：
(1)7至12天
(2)18至21天
(3)28至31天
(4)42至49天
(5)57至65天
(6)85至92天
(7)112至120天
(8)150至157天
(9)175至185天
在外彙市場中，最重要的爲以下三段時間：
(1) 短期趨勢——42至49天；
(2) 中期短勢——85至92天；
(3) 中/長期趨勢——175至185天。
市場兩個重要低點，相關時間爲176天 以美元馬克及瑞士法郎的趨勢爲例，以下是一些引證：
(1) 中期趨勢——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.
(2) 短期趨勢——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.
(3) 長期趨勢——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個底部相差共176天. 江恩理論分析的引人入勝之處,乃是江恩對于市場重要頂部或底部所預測的時間都非常准確。 對于所預測的頂底時間，江恩當然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。 第一，江恩認爲，將市場數十年來的走勢作一統計，研究市場重要的頂部及底部出現的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個月出現。他特別指出，將趨勢所運行的時間與統計的月份作一比較，市場頂部及底部的時間便容易掌握得到。 第二，江恩認爲，市場的重要頂部及底部周年的紀念日是必須密切留意的。在他的研究裏，市場出現轉勢，經常會在曆史性高低位的月份出現。紀念日的意義是，市場經過重要頂部或底部後的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時間周期，值得投資者留意。 第三，重要消息的日子，當某些市場消息入市而引致市場大幅波動。例如：戰爭、金融危機、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。此外，分析者要特別留意消息入市時的價位水平，這些水平經常是市場的重要支持或阻力位水平。
江恩的第九條買賣規則最爲簡單，可分爲以下兩項：
時間分析（2）
1) 當市價開創新高，表示市勢向上，可以追市買入。
2) 當市價下破新底，表示市勢向下，可以追沽。
不過，在應用上面的簡單規則前，江恩認爲必須特別留意時間的因素，特別要注意：
1) 由從前頂部到底部的時間；
2) 由從前底部到底部的時間；
3) 由重要頂部到重要底部時間；
4) 由重要底部到重要頂部的時間。
江恩在這裏的規則，言下之意乃是指出，如果市場上創新高或新低，表示趨勢未完，投資者可以估計市場下一個轉勢的時間，這個時間可以從前文所述的"數字學"而計算。若所預測者爲頂部，則可從頂與頂之間的日數或底與頂之間的日數以配合分析；相反，若所預期者爲底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數配合分析，若兩者都到達第三的日數，則轉勢的機會便會大增。 除此之外，市場頂與頂及底與頂之間的時間比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦順理成章成爲計算市場下一個重要轉勢點的依據。
江恩第十條買賣規則是趨勢逆轉的分析。根據江恩對市場趨勢的研究，一個趨勢逆轉之前，在圖表形態上及時間周期上都是有迹可尋的。 在時間周期方面，江恩認爲有以下幾點值得特別留意：
1．市場假期——江恩認爲，市場的趨勢逆轉，通常會剛剛發生在假期的前後。 對于彙市來說，美國市場主導了其走勢，因此要留意的乃是美國假期的前後時間，現羅列如下：
1) 1月3日(新年)
2) 5月10日(美國紀念日)
3) 7月4日(美國獨立日)
4) 9月初(勞動日後)
5) 10月10日至14日(哥倫布日)
6) 11月3日至8日(大選年時)
7) 11月25日至30日(感恩節)
8) 12月24日至28日(聖誕節)
時間和入市點的決定
美元兌馬克周線圖美元多次在美國假期前後轉勢 從美元到馬克1989年至1994年的圖表上可見，幾個市場轉勢時間，均與美國假期十分接近：
1) 1988年1月4日美元在新年後轉勢。
2) 1989年9月勞動日後，美元由2馬克急跌至今。
3) 1991年7月5日，美元在獨立日後見頂。
4) 1991年聖誕後，美元見底回升。
5) 1993年哥倫節日後，美元由1.59馬克急升。
2. 周年紀念日——投資者要留意市場重要頂部及底部的1，2，3，4或5周年之後的日子，市場在這些日子經常會出現轉勢。 3．趨勢運行時間——投資者要留意，由市場重要頂部或底部之後的15，22，34，42，48或49個月的時間，這些時間可能會出現市勢逆轉。 在價位形態方面，江恩則建議：
1) 升市——當市場處于升市時，可參考江恩的九點圖及三天圖。若九點圖或三天力下破對上一個低位，表示市勢逆轉的第一個訊號。
2) 跌市——當市場處于跌市時，若九點圖或三天圖上破對上一個高位，表示市勢見底回升的機會十分大。
在市場獲利，除了能夠正確分析市場走勢外，出入市的策略亦是極爲重要的，若出入市不得法，投資者即使看對市仍不免招致損失。 江恩對于跟隨趨勢買賣，有以下的忠告：
(1) 當市勢向上的時候，追買的價位永遠不是太高。
(2) 當市勢向下的時候，追沽的價位永遠不是太低。
(3) 在投資時緊記使用止蝕盤以免招巨損。
(4) 在順勢買賣，切忌逆勢。
(5) 在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。 在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。
至于入市點如何決定，江恩的方法非常傳統：在趨勢確認後才入市是最爲安全的。 在市勢向上時，市價見底回升，出現第一個反彈，之後會有調整，當市價無力破底而轉頭向上，上破第一次反彈的高點的時候，便是最安全的買入點。止蝕位方面，則可設于調整浪底之下。 在市勢向下時，市介見頂回落，出現第一次下跌，之後市價反彈，成爲第二個較低的頂，當市價再下破第一次下跌的底部時，便是最安全的沽出點，止蝕位可設于第二個較低的頂部之上。 根據江恩的研究，在一個快速的趨勢中，市價逆市反彈或調整，通常只會出現兩天，是一個判斷市勢的有效方法。
江恩對于不同的市勢，進行過相當長時間的研究，不同的市勢，大致上可利用市場的動量來界定。換言之，市價上升或下跌的速度，成爲界定不同市勢的准則。 江恩認爲，若市場是快速的話，則市價平均每天上升或下跌一點，若市場平均以每天上升或下跌兩點，則市場已超出正常的速度，市勢不會維持過久。這類的市場速度通常發生于升市中的短暫調整，或者是跌市中的短暫時間反彈。 在應用上面的原則時有兩點要特別注意：
時間周期
(1) 江恩所指的每天上升或下跌一點，每天的意思是日曆的天數，而非市場交易日，這點是江恩分析方法的特點。
(2) 江恩所指的每天上升或下跌一點，每天的意思是日曆的天數，而非交易日，這點是江恩分析方法的特點。 對于市彙來說，例如：馬克、英鎊和瑞士法郎，分析家慣常使用的是十點子，即每天上升或下跌0.0010；而日元方面，所用的則爲每天0.10元日元。 換言之，在圖表上將每天上升或下跌10點連成直線，便成爲江恩的1 X 1線，是界定市好淡的分水嶺。
1987年股災，在短時間內大幅下跌，消下了調整的壓力。 同理，若市場出現升市中的調整或跌市中的反彈，速度通常以每天20點運行，亦即1 X 2線。 江恩對于各種市場走勢的變化了如指掌，其中一個重要的觀察是："短暫的時間調整價位"。
1991年8月19日前蘇聯出現流産政變，美元大幅反彈，爲時間調整價位。 一般人認爲，當市場的升勢到達超買階段，市場需要一段較長的時間以消化市場的技術狀態。 不過，江恩認爲，若市場在短促的時間大幅下跌，亦可消化整個市場的超買技術狀態。 江恩的意思其實是，時間與價位的影響可以互相轉換的。
當市場處于一個超買階段，市場要進行調整，若調整幅度少的話，則調整所用的時間便會相對地長。 相反而言，若市場調的幅度大的話，則所需要的時間便會相對地少。 1987年股災美國杜瓊斯工業平均指數只在極短的時間內下跌50%，便已經調整完數年來的上升升幅，便是一個十分重要的例子。
此外，1991年8月前蘇聯政變後，美元在數天內反彈千多點子，亦是美元下跌的技術性調整。 故此，當市場調整幅度足夠，不少技術超買/超賣狀態已經完畢，投資者不容忽視。
從費氏數列看時間周期
13世紀初，一位名叫費波納奇的意大利商人兼數學家在完成一次埃及之旅後，寫下一本數學名著——《計算的書》。這本書産生了兩個成果：一個是把有史以來最偉大的數學發現——10進制從埃及傳到歐洲，並使它成爲以後一切數學計算的基礎；一個就是費波納奇數列。這一數列揭示了事物在不間斷運動狀態下所具有的某種自然規則，反映了一種自然秩序。由于股票市場是由千百萬投資大衆共同參與的市場，群衆心理、群衆情緒無不對市場産生重大影響。"無數充分活躍分子的自由運動，構成了事物的有序性"。因此，股市從根本上說，也是一種自然，是一種人化的自然，它的運動也會遵循某些自然規則。本文即以費波納奇數列做一次周期分析。
分析的三個前提
取樣 定點 順序
一個是取樣問題。由于上交所成立于1990年12月19日，因此，筆者喜歡把每月的19日當作一個月的開始，而以18日作爲一個月的結束。如2000年8月，就是從7月19日到8月18日爲止，而不是從8月1日至8月30日爲止。這裏我們就采用這樣的月線。
一個是定點問題。在分形理論一文中，我們提到過分形零點概念，周期分析同樣有一個時間零點。筆者注意到，幾乎所有的周期分析者都喜歡把産生高點或低點的那一個月數作1，這實際上是一種錯誤的數法。就像數歲數不能算虛歲，而應該算周歲一樣，産生高點或低點的那一個月應算時間零點，真正的1應該是它的下一個月。
還有一個是順序問題。大多數人在計算時間時，都喜歡從某一高點或低點開始往後數，即從過去數過來，這叫順數法。用順數法計算時間周期是一件相當累人的事，而且很容易忽視真正重要的時間窗口。因此筆者喜歡用逆數法，它的基本做法就是以當前爲出發點，然後往後數，看它和曆史上若幹個高點或低點間的時間跨度是多長。這種數法的好處是能夠迅速地了解到當前這個點和過去各高低點間的時間聯系。
時間序列是周期分析的首要概念
講完三個前提後，我們引進一個重要概念：時間序列。根據筆者7年來的周期研究，一個點位是否會成爲重要的頂與底，並不取決于它和曆史上某個重要頂與底間的時間跨度有多長，而是取決于它和若幹個曆史高點和低點間的時間跨度，是否構成一個完整的時間序列。這是固定周期法和時間序列法的最大區別。
如去年6月30日在我們這裏屬于7月份1756點的頂，用固定周期法來分析，看不出特別充足理由，但用時間序列法來分析則一目了解，因爲以它爲時間零點，往後數：3個月是210點高點，5個月是1064點低點，8個月是1300點高點，13個月是1422點高點，12個月是1025點低點，34個月是 752點低點，它們正好構成一組完整而嚴密的費波納奇式的時間序列。
這一例證可使我們進一步了解時間序列法的精神，以及逆數法的好處。如果不是逆數，你很可能會把1210點、1064點、752點等這些次要波動忽略不計，而把1510點、1052點、558點及325點和512點這樣一些最重要的頂和底算進來。而實際上，1756點並不和它們發生費波納奇式的聯系。由此可以看出，周期分析重在波動，而不在于這些波動點重要與否，有時候，一些次要的波動反而蘊涵著更重要的周期信息。
當然，費波納奇並不是唯一重要的時間序列，根據筆者研究，中國股市至少存在4組時間序列，它們交替影響，使股市在不同時間，按照不同的時間序列，輪流地産生出不同的高低點。
江恩輪中輪
時間窗口就此洞開
以費波納奇數列爲時間序列來檢驗7月19日至8月18日這一月，我們可以看到：以它爲時間零點往後數，3個月是1695點低點，5個月是1586點低點，13個月是1756點高點，21個月是1300點高點，34個月是1025點低點，55個月是513點低點。還有1993年的1558點，産生于2月 15日，距今爲90個月，但由于見到1558點後，大盤在高位盤整了一周，正式回調時間是2月22日，因此這一個頂也可以算到89個月中。可以說，這是迄今爲止和費波納奇數列吻合得最緊的一次。在這一時間序列上，13至89個月上的高低點全是重要的頂和底!時間窗口就此洞開。
江恩回調法則
回調是指價格在主運動趨勢中的暫時的反轉運動。回調理論是江恩價格理論中重要的一部分。
根據價格水平線的概念，50%、75%、100%作爲回調位置是對價格運動趨勢的構成強大的支持或阻力。
例如：某只股票價格從40元最高點下降到20元最低點開始反轉，價格帶的空間是40元減去20元爲20元。這一趨勢的50%爲10元，即上升到30元時將回調。而30元與20元的價格帶的50%爲5元，即回調到25元時再繼續上升。升勢一直到40元與20元的75%，即35元再進行50%的回調，最後上升到40元完成對前一個熊市的100%回調。
那麽，如何判斷峰頂與峰底呢？江恩認爲一年中只做幾次出色的交易就可以了，爲此，需要觀察以年爲單位的價格圖，來決定一年中的頂部與底部，然後才市月線圖、周線圖和日線圖。
江恩輪中輪
江恩認爲，既然在自然定律中，有四季交替，主次陰陽之分，那麽在股票市場中，必定也有短期、中期、長期循環以及循環中的循環，正如聖經所述的"輪中之輪"。
江恩根據這一理論，設計了市場循環中的輪中之輪，將市場上的短期、中期和長期循環加以統一的描述並將價位與江恩幾何角也統一起來。因此"輪中輪"是對江恩全部理論的概括總結。
輪中輪的制作
輪中輪將圓進行24等分，以 0度爲起點，逆時針旋轉每15度增加一個單位，經過24個單位完成第一個循環，依此類推，經過48個單位完成第二個循環……,最後經過360個單位完成第十五個循環，即一個大循環，形成江恩"輪中輪"。
江恩輪中輪上的數字循環即是時間的循環也是價格的循環，例如，對時間循環而言，循環一周的單位可以是小時、天、周、月等，對價格循環而言，循環單位可以是元或彙率等。
江恩"輪中輪"的關鍵是角度線，市場的頂部、底部或轉折點經常會出現在一些重要的角度線上，如0度、90度、180度等。通過"輪中輪"，我們可以預制知市場的價位，以便安全、有效的運用資金。
江恩輪中之輪的使用方法
一、基本用法
1) 對照輪中的數字，將遊標一選定所要判斷的，目標股或指數的最低點或最高點。
A、 上漲時遊標二逆時針旋轉，價位或點數將在45度、90度、120度處遇初級阻力，在180度處遇強阻力，在225度、270度處遇超強阻力，在315度、360度處遇特強阻力。
B、 下跌時遊標二順時針旋轉，價位或點數將在45度、90度、120度處遇初級支撐，在180度處遇強支撐，在225度、270度處遇超強支撐，在315度、360度處遇特強支撐。
2) 江恩理論輪中之輪要點：
A、 當股價或指數突破或跌破一個阻力或支撐位時，將向下一個阻力或支撐位移動。
B、 輪中之輪的0度、90度、180度、270度，及45度、135度、225度、315度所構成的兩個正四方形處爲阻力或支撐。另外，由0度、120度、240度所構成的正三角形處也爲阻力或支撐。
C、 一周分爲24X15(度)，暗含24節氣。價位或指數由內向外找，大數取內優先。
注釋：原江恩理論書籍介紹，輪中之輪用于長周期判斷，一周天爲360天(自然日)，用于短周期判斷一周天爲24小時(沒有說明是自然日還是交易日)
二、我在實戰中總結出：(因中國股市多變，散戶炒作多爲中短線)
1)一周天如按交易日，則大約爲18個月。每交易日爲4小時。
2)一周天可以是180天，每格(15度)爲7.5天。
3)一周天也可以是90天，每格(15度)爲3.75天。
4)一周天也可以是45天，每格(15度)爲1.875天。
5)一周天也可以是22.5天，每格(15度)爲0.9375天或3.75交易小時。
6)一周天也可以是11.25天，每格(15度)爲0.46875天或1.875交易小時。
7)最短的一周天可以是6天，每格(15度)爲1交易小時。
江恩理論的精髓
說明：江恩理論的精髓–市場在重要的時間到達重要的位置(股價或股指)時，市場的趨勢將發生逆轉。
幾點經驗：
A． 一周天的重要時間爲，到達上面第一條中的所述的角度位置所需的時間。周期的長短按第二條中選擇。
B． 當選用的長周期和短周期所指向的位置爲同一位置時，該點即爲市場的最爲重要的位置。時間大致爲長、短周期重疊的時間位置。
C． 如果股價或股指在重要的時間內超越了一個重要的位置。那麽，它將向下一個重要的位置移動。
D．或股指在重要的時間內沒有超越那個重要的位置。那麽，它將回頭尋找它前一個重要的位置。
三．舉例
以上證走勢2000年3月16日的低點1596.07點爲起點，取一周天爲11.25天(短周期判斷)。
股指運行9天後到達1811.06點(3月30日)。江恩輪中之輪逆時針轉(上漲)315度，需0.46875X315/15=9.84375天，阻力位爲1810正負5點。時間和價位重疊，即江恩理論中的市場在重要的時間到達重要的位置(股價或股指)時，市場的趨勢將發生逆轉。隨後的一天(3月31 日)，股指在四小時的交易時間內，由1810.90點下跌到1780.41點，收于1800.22點。此時取一周天爲6天(更短的周期)，用江恩輪中之輪順時針轉45度(3小時)爲1780正負5點(當天盤中大約下跌了三個小時)，到達支撐位。由于收盤時股指已返回到1800.22點，可判斷第二天股指不會再下跌。4月3日，股指最高爲1816.86點，最低爲1798.25點，收于1801.00點。再用11.25的周期分析，顯然在特定的時間內股指沒有順利沖過1810正負5點的阻力位，因此向下調整是必然的。以後的8小時調整，由1815正負5點順轉120度(重要支撐位)達1735正負5點。最低點爲1746.30點，收于1771.20點。股指重新步入升途。(細細分析好煩，讀者可掌握方法後，自己驗證)
四．幾點心得
1) 江恩理論的輪中之輪，是其理論中最精華的篇章。學習江恩理論，只要重點掌握該篇的要點，對江恩的角度線，江恩幾何學等略作了解即可，不必浪費太多時間。精辟的理論往往會派生出很多分支，各有各的說法，各有各的妙用。學習時要取長補短。
2) 輪中之輪在個股走勢的運用，一樣非常准確。
3) 分析時要把長短周期結合起來，互相佐證。周天數的選取，以各人的理解不同而取值不同。
4) 江恩理論的優點，是闡述了時間與價位的關系。准確的時間和價位的預測，使其他任何理論難望項背。江恩理論的弱點，是缺乏對另一市場的重要因素–成交量的描述。因此，江恩理論與道氏趨勢理論、艾略特波浪理論，相互結合使用，可起到互爲彌補的作用。
江恩贏利的秘訣—買賣規則重于預測
赫赫大名的江恩理論創始人，證券市場曆史中的世界級大師江恩，憑其高超的操作技巧，在其一生的投機生涯中總共從市場贏了三億五千萬美元(江恩生于１８７８年)，他交易次數的成功率在８０％以上。在當時與今天的證券市場投資人眼中，他確是一個近乎于"神"的頂級人物，而他創立的"江恩理論"至今也仍享受著"神"一樣艱深難明的地位，受人膜拜。
然而，當我們從整體上研讀江恩時，便可發現，作爲預測大師的江恩與市場高手的江恩，雖然是同一個人，但他卻是清清楚楚冷靜異常地將自己的預測理論與實踐操作分開了的：預測固然認真(江恩有段時期每年出版一部他對市場和經濟形勢的預測書)，但在實際操作中，他卻不是完全讓預測牽著自己，相反，他只遵守自己建立的買賣規則，他讓預測要服從買賣規則！預測正確、不違背其買賣規則，他照預測方向操作；預測不對時，他用買賣規則(例如止損單)或修正預測，或幹脆認錯退出。
買賣規則重于預測！ 這就是江恩獲勝的真正秘訣。
然而，至今還有許多股市投資人以爲江恩是純粹憑其神奇理論贏得了市場勝利，于是光顧著去研究挖掘江恩的理論體系，期望一旦握到了江恩的那片金鑰匙，便可象江恩一樣從此在股市中百戰百勝了。而這，實在是一個認識上的偏誤。
還有不少人在尋找探索其他的預測方法，也期望有一天會找到那種令他一勞永逸百戰百勝的秘密武器，從此讓他輕輕松松咤叱股市永操勝券。
可惜，這都象想制造永動機一樣，是人們對預測股市理論價值在認識上的一大誤區。爲什麽說江恩的成功，其買賣規則重于其預測理論呢？
讓我們看一看創立了如此高深預測理論的大師，同時卻又制定並堅定執行了的２１條江恩買賣規則，你我就會明白這一點了。江恩像神一樣地建立了他那套高深難懂的預測理論體系，他同時又像我們凡人小股民一般制定了他的操作守則並以其在市場取勝——這就是我們應解讀的江恩大師！
江恩理論與"七"之市場規律
聖經中，記載著上帝是這樣創造萬物的：第一天創造了光，第二天創造了空氣和水，第三天創造了青草、蔬菜和樹木，第四天創造了日月星辰，第五天創造了魚和飛鳥，第六天創造了爬行動物和各種野獸，並創造了人，第七天天地萬物都造齊了，上帝停止了工作，並賜福給第七天，定爲聖日，又稱安息日。
江恩是虔誠的基督徒，認爲上帝創造世界是以七天完成的，因此七是代表完全的意思。 江恩認爲，"七"這個數字是極其重要的數字，擁有崇高的地位。無論七年、七月、七星期、七天，都可能是市場重要的轉點時間。
以上證指數爲例，１９９２年５月，上證指數從最高點１４２９點跌至１９９２年１１月低點３８６點，用了七個月時間，隨後股指展開了一波強勁上漲。１９９５年３月，上證指數從低點７７４點反彈至階段性高點１０４４點，用了七周時間，隨後股指又展開大幅下跌。１９９５年５月，上證指數從高點９２６點用七周時間，跌到了１９９５年七月初的階段性低點６１０點，隨後掉頭向上，上漲七周，漲至７８８點，並形成頭部由漲轉跌。１９９９年２月至４月，上證指數從１０６４點上漲至１２１０點，又是用了七個交易周的時間完成了一波有力度的反彈。
以上實例證明，"七"這個數字是非常重要的。江恩理論還認爲，７７是一個極爲重要的市場周期數字。
上證指數從１９９４年７月底大底部低點３２５點至９６年１月中旬又一個大底部低點５１２點，運行時間正好７７周。上證指數還在１９９３年７月２７日創出一個階段性的底部，最低曾達到７７７．７點，隨後展開了一波有力度的反彈。７７７點當時曾被認爲是政策底，以後相當長的時間，這一點位附近都有極強的支撐，多空雙方進行了激烈的爭鬥，直至１９９４年２月這一點位才被徹底向下突破。１９９４年８月１日三大政策促使股指大漲，但上攻到７７７點附近時，該點位形成了強有力的阻力，使股指三攻不破，直到第四次才被有效突破。
江恩還認爲，七的倍數同樣是十分重要的，市場轉市的時間經常在七的倍數處發生。
如１９９６年上證指數低點５１２點至１９９７年低點１０２５點，股指運行了２１個月，是七的三倍。１９９６年１２月上證指數高點１２５８點－９７年５月高點１５１０點運行的就是一個高點到高點的２１周的周期。２１天的循環周期也是市場中常見的周期。
七的平方４９是一個非常重要的數字，９７年深發展就是漲到４９元開始由升轉跌，形成了一個長期頭部。
江恩理論七的運用
七的十三倍９０和９１天(自然日)是非常重要的數字，市場常在此周期到來時産生轉點。
七的運用還可以將３６０度分割成７份，其角度如下：３６０度的１／７是５１．４度、２／７是１０２．８度；３／７是１５４．３度；４／７是２０５．７度；５／７是２５７．１度；６／７是３０８．６度；７／７是３６０度。上面的數字常形成市場的支撐、阻力和轉折點，將上面的數字除以２得到的數字也是十分重要的。
江恩十分喜歡用七天、七星期和七個月爲單位分析市場走勢，有人認爲是與月球的周期有關，月球的周期平均爲２９．５３天，其四分之一或９０度約爲７個自然日。以７做爲倍數，便可得到７星期及７個月的周期。
總之，大量實例證明證券市場中存在著非常廣泛的"七"之市場規律。投資者應善于發現和總結這些規律，並進一步運用到自己的實戰中去。
更全面了解江恩及江恩理論
一直以來，我都覺得江恩理論晦澀難懂、高深莫測。但是，當我最近詳細閱讀過江恩的《華爾街四十五年》一書之後，發覺事實並非如此，需要更新江恩及江恩理論在我們腦海中的舊印象。更全面了解江恩理論，有助于投資者更好地獲取投資收益。
時下流行的江恩時間周期理論、江恩角度線、輪中輪等，有許多專家撰文介紹，例如何造中先生的《江恩理論與大陸股市》系列文章。但是，其實這些只是江恩理論的一部分–價格分析部分。我個人認爲，江恩理論中更重要的部分，操作策略部分很少被提及。這種狀況，使得江恩理論在投資大衆心目中的印象是不完整甚至可能是錯誤的。完整的江恩理論肯定會令投資者更好地把握市場機會。雖然我不敢說自己對江恩理論的了解有多深，但是我希望將自己的感受寫成文字，供投資者參考。
江恩全名是WilliamDelbertGann，1878年6月15日生于美國德州小鎮Lufkin。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報，還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個交易裏賺了10倍！這一年再婚的江恩接受當時著名的《股票行情與投資文摘》雜志訪問。在雜志編輯的監督下，江恩在25個交易日裏進行286次交易，其中264次獲利，其余22次虧損，勝算高達 92．3%。而資本則增值了10倍。平均交易間隔是20分鍾。在華爾街投機生涯中，江恩大約賺取了5000萬美元的利潤。在今天，相當于5億美元以上的數量。雖然和其他的一些投資大師相比，他的財富數量並不算什麽，但是我認爲最重要的是他靠自己的新發現去賺取他應得的財富。
江恩理論的支持者大多以江恩利用自己獨創的理論在286次交易中達到9．23%的勝率爲榮，但是，我卻認爲這不是江恩成功的原因。江恩曾經出版過一些股票書籍，但是卻沒有一本比《華爾街四十五年》更能真正透露江恩成功的秘密。在這本書，我所看到最多的字眼並非什麽江恩角度線、什麽時間周期或是輪中輪等，而是 "止蝕單"三個字。單單在第二章，"止蝕單"便已經出現了8次之多。每一次出現，江恩都指出其重要性。
江恩說，大多數人在股市中輸錢主要有三個原因：
①交易過度或買賣過于頻繁；
②沒有上止蝕單(StoplossOrder)；
③對市場知之甚少。
很顯然，要在股市中贏錢應當避免上述三種錯誤。什麽是交易過度？我的理解是，每一次買賣不要總是全倉進出。其實這並不算特別重要，最重要的是當你在市場中投機而不是投資時，不過度交易在頻繁買賣時才顯得重要。買賣過于頻繁是導致失敗的致命傷。你想一想，你在爲自己爭取盈利的同時，還要養證券公司，負擔多重。
江恩波動法則與江恩分割比率
不下止蝕單也是投資人常犯的錯誤或是根本不知道有這回事。常常聽到或看到投資者訴苦，說自己手中的股票市價已大大低于自己的買入價。如果他是准備長線投資一家公司的股票，他絕對不會因爲股價大幅下跌而抱怨。若是投機者，他絕對應該設置一個價位，只要跌破這個價位，無論如何你都應該第一時間股票抛出。江恩在書中的建議是止蝕單設在買入價之下3-5%。考慮到中國股市波動幅度比較大，投資者可以適放寬止蝕單的範圍，例如5- 10%。不設止蝕單的後果就是眼睜睜看著股價被攔腰砍斷，例如在今年初網絡股。聰明人會下止蝕單，設定止蝕位，一旦形勢發行逆轉，就隨時走人。否則，至今下跌50%的網絡股比比皆是，教人人如何不傷心。
江恩要求投資者應當學會判斷市場的趨勢。因爲聰明人不會盲目跟風，而是有自己的看法。當綜藝股份從20元上升至60元時你再發表文章去論證它爲什麽值60元而且還要魚躍龍門達到百元，這證明了什麽呢？現在綜藝股份股價跌去四成以上，是市場沒發現它的價值嗎？
在《華爾街四十五年》一書中，江恩沒有再重複敘述他《股票行情的真谛》、《華爾街股票選擇器》。
江恩波動法則與江恩分割比率
江恩波動法則包含著非常廣泛的內容,但在江恩在世時,又沒有給出明確的波動法則定義,這也就造成了以後研究江恩理論的分析家對波動法則的不同理解。 有一個音樂家兼炒家彼得曾寫過一篇文章,從樂理角度去解釋波動法則.彼得認爲,江恩理論與樂理一脈相承,兩者都以波動法則的不同理解. 音節的基本結構由七個音階組成,在七個音階中,發生共震的是C與G及高八度的 C,亦即百分之十及一倍水平.也就是說,音階是以二分之一,三分之一,四分之一及八分之一的形式産生共震,因此頻率的一倍、兩倍、四倍、八倍會産生共震. 而上述比例及倍數與江恩的波動法則有著密切聯系,也就是江恩的分割比率.
江恩的分割比率是以8爲基礎的,也就是江恩的分割比率是百分之五十( 二分之一),其次是百分之二十五(四分之一)和百分之七十五(四分之三), 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七. 我們在研究深滬股市的走勢圖時, 可以發現大量的實際例證來證明江恩分割比率的有效性.我們看上證指數周線圖圖例.92 年11月20日,股指周線圖收盤數爲401點. 經過13周的上升,漲至93年2月19日,周收盤指數爲1499.7點.上漲幅度1100點, 這一周股指最高點爲1558點,隨後開始下跌,經過6周的下跌,至93年4月2日, 周收盤指數 944點,下跌幅度556點,約爲上漲幅度的二分之一, 下跌時間也約爲上漲時間的二分之一. 通過以上例證.我們可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性.
江恩的經驗是從美國股市和期市上總結出的, 但這一結論同樣適合于我國股市。江恩的波動法則和分割比率並不局限于某一特定區域，它是一種自然法則,而這種自然法則是人們在交易過程中自然而然遵循的一個法則,它是人們固定習性的反映,而這種固定習性是不會輕易被打破的. 如果一對軍人的執行任務要從甲地到乙地,因路途很遠,中途需要休息, 那麽這個休息的地點很可能選在總路程的百分之五十處.又如一個人一天工作八個小時,那麽他的工作時間安排常常是上午工作四小時,下午工作四小時. 我們再看上證指數周線圖.從94年7月29日至95年2月17日,上證指數在此期間共運行了28個交易周,從333點至1052點,上漲了7周,隨後又經過21 周的下跌,跌至 533 點.上漲時間占此段時間的四分之一(25%),下跌時間占此段時間的四分之三( 75%), 而25%和75%都是江恩非常重視的分割比率。
江恩理論與周期循環
江恩波動法則中非常強調倍數關系和分割比率的分數關系, 而倍數關系和分數關系是可以相互轉化的,這就要看我們所取的數值的大小.如一個莊家要把4.00元的, 股票做到8.00元,那麽從4元至8元上漲100%爲1;而6.00元是上漲的50%;5.00 元爲上漲的25%;7.00元爲上漲的75%;那麽在這些位置是江恩分割比率要重視的位置. 如果我們把4.00元漲至5.00元,漲幅1.00元作爲漲幅的第一階段爲1的話,那麽到6.00 元漲2元,到8.00元漲4元,就是第一段漲幅1元的倍數關系.這又是江恩波動法則強調的可能産生共震點的倍數關系. 倍數關系可以無限擴大,分數關系可以無限縮小,關鍵是取什麽數值定爲1.這就如同月球繞著地球轉,地球繞著太陽轉,原子裏面有原子核, 原子核裏又有更小的微粒,無限縮小. 當我們了解到這種倍數關系和分數關系的重要性的時候, 就可以利用它建立起一種市場框架,當時間和價位的單位都運行到這種倍數關系和分數關系時,市場的轉折點就可能已到達.在價位方面會出現自然的支撐和阻力,在時間方面會出現時間的阻力. 在市場的重要低位開始,計算二分之一,四分之一,八分之一的增長水平,及一倍、兩倍、四倍、八倍的位置,將可能成爲重要的支撐和阻力.在低位區, 走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長,在低位區,走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長, 走勢反複,一旦産生有效突破,阻力減少,走勢明快. 在市場的重要高點,計算該位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一,常爲調整的重要支撐. 將股指或股價的重要低點至高點的幅度分割爲八份, 分割的位置都是重要的支撐和阻力. 對于時間循環,可將一個圓形的360度看作市場的時間周期的單位, 並用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割爲180度,90度,45度,包括月份,星期,日期的周期單位,分割的位置常成爲市場周期的重要轉折點
江恩理論與周期循環
以月爲單位的循環分析方法，是江恩非常重視的方法之一，也是中長期投資者應該首先掌握的。由于時間單位是以月爲基礎，時間跨度較長，不容易受莊家控制而産生騙線，所以准確度非常高，可靠性非常強，往往是自然形成的。在此 基礎上産生的規律，不會輕易改變。
以上證指數爲例，在過去八年的走勢中，可以在月線圖中找到已經發生了的、明顯的20個月的循環周期。從91年5月最低點104點至92年11月低點 386點，是一個低點到低點的循環周期，運行19個月；從92年11月低點386點至94年7月最低點325點，運行21個月，也是一個明顯的低點到低點的循環周期；從94年7月的低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，又是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年9月低點1025點，運行21個月，還是一循環低點，出現在99年5月份前後。但我們同時應考慮，八年來股市在5、6月份出高點的概率非常大，達到50%，因此我們也不能排除5、6月份是一個循環高點的可能。只要 5、6月份出轉點就符合循環周期的規律。 20個月的循環是江恩60個月循環周期(5年的循環)的三分之一，是上證指數的重要循環周期。
在上證指數月線圖中，可以找到3次以18個月爲循環周期的循環。93年2月最高點 1558點至94年7月低點325點，是一個高點到低點的循環周期，運行18個月；從94年7月低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年5月高點1510點，是一個低點到高點的循環周期，運行17個月。這四個循環周期均按照18 個月(+或-1個月)的循環周期運行。所不同的是，運行方式不單純是按照低點到低點或高點到高點的三種方式完成循環。將這三個循環的時間相加，等于52個月，也就是93年2月高點1558點至97 年5月高點1510點，這很可能是一個大級別的高點到高點的完整循環。在這個循環中，包含著三個時間基本相等，運行方向不同的三個階段，即下跌、盤底、上升的三階段。以此推論，97年5月份向後計算52個月，很可能是下一次行情的大頂部。18個月循環周期是江恩36個月循環周期(三年的循環)的二分之一，也是我國股市存在的非常重要的循環周期之一。
江恩對月循環還特別強調以下幾點：
(1)在重要的市場底部開始計算，三個月後，可能是市場的另一個底部或頂部；再加四個月，可能是市場的另一個底部或頂部。如，上證指數94年7月創出低點325點，是一個重要底部；7個月後至95年2月，上證指數運行至524點的低點，是上證指數的另一個重要底部。
(2)在上升的趨勢中，調整一般不會超過兩個月，到第三個月，市場將見底回升。如，96年1月上證指數從低點512點，展開了一輪大牛市行情；直至97 年5月1510點爲止，中途進行了三次調整，每次調整均爲兩個月，第三個月開始恢複升勢。它們分別是96年4月開始調整，6月恢複升勢；96年7月開始調整，9月恢複升勢；96年12月開始調整，97年2月恢複升勢。
(3)在極端的情況下，市場可能只調整2—3周。在這種情況下，市場可能連續上升12個月，每個月的底部均比上個月的底部高。如：96年11月，上證指數只調整了兩周，即恢複了升勢；96年上證指數從1月開始上漲，一直漲到12月。
(4)在大牛市中，如出現下跌趨勢，可能只運行3—4個月，隨後市場將重轉升勢。
(5)在大熊市中，一波反彈只能維持3—4個月，然後再調頭繼續下跌。如：上證指數93年2月從最高點1558點開始下跌進入熊市，一直下跌到94年7 月最低點325點，下跌了18個月。在93年10月從低點774點産生了一輪反彈行情，至93年12月高點1044點結束反彈，反彈時間不到3個月。我們在曆史數據中，還可以找到這樣的規律：上證指數在下跌過程中，多數時間是下跌5—6個月，而宣告下跌結束。92年6月至92年11月，下跌6個月；94年 9月至95年2月，下跌6個月；95年9月至96年1月，下跌 5 個月； 97 年 5月至 97年9月，下跌5個月；下跌時間最長的是93年12月至 94年7月，下跌時間長達8個月，而中途幾乎沒有反彈月份。以月爲單位的分析框架，機構和莊家掌握的意義遠遠大于散戶。因機構莊家操作的資金大，進出不方便，對于一些小的波動和小行情，機構莊家是不能盈利的；而散戶由于資金小，進出方便，船小好調頭，因此可以去爭每一波小行情。而對于機構和莊家，只能做大，不能做小。
用江恩理論看大陸股市
任何具有周期性的事物，均有一個明確的周期單位。江恩周期理論認爲，除了要清楚如何界定循環周期外，更重要的是還要清楚選擇怎樣的時間周期單位。
在實際的運用之上，常用的時間周期單位有：月、周、日以及季。而以月爲周期單位的分析方法，基本上與以年爲周期單位的分析方法十分相似。
①以重要的市場底部起計三個月，之後再加四個月，便可得到一個市場底部或是市場一個反作用的時間。
②在上升趨勢中，調整通常不會超過兩個月，到第三個月市場將見底回升。
③在極端的市況下，一個市場的調整可能只有二至三個星期，上升可能連續十二個月。
④在大升市中，一個短期的下跌趨勢可能運行三至四個月，之後市場轉勢回升。
⑤在大跌市中，一個短期的反彈可能維持三至四個月，然後轉勢回落。
如深華寶的走勢圖。該股從1999年6月份反轉上升，9月份見一個中期高位後調整，連續調整兩個月後，于第三個月即12月止跌回升，月K線上收出較長的下影線。緊接著上升三個月後調整，同時創出18.29元的曆史高位。
提起昔日的康達爾，即今天的中科創業(0048)，相信很多投資者會津津樂道。該股自1996年3月開始步入升勢，98年4月開始拉升。在揚升過程之中，僅在1998年8月調整了不到一個月，隨後連續勁升十個月，而且底部逐月擡高。最終該股于2000年2月創下8 4元高位。
而稍遜色一點的燃氣股份(0793)，該股自1999年3月份展開升勢後，連續上升四個月，然後調整4個月，1999年11月順勢調整後再度啓動，一舉躍上32.90元的高位。
再看本鋼板B的月K線圖，該股上市之後只上升了一個月後即進入大跌市，從曆史高位3.16元跌至最低的0.70元。然後是四個月的反彈，之後又是漫漫的調整勢。
江恩測市:跌是漲的理由
關于股市的漲跌，是一個永恒的話題。從哲學的角度來講，上漲之中孕育著下跌，而下跌不僅跌出了市場機會，也是爲了更好地上漲。所以說，跌是漲的理由。
不過，怎樣看待市場的跌，換言之，如何界定市場的結構，是把握市場漲跌的基礎。譬如，當市場明顯地反映走完了一個浪型結構後，接下來肯定會進入另一個浪型結構之中。就從深圳綜合指數的日K線圖看，在艾略特的波浪理論之中，艾略特認爲，當波動發生延伸時，將會使得此一波動序列形成大小相似的九波，而不是一波的五浪。此時，有時發生延伸的波動部分，其每次延伸波的波幅及時間，幾乎相當于其它四個主要的波動。深圳綜合指數從5月15日至今的這三個波段，所反映的是整個上升推動浪之中的延伸。如果要定義下來，也可以把自去年12月29日至今的整段升勢劃分出九個子浪。不過，在此需要說明的是，在波浪發生延伸之時，由于是浪型發生變異，所以允許某些波浪之間的頂底相重疊。 至于第(9)子浪，或曰第(5)子浪的第⑤孫浪的頂點，應該到達一個怎樣的水平位置呢？深市在6月28日見到610點點位上，距616點僅相差6點，而時間上，與曾指出的6月30日相差2個交易日，即平均每天爲3點，時間與價位上幾乎同時達到。江恩理論認爲是市場出現共鳴，這時市場作用力最大，往往是産生趨勢逆轉的關鍵點。
如果市場從此真的轉入調整，那麽將會是以怎樣的形式出現？這必須追朔到去年5月17日的市場低點爲開端，從曆史的波浪結構看，自去年5月17日的308點開始，市場已進入另一組上升推動浪之中，其第1浪、第2浪均已在去年運行完畢，第3浪起于去年12月29日的394點，而終點即是目前我們正要預測的高位。思路理順到這裏，那麽，即可以判斷，即使第3浪已經走完，緊跟其後的是第4浪的調整，隨後還會有第5浪的上升，這樣才完整地走完了始于去年5月17日的一組上升推動浪。所以，第4浪的跌，是第5浪漲的理由。沒有第4浪的跌，第5浪就不會出現。當然第3浪有沒有走完，目前仍是市場爭論不休的焦點。
退一步說，6月28日出現的這一個曆史高位即使不是曆史高位，那麽，7月6日前後市場也會十分敏感。
另外，在時間循環周期上，從1999年5月17日起計算，至今年6月28日是第270個交易日，而到去年6月28日，是第30個交易日，270個交易日是30個交易日的9倍，彼此也有一個互爲波動性的系數。江恩理論之中是比較看重市場長、中、短循環周期之間的相互關系的，他認爲，當市場的長、中、短幾個循環周期産生共振時，極可能使市場出現轉勢。
在今年這一波行情之中，在連接2月17日、4月11日、6月7日三個高點的壓力線，市場在6月28日上試過阻力線，但是無功而返。在沒有突破這一條壓力線之前，均可認爲市場仍受制于整個上升楔型的約束，而且這個上升楔型隨時可能引發市場轉入調整，尤其是在觸及到阻力線之後，更會産生反沖的力量。
江恩幾何原理判勢
最後從KD指標來看，日K線圖上，還在2月14日、3月30日，K值就達到94的超高值，而6月2日K值只在93．15，6月28日K值爲88．47點，這些所反映的是，盡管股指在不斷飚升，但K值卻有背馳的現象，這一點也不能不引起我們的留意。
江恩幾何原理判勢
用角度線與圓周角度預測市場走勢是江恩理論的重要內容。用平面幾何原理研究力學以及其它物理現象已經不是什麽新鮮事了，然而將平面幾何概念引用到市場技術分析領域卻顯得有些離經叛道以致于至今還有人以爲江恩市場幾何原理高深莫測。
其實我們早已用幾何原理來研究市場了，用平面直角坐標來表達的時間與價位關系就是一種簡單直觀的幾何圖形，我們通常所使用的趨勢線與上升通道等重要概念實際上也就是在使用幾何角度概念研判市場走勢，所不同的是江恩將其中的某些角度賦予了時間與價位的特殊意義，江恩認爲，當市場運行的角度在其股價長度與時間長度之比爲1：4、1：3、1：2、2：3、3：4特別是爲1 時，股價往往會發生較大轉折，這一規律體現在市場走勢圖上即是一系列從某一原點出發符合上述比例的角度線，它們構成了對市場走勢的支持與阻力。
用360度圓的分割角度來表達市場走勢的支持值與阻力位是江恩幾何原理的另一項內容，江恩認爲市場的每一次上漲或下跌過程都是股價在時間序列上的起止過程，每一次起止過程即股價從起點到終點都可以看作是股價在時間上走過了一個幾何圓360度，若將這個360度圓進行三等分、四等分、六等分、八等分後，股價往往會在這些等分點上發生較大的轉折，下面我們用5.19行情以來上證指數的走勢對江恩的上述市場幾何原理加以說明：
我們規定1999年5月17日上證指數5.19行情的超低點1047點爲四等分圓的 0度，每增加90度表示上證指數上漲了240點，那麽按照四等分圓增長的上證指數應爲0度–1047點；90度–1287點；180度–1527 點；270度–1767點；360度–2000點。而5.19行情以來上證指數的實際走勢情況是：1999年5月28日摸高1294點後進行了一周小震蕩調整。這一高點恰與上述四等分圓的90度角處的理論點位1287點相近；1999年6月30日摸高1756點後進行了爲期數月的調整，這個高點恰與上述四等分圓270度處的理論點位1767點相近；而目前上證指數的高點2000多點恰與上述四等分圓360度處的理論點位相近，因此目前上證指數的點位可以看作是5.19行情的終結，未來市場可能進入漫長的調整。
用周江恩線測中期頂與底
江恩理論中最重要的組成部分是江恩角度線，而用周江恩角度線去預測中期股價的頂部與底部是江恩理論有別于其他技術分析方法的重要精髓，具有非常高的准確性。我們之所以選擇用線去預測頂部與底部，是因爲周線已將股價的短線走勢進行過濾，從而撇開了市場中人爲因素即所謂莊家行爲對股價的影響。一般而言，莊家能夠對日線即短線走勢産生重要影響，但卻無法改變周線所形成的股價趨向。
用周江恩線去預測股價的頂部與底部的方法，是以曆史上極爲重要的轉折點作爲江恩角度的出發點，向上或向下畫線去預測下一個重要的市場頂部與底部。例如我們選取滬市1997年5月19日作爲畫線點去預測1999年7月份的頂部，則8×1 江恩線提示滬指在1740點將對股價中期向上趨向産生強大的壓制作用，即1740點可能形成一個重要的曆史頂部，1730點附近又是1998年6月4日所發生的4×1江恩線的重要轉折點，與此同時1750點又是自1998年8月18日發出的45°江恩线的重要阻力位，三条极重要的角度直指1740點附近將形成極重要的中期頂部。事實上滬指在1999年6月30日股指沖高到1756點時見頂回落，即使當時市場中的主力資金心比天高但仍上攻未果，難以擺脫江恩角度線的金箍咒。
下面讓我們來看一下，用1996年4月份滬指的重要底是如何抓住一連串的市場底部的，從江恩線1×1我們可以捕捉到1996年5月20日，1996年9月9日，1996年12月23日，1997年2月7日，1997年9月22日，1998年8月17日和1999年 5月17日的中期底部以及1996年7月22日，1996年12月9日，1997年5月12日，1999年6月28日的重要頂部，該線提示滬指在2050 點將再次形成重要的曆史頂部。這裏不妨披露一個重要的分析結果這就是滬指在2030－2050點之間將形成一個重要的中期頂部！至于技術上的依據正是江恩角度線作出的
江恩角度線對大盤走勢的預測准確率極高，對個股走勢的預測點有十分高的准確性。無論是超級強莊股還是一般走勢股均不例外，1999年的大牛股東方明珠在1999年7月初和2000年3月6日形成的重要頂部逃脫不了自 1998年6月29日發出的1×1江恩線的恢恢天網，而在1999年12月份形成的重要中期頂部剛好落在江恩8×1江恩線上，而自1999年3月1日發生的4×1江恩線提示1999年12月將形成一個重要頂部。事實勝于雄辯，東方明珠果然在1999年12月初形成了一個中期頂部，底部區域爲22元附近，然後僅僅過了一個多月，東方明珠股價從22元上升到53元！上漲幅度達140％！
周江恩線顯示近期大牛股松遼汽車的上升中期目標在24元附近，而友好集團在20元附近已形成中期頭部，魯石化在12．80元形成中期頂部，事實是否如此，還是讓時間去做出回答！
江恩測市：我有我瘋狂
在三線中低價預虧股這邊風景獨好的背後，沉睡了一年之久的深發展，在今年中期財務報告公布後的第二天，出現放巨量的飚升行情。盡管在觸及漲停板後被一批套牢盤沽壓下來，但深發展"一石激起千層浪"的效應卻成爲不爭的事實。深發展周四打破半年多來的沉默格局，究竟是禍是福?對市場有怎麽樣的影響？看看"我有我瘋狂"。從長期的波動趨勢走勢來分析，深發展幾個階段性頂底點對研究其走勢很有參考意義。
其一是：1996年1月23日的5.90元。
其二是：1997年5月8日的49.00元。
其三是：1999年5月17日的12.10元。
其四是：1999年6月29日的29.40元。
首先連結兩個低點1996年1月23日的5.90元以及1999年5月17日的12.10元，該趨勢線構成了深發展長達4年多的調整下限價格區。再連結兩個高點1997年5月8日的49.00元和1999年6月29日的29.40元。該趨勢線壓制了深發展2年多的上升走勢。而上升趨勢線與下降趨勢線所構成的價格形態，爲一個角度向下傾的三角形。根據股市技術形態學，貫穿四年多的大三角形形態，一旦向上突破，必然會再展現"我有我瘋狂"的牛市。只是有效突破還未形成，本周四(7月27日)的上漲，恰好觸及到了下降壓力線。目前有沒有到非突破不可的地步呢?如果從三角形的演變情況來看，短線未必，但今年最可能在9月份前後，向上突破的概率甚大，到時一波強勁的升勢將會呼之欲出。
就深發展今年的表現來看，自年初的16.99元上升至 21.01元。從2月份至今，市價均在16.99元-21.01元之間波動，波動過程中價格重心下移，而且波動幅度日趨收窄，這證明市場對其逐漸淡忘。7 月26日以中報不盡人意爲契機向下跌破上升支撐線，然後在第二天一舉突破下降趨勢壓力線，從而把今年以來所構築成的一個收窄下降三角形打破。現在我們要判斷的是，今年這個三角形有多大的技術意義?判斷的依據是，在向上突破之後，接下來的回調是技術性回抽，如果完成回抽後繼續上升，那麽可以肯定7月27日的突破爲有效突破。後市一次較好的炒作機會就在眼前，同時將突破附圖一的大三角形態。如果走勢相反，那麽，今年所構築的這個三角形態要變異，深發展短線走勢仍不樂觀。但無論短期走勢怎樣，在不遠的將來，深發展將"我有我瘋狂"。
回到大盤的預測上來。7月27日作爲一個較重要的時間之窗，兩市在這天雙雙創下又一個新記錄後出現較劇烈的震蕩，但這一跌經周五的上漲又化險爲夷。對于當前大盤走勢，筆者認爲市場仍是踏著"慢四"節拍在前行，什麽時候把"節奏"由"慢四"變成"快三"或者其他，從時間循環周期看，進入8月份，8月9日是上旬內的敏感時刻點，然後中旬的11日以及18日值得我們關注。目前市場有一個漸成氣候的共識是，無論大盤還是個股，均沒有經曆過一次心態放縱的炒作，這種不溫不火的行情，難以用一個定量的分析工具來判斷，所以最好是跟著感覺走。不過，在此需提醒的是對于個股而言，輪動是今年炒作的主旋律，所以，不必在某只個股上太眷戀，懂得換股是取得利潤最大化的策略。在個股上嘗試"瘋狂"的感覺，就不會對今年的大盤産生痛愛交織的情結。
江恩周年紀念理論： 投資策略
江恩認爲：時間是決定市場的最主要因素，經過詳細研究大市及個別股票的過往紀錄，你將可以給自己證明，曆史確實重複發生，而了解過去你將可以預測未來。
江恩把時間看作是決定市場的最重要因素，而且強調曆史會重複發生，江恩的周年紀念日的理論就是在這種基礎上産生的。江恩周年紀念日理論認爲，未來市場的逆轉時間經常與從前市場逆轉的日期存在著周年紀念日的關系，也就是說，曆史上曾經在某年某月某日又會重複發生。
他的理論與衆不同，特別強調金融市場的季節性循環，所使用的方法也十分簡單，就是把市場在過去每年的最高點和最低點出現的時間做一個統計，從而推斷未來可能出現市場最高點和最低點的日期。
根據此種方法，我們將上證指數1991年至1998年內每年的高低點所在的時間和點位列表如下：
低點日期及上證指數點位：
1991年05月17日(105點)
1992年01月02日(292點)
1993年12月20日(750點)
1994年07月29日(325點)
1995年02月07日(524點)
1996年01月19日(512點)
1997年02月20日(870點)
1998年08月18日(1043點)
高點日期及上證指數點位：
1991年12月31日(292點)
1992年05月26日(1429點)
1993年02月16日(1558點)
1994年09月13日(1052點)
1995年05月22日(926點)
1996年12月11日(1258點)
1997年05月12日(1510點)
1998年06月04日(1423點)
(1998年年度未結束)
總結以往近8年上證指數的走勢，每年1、2月份是全年低點的機會最大， 而冬季見全年低點的時間竟達5次，占62.5%。以下列出近8年來上證指數的低點日期：
以日期觀察，上證指數見全年低點的多數時間可以進一步收縮到12月20日至2月20日的2個月時間裏。而上證指數近8年的高點，有3次在5月份創出，1次在6月份創出，5、6月份出高點的時間50%，以下是上證指數高點日期:
高點日期有50%集中在5、6月份，以日期觀察，則集中在5月12日至6日4日之間， 時間跨度不到一個月。通過以上列表，我們可以清楚地發現，上證指數每年高低點出現的月份不是均勻地出現在各個月份中，而是非常集中。全年的高點集中在5、6月份和12月份出現，而 12月份出現了兩次高點和兩次低點，是轉點出現的集中月份。
根據江恩周年紀念理論，曆史會重複發生，我們可以把目光收縮到5月、6月、12月，尋找全年的高點，在 12月到2月尋找全年的低點。這一結論對投資正確把握大市，提高勝算,適時地抄底逃頂， 具有極其重要的意義。江恩的周年紀念理論將複雜的投資活動變得非常簡單，而最簡單的東西往往最實用。 1998年已經運行了9個月，到年底還有3個多月，而12 月份又是容易出現全年高點和低點的月份，到底股指將向哪個方面運動，投資者可以拭目以待。
投資大師——江恩
威廉·江恩（Willian D.Gann）——二十世紀最著名的投資家之一。
威廉·江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论，至今仍为投资界人士所津津乐道，备加推崇。
江恩于1878年6月6日出生于美國德克薩斯州的路芙根市（Lufkin Texas)，父母是愛爾蘭裔移民。在其投資生涯中，成功率高達80%~90%，他用小錢賺取了巨大的財富，在其五十三年的投資生涯中共從市場上取得過三億五千萬美元的純利。
1902年，江恩在24歲時，第一次入市買賣棉花期貨。
1906年，江恩到俄克拉荷馬當經紀人，既爲自己炒，亦管理客戶。
在1908年，江恩30歲時，他移居紐約，成立了自己的經紀業務。同年8月8日，發展了他最重要的市場趨勢預測方法，名爲"控制時間因素"。經過多次准確預測後，江恩聲名大噪。
最爲人矚目的是1909年10月美國"The Ticketr and Investment Digest"雜志編輯Richard .Wyckoff的一次實地訪問。在雜志人員的監察下，江恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣，結果264獲利，22次損失，獲利率竟達92.3%。
據江恩一位朋友基利的回述："1909年夏季，江恩預測9月小麥期權將會見1.20美元。可是，到9月30日芝加哥時間十二時，該期權仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的預測眼看落空。江恩說：'如果今日收市時不見1.20美元，將表示我整套分析方法都有錯誤。不管現在是什麽價，小麥一定要見1.20美元。'結果，在收市前一小時，小麥沖上1.20美元，震動整個市場，該合約不偏不倚，正好在1.20美元收市。"
江恩的事業高峰期，他共聘用二十五人，爲他制作各種分析圖表及進行各類市場走勢研究，並成立兩間走勢研究公司：江恩科學服務公司及江恩研究公司，出版多種投資通訊。在他每年出版的全年走勢預測中，他清楚的繪制在什麽時間見什麽價位的預測走勢圖，准確性甚高。
江恩相信股票、期貨市場裏也存在著宇宙中的自然規則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，而是可通過數學方法預測的。江恩的數學方程並不複雜，實質就是價格運動必然遵守支持線和阻力線，也就是——江恩線。