開盤首日千股跌停之際，央行又一穩定市場預期的舉措出台了。
繼央行昨日“預告”節後開市首日將開展1.2萬億逆回購操作投放流動性後，今日的公開市場操作結果顯示，逆回購操作量增價跌。央行3日發布公告稱，爲對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響，維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕，當天以利率招標方式開展了12000億元逆回購操作。其中，7天期逆回購9000億元，中標利率2.4%，較此前下降10bp；14天期逆回購3000億元，中標利率2.55%，亦較此前下降10bp。
此次逆回購利率“降息”有兩個特別之處：一是一次性降幅10bp，二是在中期借貸便利（MLF）利率下調之前先行調降，主要體現出對穩定股市的政策意圖。同時，有分析指出，2月中旬新作MLF亦有望“降息”，從而帶動LPR報價下調，推動實體經濟融資成本進一步下行，穩定經濟發展。
提供充裕流動性，引導資金利率下行
“央行調降逆回購利率10bp是非常罕見的行爲，因爲通常說的’降息’是指MLF利率下調，但這次先于MLF利率直接下調逆回購利率，主要是出于股市維穩的需要。”方正證券首席經濟學家顔色表示。
中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成昨日就對券商中國記者表示，央行開盤首日投放1.2萬億資金，是爲了保證節後流動性供給充裕，維護包括資本市場預期和資本市場運行在內的金融市場平穩運行。同時，隨著流動性供給的增加，資金利率下行也是勢在必行。
“通常情況下，春節假期後資金回流銀行體系，銀行體系的流動性會較爲充裕，央行一般會暫停逆回購操作，此前開展的逆回購到期後也會自然回籠流動性。但2月3日在有近萬億逆回購到期的情況下，央行開展1.2萬億逆回購，實現流動性淨投放近1500億，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。隨著流動性供應的充足，中標利率下行也在情理之中。”盛松成說。
北京大學國家發展研究院副院長黃益平對券商中國記者表示，央行開年采取包括逆回購在內的流動性投放措施，很明顯是爲了應對疫情對經濟金融帶來的沖擊。今日逆回購中標利率的下行，也是爲了引導下一步銀行貸款利率的下行。
“央行的政策意圖很明顯，在當前經濟金融形勢不穩定之際，采取逆周期調控措施，增加市場流動性，引導資金成本下行。”黃益平稱。
2月LPR報價下調將是大概率事件
隨著今日逆回購利率的下行，不少分析認爲，本月中旬新作MLF之際下調利率，以及2月20日LPR報價下調將是大概率事件。
黃益平表示，今日逆回購中標利率下行對市場産生很大引導作用，資金面寬裕引發市場利率下行，預計2月20日LPR報價下行會是大概率事件。
顔色認爲，今日股市開盤出現顯著下跌，逆回購“降息”是央行根據股市的變化做出的反應。目前看來，2月中旬新做MLF的利率大概率相應下調，總體情況都要跟隨股市的變化做出相機抉擇。
“爲應對疫情防控，短期內貨幣政策操作主要有兩個目標。”顔色稱，一是應對短期流動性沖擊，此次1.2萬億逆回購算是對即將到期的公開市場操作一次性續作，穩定市場預期，但未來一周可能不會有更多的逆回購操作。二是通過觀察資本市場的走勢，尤其是針對未來股市可能會出現的超調，出台一些精准調控政策。但這些精准調控措施主要還是限于資本市場操作，不是傳統的貨幣政策範疇。
專家呼籲應出台政策穩定中小企業經營
隨著疫情防控工作的深入，其對宏觀經濟的影響逐漸受到關注。一些受訪的業內人士呼籲，此次疫情對經濟的總量影響不容忽視，從結構上看，短期內服務業受到的負面沖擊預計較大，金融業在加大對疫情防控工作支持的同時，也要做好受困企業的金融支持，合理調整到期融資安排。實施更爲積極的財政政策，貨幣政策也要根據疫情發展，及時做好預案並適度提前實施。
黃益平表示，降息盡管對增加市場流動性很重要，但現在除了宏觀政策加強逆周期調控外，政策著力點要更多關注中小企業的穩健經營。2008年金融危機後，美國政府建立救助基金，其目的是穩定金融體系，救助系統重要性金融機構。我國可仿照美國這一思路，在中央或者地方層面建立救助基金，救助中小企業，出台包括減免稅費、財政貼息等一攬子舉措，穩住中小企業生存，確保不因疫情影響而沖垮中小企業。
盛松成也表示，受疫情影響，企業尤其是中小微企業的生存經營，以及由此帶來的就業壓力是需要高度重視的挑戰。隨著各地防控不斷升級，春節假期相應延長，多個省份宣布企業不早于2月9日複工。延遲複工對許多中小企業的生存帶來了前所未有的壓力。每停工一天，就意味著企業要承擔包括房租、工資、各種費用攤銷等在內的多種經濟損失。中小企業的生存狀態可謂雪上加霜。
如果企業出現較大面積倒閉，就業形勢就會惡化，正所謂“皮之不存，毛將焉附”。就業是最大的民生，但穩經濟首先要穩企業，企業穩了就業才能穩。就業穩，市場才能穩，擴大消費、促進投資才有基礎，經濟的恢複才更爲可期。
因此，盛松成建議，高度重視此次疫情沖擊對企業經營和就業的影響。進一步減稅降費，降低企業成本。同時，穩健的貨幣政策也可在邊際上適度放松。貨幣政策的著力點應關注有效舒緩本次疫情給企業帶來的流動性壓力，努力降低受疫情影響企業的經營成本。此外，要避免“一刀切”式的過度幹預而額外增加企業的負擔。在控制疫情的前提下，應鼓勵員工在家遠程辦公，而不是讓經濟更長時間地處于“休克”的狀態。
來源：券商中國